| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年01月20日 09:44 |
作者： |
吴晓婧 |
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⊙本报记者 吴晓婧
“2009年应该紧盯流动性，抓住市场流动性带来的机会。”天治基金日前在2009年A股投资策略报告中指出，“在经济继续向下，而企业盈利也难以改观的情况下，宽松的货币政策带来的流动性或将成为影响市场走势的关键因素。”
该报告指出，根据政府最新的政策文件，2009年的货币政策将要宽松得多，17%的M2增速目标相对于2008年而言是非常明显的提高，而2009年的通胀水平几乎肯定会有所下降，这意味着货币的供应将会较为充裕，不管最终能否真正达到17%的目标，结合此前信贷控制的全面放松，以及政府对此前严格限制的贷款投向的放松，都为流动性的改善提供了必要条件。
该报告同时强调，流动性的改善并不必然意味着市场就会有很好的投资机会。从历史数据来看，即使是发展比较成熟的美国，尽管股市的表现与流动性相关性较高，但是也出现了在2001-2003 年不明显的情况，而一个可能的解释是当时的资金流入了房地产等其他资产。而中国股市的表现则在历史上就与流动性的相关性不是很高。当然这也并不意味着流动性对股市就不会产生作用，最起码流动性的改善为股市提供了比较好的环境。
报告同时表示，在流动性未有改观时，市场机会将较为有限，需保持较低仓位和防御的配置，而随着流动性的改善，则需提高仓位，同时加大对估值相对较低品种的配置。
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