| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月18日 09:59 |
作者： |
徐国杰 |
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在近期将发行的基金中，兴业有机增长基金以“有机增长”投资理念受到市场广泛关注。拟任基金经理张光成表示，当前股市估值大幅下降，原本依靠融资、并购等行为助推的外延式增长方式难以持续，将为有机增长型企业提供较好的发展环境。
“从全球市场来看，有机增长已不是一个陌生词汇。”但是国内这几年上市公司的高增长相当部分是靠融资后增大资产的外延式增长方式取得的。据WIND统计，2006-2007年间，A股指数中每股盈利（EPS）增长率平均为41.98%，远远超过美国等发达市场的水平，但是净资产收益率（ROE）却远低于这些国家，充分表明中国企业的外延式增长仍非常明显。
张光成说，估值长期高企时，廉价股市资金的供给源源不断，企业会轻率地不断进行扩张，滋生大量盲目投资行为和激进收购行为。
有机增长与主要通过并购等外延扩张增长方式比较而言，增长速度可能较慢，但增长的质量与稳定性会更好，未来的上市公司将越来越依赖有机增长，那些更多依靠有机增长的上市公司也会越来越受到青睐，有机增长将成为基金重要选股标准。“主要依靠有机增长的公司将享有更高的估值。”张光成说。
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