| 来源： |
天相投顾 |
发布时间： |
2008年04月28日 10:02 |
作者： |
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一季报显示基金净值缩水21.79％，但是基金份额没有减少，反而略微增加了0.27％。债券型基金和货币型基金份额增长对整体份额变化做出较大贡献。
基金配置出现调整。债券仓位比例得到提升，股票仓位比例下降。特别是封闭式基金仓位下降17.39个百分点。封闭式基金套现分红的需要帮助其规避了市场风险。
基金持股市值占A股流通市值降至23.2％，虽然在A股市场的占比有所下降，但考虑到基金持有的总体市值十分庞大，其对行业的预期直接影响了行业的涨跌情况。基金在抛售重仓股时的共振效应相当明显。
一季度增仓行业是石油、化工和房地产。市值前三大行业金融保险、金属非金属和机械设备一季度被减持。基于对中国宏观环境的判断，基金重仓股的调整开始向产业链的两端倾斜。持有上游资源类和消费服务类的股票符合抵御通胀的投资策略。
二季度投资的基本思路是按照“抗通胀”的策略考虑，通胀增加企业盈利的波动，因此加大债券型资产的配置是最简单有效的策略。股票投资来看，把握物价上涨下的受益者是投资主线，划为四类机会：一是资源及相关服务类；二是替代性能源行业；三是消费服务业；四是基础设施类。
我们给出抗击通胀和弱周期的组合，选择标准既考虑到其行业属性溢价能力，也考虑到企业业绩的稳定增长，特别是今年一季度的利润增长情况。分别是：招商银行、浦发银行、万科Ａ、华仪电气、南玻Ａ、中青旅、华天酒店、海油工程、中国中铁、白云机场、中粮屯河。
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