图片业巨头盖蒂图片社在2008年更换投资人后将再次易主，接盘者人极有可能是KKR。不久前，KKR曾以3亿美元收购了欧洲图片公司富图力50％股份。私募股权基金在图片业的频繁动作，让人们再次聚焦这一多金行业

    图片库作为媒体行业的支撑机构，虽多在幕后，却向来"衣锦食肉"。近日，图片业头把交椅盖蒂图片社在2008年更换投资人后将再次易主，KKR极有可能接盘，交易金额或将高达40亿美元。而不久前，KKR曾以3亿美元收购了欧洲图片公司富图力50％股份。此外，同行竞争对手Shutterstock已提交文件开始首次公开募股，希望募资1.15亿美元。私募股权基金在图片业的频繁动作，让人们再次聚焦这一多金行业。
    盖蒂恐将易主
    据《金融时报》消息，盖蒂图片社（Getty Images）的拥有者正在考虑出售该公司或者让其进行首次公开募股（IPO）。盖蒂图片社已经聘用银行业者就出售及公开募股两种方案的可能性进行评估。盖蒂图片社是世界领先的图片、视频及其他数字内容供应商。
　　《金融时报》援引熟悉该计划的五人消息源称，美国私募股权基金海曼傅莱曼（Hellman & Friedman）正与高盛（Goldman Sachs）及摩根大通（JP Morgan Chase）就此问题进行协商，并称该交易或首次公开募股可能价值40亿美元。
　　熟悉该交易的消息人士还表示，盖蒂图片社最有可能引起私募股权基金的收购兴趣，其中可能包括金科尔伯格－克拉维斯－罗伯茨集团（Kohlberg Kravis Roberts，KKR集团）。
　　而根据汤森路透的数据，盖蒂图片社高达40亿美元的交易将成为本年度第二大交易。
　　但是，交易可能面临一些问题。该信源还补充道，由于缺乏类似的上市公司，对盖蒂进行估价有困难，因此上市可能会有些复杂。
　　盖蒂图片社现时的主要投资者--私募基金海曼傅莱曼已经通过一系列特别股息的方式收回了对盖蒂图片社的大部分投资。2010年，盖蒂图片社向其所有者支付了4.96亿美元；在今年早些时候，盖蒂发起了一项价值2.75亿美元的定期贷款，用于向其所有者发放3.79亿美元的股息。
　　2011年，私募基金海曼傅莱曼的联合发起人沃伦·海曼（Warren Hellman）去世，享年77岁。
　　盖蒂图片社总部位于美国西雅图，由马克·盖蒂（Mark Getty）与乔纳森·克雷恩（Jonathan Klein）于1996年创建。成立后，盖蒂图片社通过不断的并购，迅速成长为世界最大的图片库、视频及其他影像素材提供商。其客户包括报纸、杂志、广告公司及网站等。盖蒂图片社把支离破碎的图片库市场带入了数字时代。盖蒂图片社的股价在2005年12月达到95美元的巅峰，但随后急剧下跌。2008年，海曼傅莱曼以每股34美元的价格将其私有化。
　　接盘者谁？
    《金融时报》随后的报道称，盖蒂图片社在收购集团委婉表达收购兴趣之后，即将被售予另一家私募股权投资者。
　　美国私募股权基金海曼傅莱曼自2008年以来拥有盖蒂图片社，其原本寻求通过市场交易或发起首次公开募股的方式退出。但第一轮投标中一些收购基金兴趣浓厚，加上证券发行市场情况多变，这使海曼傅莱曼准备将盖蒂图片社售予其他私募股权投资者。
　　"当然，就现在的情况来看，事情正朝着出售给私募股权的方向发展。"熟悉这一情况的消息人士表示。"现在，对于首次公开募股这一路线的准备，大家并不积极；但如果有需要，我们还很快可以回来。"该人士还表示，由于海曼傅莱曼希望盖蒂图片社这一交易能为其带来约40亿美金，这一巨大的交易规模意味着该公司可能选择"集团交易"的方式，也就是说，几家基金联合起来出资接盘。
　　详细了解该项交易的知情人透露，KKR和TPG等两家美国基金均在潜在的购买者之中，其已经准备好进行巨额交易。
　　根据《华尔街日报》的报道，针对盖蒂图片社的收购已经进入了第二轮。
　　收购往事
    2008年，盖蒂图片社董事会接受了海曼傅莱曼私募股权基金24亿美元的收购要约，随后盖蒂图片社私有化。
　　根据交易规则，盖蒂图片社持股人所持有的每一股流通股将获得34美元现金。这一价格已经比盖蒂图片社宣布其将寻求私有化交易时的股价溢价了约55%。盖蒂图片社的股价在2005年12月达到顶峰之后，一直萎靡不振。
　　盖蒂图片社首席执行官乔纳森·克雷恩（Jonathan Klein）称赞2008年的收购是在信用市场动摇疲软，且其他私募股权机构纷纷关门歇业时，对盖蒂图片社及其管理层充满信心的支持。他表示："在整个交易过程中，市场都很疲软。因此，能够达成此项交易，我认为是一个巨大的成就。"当时，在宣布收购计划后，盖蒂图片社的股价猛涨了7.43美元，涨幅超过30%，当日午盘收至31.88美元。
