截至2013年3月8日，雏鹰1号亏损95.56% ，雏鹰2号净值也只剩下0.1625元
　　
　　高风险、高收益的期货私募玩的就是心跳。
　　2012年凯丰基金以400.72%的收益率位居冠军，而今年雏鹰1号成立以来95.56%的亏损幅度让人瞠目结舌。从目前公开业绩的一些期货私募来看，期货私募业绩分化十分严重，一些巨幅亏损产品的风控也遭受质疑。
　　业绩巨亏后撤除
　　在期货市场发展壮大的过程中，有一群神秘的投资群体——期货私募。期货私募大多属于“月光式”模式，他们在缺乏法律认可的环境中野蛮生长。
　　由于缺乏法律地位，期货私募的投资业绩并不需要公开，但是现在越来越多的期货私募开始寻求各种途径公布自己的业绩。从目前来看，单账户期货大多通过一些第三方网站或信托平台公开业绩。
　　“所谓的单账户期货其实就是传统的账户理财。” 上海非却投资管理有限公司董事长林如涵在接受第一财经日报《财商》采访时表示，一般是单一或者多方资金凑在一起，开一个期货账户，和投资顾问签订一个协议，让其管理资金。
　　根据私募排排网此前公布的单账户期货业绩数据，截至2013年3月8日，雏鹰1号净值只剩下0.0444元，自2012年9月18日成立以来，雏鹰1号的亏损已经达到95.56%。雏鹰2号净值也只剩下0.1625元。
　　雏鹰1号和雏鹰2号是上海雏鹰投资旗下单账户期货私募基金产品，这两只产品的基金经理为余鹰，他同时担任上海雏鹰投资管理有限合伙企业的总经理，2009年起从事期货交易。
　　不过，目前私募排排网上已经找不到雏鹰1号和雏鹰2号的业绩记录，据私募排排网相关人员透露，由于业绩亏损幅度太大，这两个账户业绩已经被期货管理人要求从网站上撤除。
　　据记者了解，这种在第三方网站公布的业绩是一些愿意公布业绩的期货私募向第三方网站提供其保证金监控中心账户和密码，第三方网站定期登录提取数据公布，所以是否公布业绩的主动权在期货管理人手里。而且，在第三方网站公布的业绩并没有经过严格的第三方核准，通常也只是期货私募某一个账户的业绩。
　　“大多数单一期货账户公开业绩的目的是为了展示业绩，吸引投资者，从而做大规模。”林如涵指出，所以经常会有某公司旗下一个账户期货公布业绩，过一段时间业绩表现不好，可能就不公布了，又换一个账户开始公布的情况。
　　根据融智—中国对冲基金数据库的统计，截至2012年12月31日，在记录的116只单账户期货中，具有一年以上持续业绩记录的产品仅有16只。
　　除了第三方网站外，华润信托推出的“春雷计划”为一些在该平台上运作的期货私募提供有公信力的业绩鉴定服务。目前该平台上共有36只期货私募公开业绩，管理人数32人，合计保证金规模11568.42万元。
　　风控遭质疑
　　从第三方网站和华润信托公布的期货私募业绩来看，首尾业绩相差巨大。
　　目前私募排排网上共有68个单账户期货业绩公布，从成立以来收益率来看，表现最好的凯丰基金成立以来业绩已经达到844.6%，而业绩垫底的智业1号自成立以来亏损幅度达85.15%。如果从今年以来的业绩表现来看，表现最好的康腾1号业绩为55.47%，而排名垫底的同禧程序宝亏损幅度达32.58%。
　　华润信托平台上公布的38只单账户期货，截至2013年3月8日，成立以来业绩最高的春雷54号收益率为140.1%，而业绩垫底的春雷58号已亏损58.6%。
　　业内人士指出，由于期货高收益、高风险的特征，期货产品表现差异巨大也非常正常。
　　不过，通常证券类阳光私募产品会设置止损线，在达到止损线时，信托公司会强制清盘，以保护投资者利益。令人讶异的是，像雏鹰1号和雏鹰2号这样亏损幅度达到80%以上为何仍能继续运行。
　　林如涵对记者表示，这种单账户期货是否设置止损线，完全看投资管理人或者团队。“有些有，有些根本就没有。”
　　不过林如涵也指出，账户的主动权仍在投资者手里，如果投资者对业绩不满意，可以强行修改账户密码，进行平仓。“毕竟单账户期货投资顾问和投资者签订的协议只是一种君子协议，不具备法律效力，违约的情况也就经常出现。”
　　“不论什么形式的期货投资，所有的市场参与者都应该有一个交易风控意识。”一位职业期货投资者对本报表示，如果客户把资金交给他们管理，一定会设置一个警戒线，而且设置的警戒线会高于客户的承受能力。“比如客户能够承受20%亏损，那我们可能设置警戒线是15%，一旦到了这个警戒线就会停下来，再和客户具体协商如何操作。”
　　“阳光化”更安全？
　　不过总体来看，由于单账户期货缺乏法律认可，并不算真正严格意义上的产品，所以大多数在风控措施方面也不尽完善。
　　目前，期货管理人可以通过基金专户、券商资管或者期货资管的形式发行阳光化产品，这些阳光化产品在风控上更为严格和规范。
　　林如涵指出，通过基金、券商或期货资管途径发行产品，风控的要求非常严格。“对资金使用率、最大回撤以及止损线等都有明确规定。”
　　正在筹备期货资管产品的银河期货副总经理韩笑冰对记者表示，对于期货资管而言，前期主要是产品设计筹备等，中后期主要的任务就是风控。“我们会有一系列严格的风控措施，比如交易和策略分离以及设置止损线等。”
　　韩笑冰指出，对于不同风险产品设置的止损线也不一样，稳健类产品可能5%就是止损线，高风险的产品可能会设置在20%左右。
　　不过，有了一系列复杂严格的风控措施就一定好吗？
　　上海一位期货私募对记者表示，通过基金、券商和期货资管等途径发行产品这些严格的风控要求会制约其策略和操作，而且下单也是下到机构的交易系统，下单速度和成交速度都很慢，所以一直没有考虑通过这些途径发行产品。
　　“这其实是一个矛盾。”林如涵指出，期货产品如果很稳健、收益率非常低，魅力根本展示不出来。但是激进的期货操盘手根本达不到一些机构的风控标准。“所以一些激进的期货管理人如果发个阳光化产品的话，表现就会非常普通，目前来看适合阳光化产品途径的是对冲和程序化策略。”
　　林如涵指出，也许未来多投资顾问制是解决这个问题的好办法。“虽然都是投机，但是多投资顾问管理的产品回撤会比单一管理人少很多，可能和对冲、程序化策略接近，不过收益率也未必会高。”