2006年度金牛基金公司之富国基金:学会管理的艺术 |
| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2007年04月11日 14:10 |
作者： |
徐国杰 |
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□本报记者 徐国杰
“我对你们越来越有信心了。但我也有些疑问，就是你们为什么会有这么大的变化？这种变化会持续下去吗？我很想知道你们今后的打算。”这是一封来自富国基金持有人的信，这封信中提出的问题也代表了很多投资者的期许。
回顾富国的业绩，就可以清晰地看到其前进的脚步：2003年以前业绩基本排在末端；2004年旗下基金整体业绩开始走出低谷，基金汉鼎、动态平衡、富国天益净值逆市上扬；2005年、2006年富国旗下开放式基金全面开花，旗下基金业绩排名迅速上升，并一举获得了金牛基金公司和两项金牛基金奖。
再造投资流程
“简单地说，这是公司在投资流程方面全面贯彻执行‘统一理念、统一团队、统一纪律’的结果。”富国总经理李建国总结了富国这几年来打赢业绩翻身仗的重要原因。在对投研团队进行大刀阔斧的改革之初，公司上下就形成了一个共识：不求业绩的一时辉煌，但要保持长期的、高于平均的稳定回报率。
现在的富国将“研究为本，淡化选时，均衡配置，风险管理”这十六个字奉为原则，形成了一个在统一投资理念下，以制度、工具、程序为基础的一体化流水线作为投资、研究、交易及风险管理平台。
在统一团队方面，富国倡导建设一支“研究型”的投研管理团队。研究不仅是研究员的责任，也是基金经理的日常工作内容，富国的基金经理们有70%以上的时间在作研究,而研究员75%以上的成果能够转化为实际投资，投资和研究一体化、系统化的模式在公司得到了确立。“可以毫不夸张地说，现在富国的投研团队是一个全员研究的团队。”
管理也是门艺术
就像有人争辩投资到底是门科学还是门艺术，对于管理的界定同样也比较模糊。不过，在李建国眼中，管理就是一门艺术。
“所谓领导、管理是不拘于形式的。首先应该要尊重员工，但要当一个清醒的守门员，在业绩好的时候，要向基金经理泼泼冷水，当他们在市场中暂时遭受挫折，意志消沉时，就要鼓励他们，经常与基金经理们聊聊天，互相交流，释放压力。”
不过，作为总经理，除了要与部下多交流外，更多还要考虑制度层面的问题，例如人才培养的制度建设、客户服务体系扩充完善等。富国在这几个方面的投入毫不吝啬，投入了大量财力用于改造IT系统、呼叫中心以及扩充人员，使得接通率保持在90%的高位；对于人才队伍建设，李建国认为要更注重自己培养，并维持一个公开公平的竞争环境。富国每年公开竞聘基金经理，评委会由富国内部、外方专业人士及外方股东代表构成，富国现在不少明星基金经理就是通过这条途径走上基金经理道路的。
中外合作走向深入
作为一家合资基金公司，要了解富国的转变，不能不提到其外方股东，“富国的转变在一定程度上受益于外方股东的深度参与。”富国副总经理谢卫表示，“合资的基金公司不只我们一家，但我们外方股东的参与度是非常深的。由于外方股东合资的成本比其他的基金公司洋股东高得多，因此他们更加关心他们的回报，也就更在乎富国的发展。”根据股东之间达成的协议，加拿大BMO金融集团每季度定期派投资总监、营销总监等高级管理人员到公司审查、指导工作。
“老外的敬业使我们非常感动，他们从加拿大来上海出差的频率快赶上我们往返京沪的次数了。”“我们合资不是单纯地引入了一笔外方的资金，而是‘智慧资本’，老外不仅仅投入了现金，更重要的是导入其先进的理念。”
正是在这一基础上，富国彻底摒弃了有些机构采取的规模性、集中性的持股策略，而是保持仓位相对平稳，坚持行业均衡配置，不在任何单一的行业和股票上进行赌博式的投资。
谈及中外双方股东会不会因为富国基金近年快速发展而有了更高的要求，李建国坦承，其实股东的要求是一以贯之的，那就是要打造一流的基金公司，业绩为主导，创新为辅翼。李建国深信在大牛市中会不断涌现出大公司，只要保持不掉队，最终就会胜出。
■资料链接
富国基金管理公司
