随着社会财富规模的快速增长，投资理财需求日益上升。几乎所有业内人士都以不容置疑的口吻，肯定中国对冲基金所面临的巨大市场机遇。但对于对冲基金的基金经理们来说，当前市场所面临的问题也同样难以逾越。

    最令人困扰的是，对冲工具的缺乏，杠杆成本的高昂。

    对冲基金相对于传统的单边做多的公募基金，最大的特点在于可以做空市场。但在目前A股市场上，除了沪深300的股指期货外，仅有275只股票可以卖空，而且借券难度很大。这意味着“对冲”很可能只是一纸空文。

    据广东棕石投资副总裁黄晓舟介绍，海外市场上融资融券成本只有不到1%，而国内该项成本可以高达10%。、

    国内券商在融资融券业务上开出的令人咋舌的高价，令多位基金经理感叹：“证券公司的钱赚得太多，杠杆成本太高，对冲在国内市场没有盈利空间！”

    除此之外，深圳金中和投资的首席执行官曾军还提出了对冲基金所面临的另一项难题：企业的业绩造假情况大量存在，而且还拥有地方政府的支持，诚信缺失。加上当前法制环境不健全，这其中隐藏大量风险，尤其是对冲基金在做空时，面临风险。

    因此，光大证券另类投资部总经理葛新元认为，对冲基金是市场发展的必然，其发展前景“不需要讨论”。同时，海外对冲基金市场具有高淘汰率的特点，经过长期发展，很可能是几百家中跑出三五家成为最后的赢家。这也意味着，对于中国刚刚开始起步的对冲基金行业，接下来的可能是更为不易的淘汰发展阶段。

    长期看好传统产业股票

    对冲基金就一定要采用对冲策略吗？对于这个中国投资者十分陌生的新概念，曾经在海外著名对冲基金担任了4年基金经理的南方基金投资总监邱国鹭解释起来十分简单：“对冲基金就是一只筐，你装进什么，它就是什么。对冲基金并不意味着维一的一种投资策略。”

    邱国鹭认为，“当前国内相当一批私募基金、公募基金中的专户等，都已具备对冲基金的特征。”不过，在当前低迷的A股市场里，如何让自家基金的筐里装满钱，成为基金经理们的难题。而当前所面临的首要一关，便是如何在弱市里吸引高净值理财人群的进入。

    上海凯石益正的董事长陈继武认为，目前市场的盈利点主要来自于债券市场，投资者放大6-7倍操作都很正常。同时，小的房地产公司也千方百计吸引资金。低风险偏好的资金则大量囤积于银行理财市场上。“只有当理财产品收益率降到4%以下，同时股市的盈利效应起来时，资金才会从理财市场搬家，进入股市。”

    陈继武预计，最近半年到一年的时间里，A股市场有望出现一定的投资机会，而且机会主要产生于传统产业。经过此轮剧烈调整之后，传统产业的龙头公司有可能实现3-5倍的回报。

    上海从容投资董事长吕俊也认为，9月宏观经济数据出现了一定的好转，为什么会出现这种变化？很可能是在经济下滑的过程中，仍有基本需要存在。因此，对股市的中期走势，投资者不需要特别悲观。从长期走势看，仍取决于未来政府决策是否切合了当前经济的需求。

    昨天，首届中国对冲基金年会在深圳召开。一批国内最早“吃螃蟹”的人由此浮出水面。对于中国最早的对冲基金群体而言，如何得到高净值客户的真正认可，从而开发潜力巨大的投资理财需求？这是他们面临的最大难题。