本报讯

　　近日，由上海证券报主办的“上证2012中国股权投资论坛”在沪举行，与会的各路股权投资界大佬“以全球视野把脉PE/VC革新趋势”，就“如何走过行业冬天”、“并购浪潮渐起”及“新能源与

　　TMT行业的投资机遇”等话题进行了交流探讨，并一致认为并购退出在PE/VC退出方式中所占份额将显著提高。

　　去年以来，产业经济转型与证券市场变迁的叠加效应，使股权投资行业开始出现调整与洗牌。清科数据显示，今年前5月，PE/VC通过A股IPO退出平均账面回报率为5.4倍，而2011年是16.6倍（剔除华锐风电后为8.2倍），2010年则是10.7倍，最近3年PE/VC账面回报率出现明显下降趋势。

　　中国人民银行金融研究所所长金中夏在主题演讲中指出，国内PE/VC在退出方式上仍十分依赖IPO，其占比超过80%。相较之下，海外成熟市场则主要以兼并收购为主。黑石大中华区董事总经理罗一在对话中表示，该公司所投项目中并购退出方式占60%－70%左右，海外市场总体占比与其相仿。

　　在硅谷天堂资产管理集团股份有限公司执行总裁鲍钺看来，选择IPO退出实则是“靠天吃饭”。“如果新股发行稳步实施，市场持续扩容，那么PE/VC的‘收成’会很好，而一旦遇到IPO暂停审核，这对依赖IPO退出的创投而言无异于‘天灾’。”中科招商创业投资管理有限公司董事长单祥双更是表示，并购退出方式未来理应成为PE/VC投资退出的主渠道。据其介绍，A股市场目前每年大概有300多家新股上市，而准备上市的企业则多达3万家，参照这一发行节奏，经过100年才能完成目前的存量需求。从这个角度而言，“并购市场应是所有PE/VC必须重视的一个伟大市场。”