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数据截至2006年底
专家点评：富国基金管理公司设立于1999年，是最早成立的十家基金公司之一。2003年，加拿大蒙特利尔银行（BMO）参股富国基金。
富国基金管理有效资产规模大，产品以偏股型产品为主。截至2006年年底，该公司共管理11只基金，资产管理规模达到260.59亿元，有效规模达到253.45亿元，居于行业上游。旗下基金覆盖了股票型、混合型、债券型等多种类型。
整体投资风格积极，牛市表现尤为突出。富国基金的投资策略体现稳健灵活的特点，而投资理念也显示出注重绩优、高成长的投资组合的风格倾向。偏于积极的投资风格使得公司整体在2006年几乎单边上涨的行情中取得了全面开花的优异表现，旗下股票型产品实现了全年121.5%加权平均业绩增长，其中开放式富国天益、富国天瑞等品种业绩表现更为突出，开放式偏股型产品的加权平均净值增长率更是达到了155.57%，居于同业第二，高出同业平均水平近42.72个百分点。
富国还有待改进的地方，例如公司投资风格偏于成长，目前产品线主要以偏股型产品为主，中低风险产品品种较少。 (天相投顾金融创新部)
富国天益
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专家点评：富国天益价值基金设立于2004年6月，现任基金经理陈戈。该基金坚持价值取向，具有较强的选股能力，投资风格积极，较为适合风险承受能力较高的长期投资者。
2004年富国天益设立之初时值熊市正盛，但仍以6.04%的年度业绩增长，获得了同期基金第3名的优异表现。2005年富国天益更改基金契约也对基金经理进行了调整，股票投资上限提高至95%，凭借专业管理，仍实现了逆市上扬，取得了全年14.84%的优异成绩，勇夺当年基金年度业绩榜状元。2006年，拆分后的富国天益基金挤入30亿以上大型基金行列，且以167.57%的年内收益排名年度第四位。凭借着跨越牛熊市的持续优异业绩表现，富国天益在最新一期天相评级中以长期风险调整后收益排名第一位的优异表现，被评为五星级基金。
自2005年修改契约以后，富国天益基本保持了同业较高的仓位水平，最近五个季度平均仓位高达83%以上，较股票型平均77%仓位水平明显为高，而仓位调整幅度也较大。集中持股也是富国天益重要的特点，最近五期富国天益平均重仓股集中度达到了60%以上，较同业56.3%的水平明显为高。尽管调仓幅度较大，但重仓持有的股票变动则较小，苏宁电器、贵州茅台等权重较大重仓股持有期限较长，且均在去年四季度走出了不俗的行情，印证了管理人的价值选股理念。在天相基金评级中，富国天益衡量基金经理分散系统风险择股能力指标M.C.V排名也居于前列。(天相投顾金融创新部)
富国天瑞
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专家点评：富国天瑞强势地区精选基金设立于2005年4月5日，基金经理徐大成。作为一只主动投资的混合型基金，富国天瑞主要投资于强势地区具有较强竞争力、经营管理稳健、诚信、业绩优良的上市公司的股票，股票投资比例为45%-95%。
设立以来，富国天瑞业绩表现强势。虽然是一只混合型基金，但正如产品设计以投资于强势地区、强势企业为投资理念，在实际操作中富国天瑞管理人也体现出相当强势的投资风格。比较最近五个季度数据，富国天瑞平均持仓高达85.51%，且季度间仓位调整幅度较大；平均重仓股集中度也达到了64.7%，显著超过其它混合型基金。从整体上来看，其操作风格强势。
2006年三季度，富国天瑞第一大重仓行业金融保险配置比例高达12%以上，而该行业在四季度的优异表现也支持了富国天瑞的业绩增长。凭借着出色的行业配置、个股选择能力，强势的投资风格也放大了积极投资业绩贡献。从最近一年风险调整后指标来看，富国天瑞的Stutzer指数显著为正，居于可比107只基金第6位。(天相投顾金融创新部)
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