| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年09月14日 07:52 |
作者： |
易非 |
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□本报记者 易非 深圳报道
融通基金发布的9月份策略报告认为，政府投资和适度宽松货币政策平滑了经济周期，随着海外需求见底，经济逐渐复苏仍是大概率事件，明年上市公司盈利增长率能保持在20%左右。那么，沪深300的2700点对应的动态PE在18倍左右，比较中长期贷款利率5.4%，足见该时点估值具有一定支撑，部分优质蓝筹公司的中长期价值显现。融通基金表示，将重点关注通胀预期和外需两个指标。
总体而言，在内外部经济向弱均衡演变的过程中，市场总体保持震荡格局，而震荡的重心取决于后续政策调整中地产板块的估值定位。融通基金认为，目前内外部弱势均衡下市场风格面临转换。近期海外宏观数据冷热不均，虽然国内出口订单数持续好转，但调研表明，订单中短单、零单、散单偏多。长期看，发达经济体过往储蓄率偏低，根据经济学基本原理，生产可能性边际（MRT）没有实质性扩张，过多的当前消费必然消耗未来消费能力。可预见的3-6个月内，海外可能保持弱势均衡。
对于后期的关注点，融通基金表示将重点关注两个指标：通胀预期和外需，二者又紧密相关。通胀预期加强使实际利率下行，有利于刺激房地产投资。同时，通胀预期是资产、资源的催化剂，而资产、资源又是市场的核心板块。更进一步，通胀预期影响投资者的大类资产配置，直接导致货币活化程度和储蓄搬家的出现，从而降低风险溢价提升市场估值。外需的作用则在于它决定了经济的二次加速以及政策走向。
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