一季度私募基金业绩表现：

　　一季度股指先扬后抑，沪深300收跌1.1%，但结构性机会丰富，风格上以中小盘股走强。具备显著中小盘成长风格特征的股票多头策略私募一季度战胜沪深300，管理型平均收涨5.71%，分级型均收1.85%。141只其他各类策略私募平均涨5.70%，与传统型私募可谓不分伯仲;排名居首的(全球)宏观策略产品季度涨幅超过40%，同样可与传统型私募领先者比肩。

　　从私募产品及管理人角度，国金证券在今年初《2013年年度阳光私募基金投资策略报告》中指出，部分行业个股今年将存在投资机会，建议投资者在筛选选股能力突出的私募进行配置以把握个股机会。一季度市场的走势印证了国金的观点，选股能力具备竞争优势的私募表现领先，而《策略报告》中推荐的金中和、淡水泉、彤源、鼎锋等以选股见长的私募均为一季度领先者。具体来看，涨幅居首的是(全球)宏观策略的有限合伙-梵晟宏观策略(43.72%)，试水海外投资但历史净值波动很大。(全球)宏观策略的另一只领先产品，有限合伙-泓湖重域(25.65%)成立至今净值始终高于面值，国金在年初的《策略报告》中将其作为多策略分散投资组合风险的代表产品加以推荐。

　　现阶段私募管理人观点：

　　随着流动性紧缩、复苏逻辑受阻，私募对于后期市场看法日趋谨慎。国金私募机构调查显示，受访私募普遍认为在经济复苏受挫背景下上半年难以出现确定的趋势性上涨信号，未来短期内向下的可能性逐步增加。目前仓位普遍低于5成，以寻找结构性机会和主题投资为主。一季度给力的中小市值股已无提升空间。行业选择方面，周期性行业依然面临较大的盈利下调压力，部分成长性行业估值也已经达到高位，受访私募认为前期热点的医药和消费电子的估值已不具吸引力，但其中一些具备成长性及经营拐点型的公司依然值得配置。目前受到关注的多为低估值优质蓝筹股，集中在地产、家电和电力板块。乐观因素包括，一季度是全年经济增长低点，其经济波动是政府交接期的特征，货币信贷的高速投放、地方政府竞争效应逐步体现、地产政策进入观察期，经济企稳回升的积极因素正在增加。

　　阶段私募基金投资建议：

　　国金认为近期诸多利空因素叠加令市场整体风险偏好下降，缺乏趋势性投资机会，但考虑近期下跌已经在一定程度包含部分悲观预期，未来短期内下行风险或有限。建议私募组合定位中等风险，具体标的的配置上更强调关注产品的业绩持续性，立足稳健，谨慎出击。具体来讲，一方面通过投资注重自下而上优选个股的品种减少对于经济周期和市场环境的依赖，推荐私募包括重阳、鼎诺、源乐晟、明曜、博颐;另一方面配置一些中低风险收益稳健以及市场中性策略品种，改善组合风险敞口，平滑组合业绩波动，推荐私募包括星石、朱雀，市场中性策略可关注尊嘉资产。当前市场也并非毫无机会，部分在经济转型和结构调整中的新型支柱产业的投资机会值得关注;考虑到经济的回落，政策也有做出修正的可能，建议投资者可考虑搭配一些灵活操作品种，尤其是对市场变动敏感、对投资机会把握能力强、操作果断基金产品，伺机而动，建议关注精熙、展博旗下产品。

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