| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2009年09月23日 11:05 |
作者： |
高尚 |
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国投瑞银瑞和沪深３００分级指数基金在本质上也是一只投资于沪深３００指数成份股的指数基金，但通过分级，该基金又内置１．６倍杠杆，而且这一杠杆还能实现“助涨不助跌”，不少投资人感到好奇，想了解这１．６倍杠杆是如何形成的？
就此，国投瑞银总经理助理刘凯形象地解释道，假设现在市场是３０００点，有两个投资人小张、小王，小张认为后市涨幅不大，最高看到３３００点的水平；小王认为后市涨幅可观，未来一年内４０００点以上都不成问题。在这种情况之下，小张和小王达成这样的约定：他们各出１０万元合计２０万元交给朋友小李管理，完全投资于指数，买成了指数基金。
如果最后整个市场只涨了１０％左右，就是说小张的预测是准确的。在这种情况下，小张可以拿到整个资金收益（２０万１０％＝２万）的８０％，也就是１６０００元，而小王只获得整个收益的２０％，也就是４０００元。如果最后整个市场涨了４０％左右的水平，小王的预测是准确的，那么小张在前１０％的涨幅收益中依然可以拿到整体的８０％，但是超过１０％以上的３０％涨幅所带来的收益，小王则要拿走整个资金收益（２０万３０％＝６万）的８０％，也就是４８０００元，而小张只获得这部分收益的２０％，也就是１２０００元。这时如果计算总账，整个２０万投资的收益达８万元，小张合计获得２８０００元，小王合计获得５２０００元。还有第三种情况，如果市场不但没有上涨而是下跌了，假设跌了１０％，那么大家所承担的亏损是一样的，各自都是１万元的损失（２０万１０％／２＝１万）。
在上述的这样一个约定中，小张和小王在各自判断准确的上涨收益区间内，均获得了超越指数上涨的收益机会，杠杆比例高达１．６倍，而当市场下跌不赢利的时候，各自的损失则等同于指数。国投瑞银将这一合作投资模式产品化，就是瑞和沪深３００指数分级基金的瑞和小康与瑞和远见了，瑞和小康代表的就是预期市场小幅上涨的投资者，瑞和远见代表的就是预期市场大幅上涨的投资者。（高尚）
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