| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年08月25日 07:39 |
作者： |
陈华 |
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“不要把鸡蛋放在一个篮子里面。”这句耳熟能详的投资名言实际上来源于西班牙塞万提斯的小说《唐吉诃德》，后来被引入投资，其核心理念是分散化投资。1959年，马科维茨（H．Markowitz）出版了《资产组合选择》一书，分析了家庭和企业在不确定的条件下，如何支配金融资产，使财富得到最适当的投资，降低风险。该书标志了现代投资组合选择理论的诞生，其核心思想还是阐述鸡蛋和篮子的问题。
如果我们把鸡蛋看成自己的投资资金，篮子看成不同的基金产品，如何在自己的投资中贯穿资产配置的艺术呢？对于个人投资者而言，资产配置未必包括专业而复杂的计算过程，可以根据个人财富水平、投资的动机、投资期限的目标、风险偏好等因素来确定股票基金、混合基金、债券基金等不同类型的基金的比重，并根据不同基金类型资产净值变动情况，及时动态地调整组合权重，或者在某一类别的资产中再作“个股”选择，以寻求风险控制和投资收益最大化。
我们从一组数据中比较不同类型投资者的组合回报情况。为了更好地反映资产配置情况，我们选择过去两年和三年基金组合做比较，因为从2006年8月的上证指数1600多点附近到2008年8月，股市经历了慢牛、大牛市、大熊市、探底1665点、回升的牛熊周期，不同类型基金业绩表现选择该类型平均水平来作为参照。
我们注意到，最近三年回报的情况，激进型投资者的投资回报最高，保守型最低；而最近两年的情况正好相反，保守型投资者的回报情况最好，激进型投资者仍然亏损。由此看出，投资者确定自己的基金资产配置和投资期限非常重要。
现在A股上证指数在3200－3500点持续剧烈震荡，投资者不能忽视股票市场固有风险，即使认可“鸡蛋不能放在一个篮子”的理念，在放“鸡蛋”（资金）到“篮子”（基金产品）的时候，选择“篮子”种类和投放比例也是颇有学问的。
（编辑：陈华）
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