| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2007年10月23日 08:09 |
作者： |
孔维纯 |
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据银河证券统计数据显示，10月18日，上证指数下跌3.5%，开放式股票型基金净值平均下跌2.85%，而万家公用事业基金跌幅仅为1.64%，抗跌性显著。分析人士认为，这种抗跌性得益于公用事业板块资源垄断、安全边际较高、业绩持续增长的优势。数据显示，过去10年中，公用事业每年均出现正增长，行业内公司的业绩增速又往往高于国民经济的增长速度。
万家基金认为，除估值优势以外，公用事业板块还具备诸多“概念”。以高速公路为例，高速公路所拥有的商业地产概念远未得到市场的深度挖掘。在国外，高速公路的大部分收入来自于加油站以及沿线商铺的租赁，而国内高速公路企业所拥有的商业地产作为公司的垄断资源，具有极高的商业价值。在人民币升值的背景下，公路、港口等拥有大量土地资产的企业事实上受益巨大，被市场忽略的内在价值终将被市场发现。另外，公用事业股的控股股东大多拥有雄厚优质资产，在注资预期上，公用事业股更有可能成为注资等主题的热门股。随着股权激励机制的落实，凭借公用事业行业的现金流优势，个股有望获得外延式扩张所带来的业绩快速增长，这有利于提升估值溢价和投资机会。
万家基金还较为看好公用事业板块中的航空、航运、网络传媒等子行业。公司认为，虽然今年网络传媒板块表现一般，但随着我国有线数字的推广、奥运的刺激以及外延式资产扩张，在相对估值占优的基础上，该行业投资价值突出。
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