| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2009年01月09日 17:35 |
作者： |
吴玥 |
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随着新春即将到来，基金也终于告别鼠年的阴霾，规划牛年的投资。牛年的行情将如何演绎？基金又将如何备战呢？且将部分基金公司2009年投资策略报告予以解析
上投摩根基金把握结构性机会上投摩根在2009年投资策略报告中指出，总体来看，中国经济减速已成定局，预计我国GDP增速将减缓至8%左右。与此同时，2008年中国制造业中的高价库存会拉低企业盈利，库存周期是可能影响中国经济牛年走势的一个关键因素。而在宏观政策方面，货币政策进一步扩张并将成为“反通缩”的利器，市场的流动性保持宽松局面将会逐步体现效果。如果外围经济和政策预期保持稳定，随着流动性的宽松，资本市场有望先于宏观经济和企业盈利见底。
综上所述，牛年的资本市场将在经济减速、盈利下滑以及利好政策预期的宏观背景中运行，在这多重因素动态博弈中，市场存在结构性机会。因此，牛年的投资可以围绕“一条主线与三个主题”展开，即以积极防御———“业绩稳步增长的内需服务行业”为投资主线，同时关注受益于政策拉动和成本下降的“投资品行业”、“央企整合与资产重组受益行业”、“有成长性和有技术优势的中小企业”这三个主题，具体可关注医药、电信、食品、电力设备、铁路设备、农业等内需服务行业，以及建材、建筑、工程机械和部分化工、钢铁等投资拉动类行业。
富国基金期待结构性行情富国基金观点与上投摩根基金颇为类似。其2009年度投资策略报告显示，尽管宏观形势仍不容乐观，但有利的政策扶持，在一定程度上舒缓了经济下滑的忧虑。对于A股市场而言，未来一年或有结构性行情值得期待。
富国基金表示，近期市场推动力主要来自于政策，但是从中期来看，较为低迷的经济仍会使企业盈利预期受到压制。然而，富国基金认为，如果市场流动性释放过多，且经济预期开始好转，那么企业盈利预期也将面临转机，A股长期来看有望出现较好的投资机会。股市可能在对宏观经济悲观心理预期见底后逐渐趋稳，或在外围利好刺激下再次进入上涨周期。
在投资主题上，富国基金称将积极寻找新的“核心资产”，应重点关注财政基建投资的行业，如钢铁、建材、铁路、轨道、电网电站设备、家电；政策鼓励发展的行业，如节能环保、新能源、产业升级；受政策保护的产业，如纺织、有色、房地产。从长期看，还将继续关注能够稳定增长的行业，如医药、食品饮料等作为基本配置。
国海富兰克林基金做好防守反击国海富兰克林基金则在2009年投资策略报告中指出，经历了估值水平的大幅度回落，A股市场目前的估值水平合理。在经济企稳之前，A股市场将围绕当前的估值中枢做宽幅震荡，企业盈利预期的变动方向将决定指数下阶段的运行区间。
国海富兰克林基金指出，长期来看，估值水平急速下滑对于长期投资人而言是非常好的投资时间窗口。任何一次危机回头来看，都是长期增长下的小波折。经济危机是结构再平衡的过程，也将激发新的技术创造并提升生产效率；在微观层面将清理行业的竞争结构，有助于生存下来的企业获得更多的市场份额。在这个过程中必然存在受益的行业和公司，只需在估值相对合理或低估时买入并持有。
鉴于对未来2-3年经济增长持谨慎态度，国海富兰克林基金倾向于采取在防守基础上追求超额收益的策略应对牛年的市场。在行业配置上偏向于受益经济刺激政策的行业、与宏观经济周期脱钩的行业、受益内需拉动的行业、受益经济转型的行业。在个股选择上寻找具有稳健的资产负债表、良好经营现金流的公司。
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