| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年03月21日 10:09 |
作者： |
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“2009年仍是一个防御年，不同的是结构重于仓位。”对于2009年的行情，侯清濯还是比较谨慎，继续维持防御性股票组合。侯清濯认为，1600多点以来的反弹行情是4万亿救市政策刺激下流动性推动的结果，并非企业基本面好转所推动，此轮市场上涨反弹的成分居多。
侯清濯认为，恶劣的国际经济环境对中国的影响主要体现在出口上。我国的外贸依存度非常高，中国无法与外界完全脱钩；此外，欧美股市近期持续下跌，这必然会拉低中国的股市的平均估值水平，对我国股市也必然造成冲击。此次危机跟1998年亚洲金融危机不同，那时中国正好处在产能建设过程中，全球制造业顺理成章地向中国集中；而近年来我国产能扩张太快，2008年以来全球需求下滑后，导致国内产能严重闲置。从历史经验看，我国大概用了三到四年时间从1998年金融危机的阴影中走出来，要从此次全球性的金融危机中复苏我们可能需要更长的时间。
2001年到2005年的熊市中，易方达曾提出结构防御的策略，把资产集中配置到看好的股票上，并取得了很好的投资效果。侯清濯认为，又到了结构防御的时候，下一阶段基金投资的目标是维持股票资产流动性同时集中配置优势品种，争取为持有人实现资产保值增值。
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