| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2008年01月18日 08:32 |
作者： |
孔维纯 |
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上投摩根基金公司日前举办2008年投资策略报告会。关于国内市场，公司认为2008年结构性牛市依然值得期待，建议从内需拉动、人民币升值和产业整合三条主线来把握行业投资机会。值得关注的是，此次上投摩根投资策略会首次纳入海外市场策略部分，并就QDII投资的未来形势跟投资人进行了沟通。
国内：关注中下游内需产业
对于国内市场，上投摩根认为，2008年虽然有众多有利和不利的因素相互交织，出口增速将会有所下降，但在内需和投资强劲带动下，中国经济快速增长势头依然强劲，并且在中国经济长期发展之后，政府的财政基石更加稳固，包括所得税合并及资源税改革等亮点将会为2008年带来更多的结构性机遇。
在行业配置方面，上投摩根建议从内需拉动、人民币升值和产业整合三条主线来把握行业投资机会。其中奥运会契机和居民收入增长有望大幅拉动消费，今年人民币升值幅度可能达到10％左右，而股权激励背景下上市公司利润有望集中释放，央企整合和资产注入为代表的外延式扩张将会成为盈利增长的亮点之一。同时，海外蓝筹的回归也将拉低A股市场整体估值水平。
本次策略会首次将中下游内需产业作为关注的主要焦点。上投摩根认为，食品饮料中的品牌企业仍有提价空间，将会带来毛利率扩张的绝佳机遇。而商贸零售行业将在经济成长、收入提高和消费升级中长期获益，在消费习惯向时尚消费升级的过程中受益较大。此外，机械装备制造及石油化工等行业也值得长期关注。
海外：美国经济“头过身体就过”
海外市场部分，上投摩根认为，从美国金融体系来看，银行取代商业票据市场为企业提供资金，次级债并没有大幅损害银行的贷款能力，预计次级债危机不大可能演变成为信贷危机，进而损害经济成长的基石。美国经济可能会出现一到两个季度的放缓，但“头过身体就过”，只要平稳度过第一季度，全年行情将非常明朗。
报告还指出，新兴市场对全球经济的拉动已经非常明显，中国、印度等亚太市场在2007年的经济贡献中排名靠前，预计美国次级债对亚太市场整体影响不大。此外，在美元贬值、美国降息的大背景下，新兴市场股市很有可能是国际资金流行的主要去处。在资产配置方面，建议关注亚太区域中人口多、内需增长前景广阔的市场或行业。亚太区域高成长、低估值的环境将会使更多具有核心优势的公司脱颖而出，带来新的投资机会。
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