| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年07月09日 11:07 |
作者： |
王艳伟 |
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鹏华基金近日发布的三季度投资策略报告认为，当前的市场估值已经合理，小盘股与大盘、中盘股相比，估值偏高。同时，流动性和业绩改善预期将继续推高股指。
鹏华基金认为，美国经济将领先其他西方国家经济率先见底，但复苏难期。美元长期看跌，短期内能够维持目前的水平。缺乏美元进一步贬值和实体经济的需求，大宗商品的价格不会出现爆发式的上涨。下半年尤其是四季度，境外市场存在补库存的需求，但对中国而言，仍然看不到外需持续强劲的复苏。
下半年拉动国内经济增长的主力仍然是政府投资，消费对经济增长的拉动作用短期内很难获得提升。地方政府财政吃紧，将给后续尤其是明年项目的资本金到位情况带来压力。2009年全年将保持低通胀，CPI同比预计在四季度转正，全年维持低位。信贷增速全年预计超过60%，全年流动性非常充裕。货币政策在三季度调整的概率很小，但信贷增速将逐步回落。
今年上半年，在强劲的政府投资、充足的流动性的双重推动下，A股市场持续上扬，半年来获得近60%的收益。鹏华基金认为，下半年的行情仍将延续上半年的两条主线：充裕的流动性带来的通胀预期，以及在政府投资拉动下实体经济基本面的好转。
鹏华基金表示，未来看好低估值和业绩改善明确的个股。在行业上，继续看好金融和地产，前者有着估值优势和业绩改善的动因，而后者受益于通胀预期带来的投资需求和城市化带来的刚性需求。在金融板块中更看好保险和券商。
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