| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2012年08月06日 15:09 |
作者： |
邱实 |
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熊市连绵不绝，钻石底一破再破。面对这种连"喝粥行情"都许久未见的股市，无论是公募基金、私募基金还是普通散户，恐怕日子都不好过。这就像巴菲特说的："只有在退潮时，才知道谁在裸泳。"然而当下中国阳光私募的情况还不光是"裸泳者"无数，更大的问题在于裸泳的原因不光是"游泳"技术不行，还在于内部管理混乱。
过去很长一段时间内，之所以有关部门对私募基金管理很严，就是因为私募基金的操作特性决定了其运作手法比较私密，政府监管相对困难，比如违规向投资者承诺极高的回报，将投资者资金转入私人账户操作等，甚至出现了许多金融诈骗案，引发社会强烈反响。
不过话说回来，私募基金毕竟拥有公募基金不具备的一些优点，可与公募基金形成优势互补，因此近年来私募基金借道信托实现"阳光化"操作也成了资本市场的一条独特的风景线。可在看似诱人的"没有排名压力，追求绝对收益"的口号下，缺乏职业操守的私募基金经理其实更容易为了自身利益而做出有损投资者利益的操作决策。例如在净值跌破发行价，私募基金已无法提取业绩报酬时，操盘手可能会非理性地采取更激进的操作策略，以近乎赌博的方式妄图短时间内回本，结果可能导致更大的无法挽回的亏损。更有甚者，眼见回本无望，索性让基金跌破清盘线，清盘了事，另起炉灶，完全不顾投资者利益。更让人忧虑的是，许多私募基金内部缺乏完善的公司治理结构，诸如家族式管理、"一言堂"、净值作弊甚至操纵股价等等问题给阳光私募的头上笼罩上了一层厚厚的乌云。
从某种角度说，我们反而感谢当下的这轮大熊市，因为赚钱效应往往会让人们忘记制度漏洞所隐藏的诸多问题，而亏钱效应却让阳光私募的阴暗面更多地暴露在了公众面前。从容成长8期只不过是阳光私募乱象的一个缩影，它既折射了当下阳光私募的诸多亟待改变的不规范现象，也反映了银行这种主流投资渠道在寻找合作伙伴时，往往从功利角度出发，只看重名人效应带来的营销效果，却忽视了对合作伙伴的调查和风险评估。
但愿各家银行在今后与阳光私募合作时都能更加慎重，为投资者把好第一道风险关。也希望有关部门能加强对阳光私募的监管，使其真正阳光起来，真正把投资者的利益放在第一位。
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