| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年05月28日 10:14 |
作者： |
李镰超 |
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□壹私募网研究中心李镰超
A股自5月开门红之后，出现持续调整，最后一周能否止跌企稳仍存悬疑。不过，对于本年度2132点和2242点的前两波反弹后又回调，阳光私募的主流意见仍然是“行情未了”，第三波仍可期待。那么，在未来的第三波反弹行情中，私募将谁主沉浮？
憧憬周期股率先反弹
壹私募网研究中心于5月25日对46家市场主流阳光私募基金进行了问卷调查，认为第三波反弹随时可以展开的私募有30家，占比65.22%；认为反弹已经结束，继续探底的有10家，占比21.74%；不确定的有6家，占比13.04%。
整体来看，阳光私募的投资情绪相对乐观，但对于私募仓位的跟踪后可以发现，虽然5月21日—25日这一周大盘走势纠结，而私募的仓位整体维持在七成左右，并未出现大幅减仓现象。
在5月汇丰PMI的低迷预览数据和高层稳增长论调出台后，阳光私募对于经济的悲观预期有所缓解，转而高度关注新一轮投资放松带给股市的机会，因而，以高铁、基建、水利、核电（智能电网）、地产、煤炭、有色等为代表的周期性股票受到特别关注。而对于银行股，私募仍然整体看空。
综合私募调研的结果，我们勾勒出阳光私募眼中，对于第三波反弹中各板块轮动的路线图，即高铁+基建——水利+核电（智能电网）——煤炭+有色——地产。
然而，多家私募认为上述板块的持续性仍有待观察，无论资金面还是政策放松尺度，都很难再现2009年轮番持续的上涨行情。
“结构性机会和脉冲式表现，是我们对周期类板块的看法。”北京一家大型阳光私募的总经理对周期股的反弹持谨慎态度。
大消费板块贯穿全年
受外围市场影响，出口受阻，投资和内需必然成为拉动经济的双轮车，但是鉴于政府主导的投资力度和规模难以超越2009年，绝大部分阳光私募仍然把刺激内需的大消费板块当作是可攻可守的投资标的。
壹私募网研究中心的板块调研显示，阳光私募对于以酿酒食品、医药、家电、旅游酒店和服装家纺给予特别关注，而大消费重要组成部分的商业连锁则被剔除，原因是消费不振很难短期提升。
值得一提的是，本次调查显示出阳光私募对医药板块给予特别关注，究其原因有二：医药板块自2010年下半年之后持续低迷已达两年，调整相当充分；人口红利逐步消失，拓宽市场空间，使得整个板块具备攻击性。
此外，多家阳光私募还表示，“喝酒吃药”是典型的弱市格局，在经济未现明确见底信号前，大消费板块仍有前途。与之相对应的是，医药板块有望接替前期表现抢眼的白酒板块，成为贯穿全年的投资主线。
新兴产业是牛股集中营
在艰难的经济转型时期，对于七大战略性新兴产业来说，注定会得到更多的政策的倾斜和扶植。阳光私募自然不会放过这样的机会。
目前新兴产业大多集中在中小板和创业板里，对于其中的技术含量高、成长性好的公司，在市场仍然缺乏足够的增量资金的前提下，会得到资金的扎堆增持，必将走出独立行情，具备成为翻倍牛股的潜质。
事实上，从今年以来那些翻倍的牛股中，我们捕捉到多家私募基金的身影，由此可见一向偏好小盘股的阳光私募，仍然会集中火力选择绩优高成长的新兴产业个股作为压箱宝。
“绩优的中小板、创业板个股其实也是蓝筹股，与大盘蓝筹股相比，无非是深蓝浅蓝的区别。投资他们，就是投资以前的苏宁与洋河，其实质也是长期价值投资。”上海某私募基金投资总监这样总结道。
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