　　此次交易在2008年第二季度完成。作为交易的一部分，盖蒂图片社的新主人在股权方面投入了超过10亿美元。这些资金当中，约四分之三将来自海曼傅莱曼基金，剩下的部分来自马克·盖蒂所控制的盖蒂投资（Getty Investments）。
　　三家银行，包括巴克莱资本（Barclays Capital）、通用电气商务融资集团（GE Commercial Finance）及苏格兰皇家银行格林威治资本（RBS Greenwich Capital）承诺提供约10美元的融资服务。
　　近年来，图片行业逐渐感受到了来自于"数码势力"的压力，数码公司正在重新塑造传统媒体行业。当广告主将广告投入从传统的报纸、杂志等媒体转移到互联网时，其越来越多地使用分辨率更低却更加便宜的图片。同样，广告主也在将更多的广告预算花到搜索引擎广告上。很明显，搜索引擎广告并不需要任何图片。
　　在互联网时代，图片社利润下滑是不争的事实。2008年初，盖蒂图片社公布2007年第四季度营收减少至2850万美元，下降幅度约7%。
　　为适应互联网这一新兴媒体环境，盖蒂图片社也一直在尝试使用互联网来创造成本更低的分销网络。在2006年，盖蒂图片社收购了业余摄影师在线网络社区istockphoto.com，业余摄影师们常在这个网上社区里出售其作品的使用权。
　　克雷恩表示，他已经意识到行业"处在转型期"，但他同时表示，盖蒂的主人虽然在2008年换成了海曼傅莱曼，他认为也不会有巨大的战略变化。
　　KKR曾收购富图力一半股份
    盖蒂图片社并非图片行业中唯一的主角。最近整个行业的并购交易中还包括KKR集团对富图力（Fotolia）50％股份的收购。富图力是一家主营地在欧洲的商业图片公司。其在欧洲的表现很抢眼：市场占有率在德国和法国均超过50%。
　　KKR花3亿美元收购了富图力50％的股份，力图将其打造为一个并购平台，以便整合在线数码图片及视频市场。
　　富图力的拥有者，总部位于波士顿的私募股权基金TA Associates寻求出售其在2009年所购买的富图力股份，因此才有了与KKR的这场交易。TA Associates成立于1968年，是美国现代私募股权业的开拓者之一。
　　具体方案是，KKR向富图力投入1.5亿美元，并进行1.5亿美元的债务融资。此举将使富图力的企业价值增加到4.5亿美元。KKR表示，其将把富图力打造为一个平台，购入更多数码公司。
　　富图力创建于2005年，总部设在纽约。其将自己定位为"众包"图片社：众多作者上传图片，供用户选择购买。富图力提供1700万种图片或视频，用户可以用低于专业图片的价格进行购买。
　　如果不考虑利息、税收、货币贬值及折旧，此次交易对富图力股权的估价约是其收入的10倍，这将为TA Associates提供部分的退出渠道。据称，TA Associates在2009年提供了价值在5000万到1亿美元之间的成长资本。在KKR投资之后，这家总部位于波士顿的私募基金还会保有富图力不到三分之一的股份。
　　此次收购，KKR的顾问是巴克莱资本，富图力的顾问是诺亚咨询（Noah Advisors）。
　　这宗交易很容易让人想起KKR在2009年与德国媒体集团贝塔斯曼的音乐出版合资企业，贝塔斯曼音乐集团（Bertelsmann Music Group，BMG）。KKR也乐于将富图力交易与其在BMG的投资相提并论。
　　KKR表示，BMG自2009年成立以来，收购了一些较小的出版社和产品目录商。该合资企业现在已经成为抢购中小型音乐企业的投资平台。通过并购，其已成为世界最大的音乐版权独立持有者。2010年，BMG收购了Chrysalis，迄今为止，它手握大约100万首歌曲及录音。
　　KKR欧洲媒体投资总监飞利浦·弗赖泽（Philipp Freise）在接受媒体采访时表示，"这（KKR集团对富图力股份的收购）与BMG的故事类似。我们向能够帮助内容创作者的公司提供创业资本，帮助内容创作者分销作品，并获得报酬。"弗赖泽表示，"这是一个将要进行整合的市场。在接下来的几年，市场将会有强烈的内生增长动力。当机会来临的时候，我们会仔细对其进行评估。"此外，就在同一周，富图力的美国竞争对手Shutterstock，一家拥有1900万张待售图片的图片社提交了文件，希望在一场还未定价的纽约首次公开募股中募集1.15亿美元的资金。此次公开募股由摩根士丹利（Morgan Stanley）主导。