2014年下半年，A股迎来大牛市涨势如虹，在蓝筹股的暴动下一路高歌猛进，沪指进攻3200点，牛市情绪再现。随着行情走高，股票策略私募基金获得不俗的收益，据私募排排网数据中心统计，超95%私募获得正收益，众多产品业绩翻倍，逾50只产品收益超50%，逾250只产品收益超过30%。

　　2014年即将揭过，2015年市场又会如何演绎？市场存在哪些机会？私募排排网带您走进我国大型私募机构的投资策略，展望2015年投资机会。

　　朱雀投资：股债两市进入扩张周期 关注五大投资方向

　　中国经济增长的持续性、可预见性在增强，2015年周期性政策放松空间加大，结构性改革稳进，流动性宽松，海外负面影响可控，对市场总体保持乐观，目前股债都进入了一个扩张的周期。债券牛市确定性高但弹性较小，可以通过放大杠杆、结合权益投资等增加收益。股市周期股与成长股的驱动力不同，周期股均值稳定领先经济周期变化，成长股均值取决于赛道空间和赛手能力，前者选时后者选能。

　　结构机会存在于几个方面：首先是增长日趋稳定行业的估值将出现企稳和逐步抬升，对指数形成支撑并维持慢牛格局；其次是供求结构发生质变的领域会有超额收益的机遇，考验团队研究的覆盖面和前瞻性；最具持续性的还是以质取胜的行业和公司肩负着新常态的重任也意味着巨大的市值空间。

　　真正的增长来自于市场变化的机会，从长期以质求胜角度，朱雀关注以新制胜，包括产品创新和商业模式创新。关注以变制胜，包括结合改革和转型求变，如生产性服务业（钢铁电商）、互联网医疗（医生自由执业+处方药网销+取消医药商业垄断）。关注以精制胜，包括军工、能源装备等领域产品升级和进口替代，中医药、精细化工、消费品等领域实现国际突破。关注优良制胜，包括农业从有机食品到规模种植养殖提升品质，环保从大气到水到土壤等，文艺从内容升级（电视剧、电影、综艺）到互联化（新媒体、新渠道）到国际化。关注国企混合所有制改革，通过引入战略投资者，通过资本市场，优化治理结构，激发优质国企中优秀团队的积极性。

　　重阳投资：系统性牛市尚未真正成熟

　　A股市场最悲观的时点已过去，目前市场已经转暖，未来将走得比较稳健，市场中级反弹行情远未结束。对于中级反弹行情的判断，基于两个因素，一个是无风险利率下行，银行间市场国债的收益率近期下降很快，说明银行的借款人风险偏好下降，另一个是去年银行和地产都过于低迷，这两个行业都面临转型压力。

　　系统性牛市还缺什么?首先，以往在牛市到来之前，市场上没有估值特别贵的行业和股票，但目前A股市场尚未达到这种状态，有的公司还是很便宜，有的公司非常贵。其次，未来一两年中国经济依旧处于转型过程，社会各界对转型的预期尚未达成完全一致。只有对未来的乐观预期形成一致时，投资者才敢于做中长期的投资，在这之前市场风险偏好还是偏低。

　　在中级行情过程中，前期表现比较好的公司，在第二阶段可能会相对稳健一些，前期表现温和的、仍然被严重低估的优质蓝筹股表现会更抢眼一些。将来个股的表现分化会更加明显，一些被低估的、有竞争力的优质公司股票最低点已过，经过调整但估值还是很贵的股票未来压力依然很大，系统性牛市到来的条件还不太成熟。

　　建议投资能够代表中国先进制造业具备国际竞争力的优秀公司。有定价权的优势企业依然会保持良好的发展。前些年市场化程度高、竞争激烈的行业，例如白色家电业经过市场洗礼，行业格局已经优化稳定，龙头企业定价权强，因此并不太容易受到经济增速下行的剧烈冲击。

　　景林资产：看好A股未来机会的几点理由

　　目前已经在加大对A股的投资比重，看好A股未来行情主要基于几点：

　　第一，整个市场利率往下走，随着未来利率继续下行，毫无疑问的市场估值会往上走。

　　第二，资金链。目前已经很多资金流入股市，未来几年会有更多的投资人会将资产配置到证券市场，即权益类、股票类。一个发达市场的金融领域里70%是投在股票了，中国是投在房产里的。从人口结构来说，人口红利进入一个尾端，开始逐渐地人口结构进入40到60的阶段，根据发达国家的历史经验来看，这个阶段是理财、投资的一个黄金期，是一个爆发期。这是从资金链来说，从短期、中期、长期都有资金不断进入。

　　第三，估值较低。A股整体PE是12倍，在合理区间里一个比较低的水平。A股市场的估值弹性非常大，曾经达到了几十倍，目前即使和发达国家去比，定价还是相对还是略微低估的。

　　第四，中国经济软着陆的预期是非常明确的，越来越明确，不排除在明年下半段或稍晚一点，中国经济会缓慢出现拐点。

　　从投资机会来看，我们会投中国的海外以及A股的公司，不管上市和没上市的都投，但是我们同时也要去观察其竞争对手，特别是中国很多随着逐渐壮大，发现其竞争对手已经不是中国企业了，很多企业的竞争对手已经是欧洲企业或美国企业，所以针对我们的投资和研究就带来了一个新机遇和新挑战。景林非常强调360度的研究，从上下游之外，竞争对手是去验证我们要投的公司到底是好还是不好的一个很重要的一条，我们对自下而上的微观和中观层面，对行业和企业层面，我们非常明确地能够发现很多股票、很多上市公司都具备未来成为真正的全球性的行业领袖，数量比以前多了很多。

　　创势翔投资：中长期上涨趋势不变 看好军工国企改革

　　在改革等政策红利尚未释放完毕，流动性继续趋于宽松的情况下，短期的调整并不会改变市场中长期运行逻辑，后市可继续看好。

　　在操作策略上，应密切留意市场风格切换，短期继续逢低关注有超预期业绩、高送转预期的中小盘股机会。

　　在行业上，还是以政策作为导向：第一，中国梦概念，看好军工股和环保等。第二，因为今年由于反腐等一些原因，国企改革这条路推进的速度有点慢，明年会加速，所以国企改革这一块是明年的重头戏，明年的国企改革步子会迈得更大一些。

　　证大投资：A股未来是一个比较好的上升趋势

　　真正比较大的趋势是从2008年开始一个调整，从3400点开始下行的周期，在2400到2500的时候，把下行的周期给反复掉，形成了一个新的上升周期。目前市场股票特别便宜，利率又是下行，资金链比较充裕，2015年初或经济见底。基于这些判断，认为未来是一个比较好的上升趋势，还是处在一个股票市场的起步阶段。

　　2006年、2007年是一个大牛市，是资本市场刚刚起步的一个大牛市，而未来发展是一个随着我们每个人对资产管理业务，对一个资产管理，对于更高期望，大家把资产配置重新进行一些配置的一个过程。再加上我们的改革红利慢慢地释放，中国人民的一份勤劳一份智慧，是一个慢慢体现的过程。所以这样一个过程是一个很漫长的过程，是一个很长时间的一个过程。