专题报告：私募基金的生存近况
市场在10月份的最后一周迎来强劲反弹，沪深300指数单周上涨8.02%，这次吃饭行情对今年生存尤为艰难的私募来说可谓是雪中送炭。众所周知，私募基金只有创出净值新高，才能提取业绩报酬。而然持续半年多的熊市，不仅没让私募有所斩获，反而使得一些私募走上净值下跌的道路。那么，今年还有多少生命力顽强的私募基金创出过新高或者净值离历史新高不远的呢？
好买基金研究中心统计了在今年之前成立的、且累计净值创出新高的非结构化阳光私募基金。截至今年前9个月，有179只私募基金在今年创出新高，其中3月份净值创新高的私募最多，有44只；7、8月份净值创新高的私募位列二三，分别为37只和31只。
数据来源：好买基金研究中心。数据截至2011年10月31日
市场下跌未能阻碍私募创新高
从今年以来净值创新高私募分布图来看，由于私募基金净值统计日期的缘故，净值创新高私募的个数和指数涨跌存在一种滞后关系。尤其是市场上涨阶段，这种关系尤为明显。今年前9个月中，只有2月和6月市场出现上涨，紧接在这两个月份之后的3月和7月里，净值创新高私募的个数立即上升至年内最高水平。
而在市场下跌阶段，净值创新高私募的个数和指数涨跌关系并不明显。在今年前9个月中的7个下跌月份里，各个月净值创新高私募的个数起伏不一。值得注意的是，尽管今年三季度的市场延续下跌，幅度超过一季度和二季度，但是7、8、9月份中，净值创新高私募的总数达到了88个，还是远远超过前两个季度。在这三个月中创新高私募产品较多的私募公司包括星石、明达、朱雀、金中和、泽熙、展博、淡水泉等。这一现象的产生可能更多的受到市场趋势陡转的影响，年初的大小盘股风格突变、3月末市场开始持续下滑使得多数私募忙于调仓换股，仓位控制捉襟见肘，业绩不佳，有时甚至落后于指数；而随着私募逐渐适应这样下跌的节奏后，下跌、震荡、回调已经不能成为这些生命力顽强的私募创出新高的阻碍了。
近半数私募离再次登顶差距不到20%
如果放眼所有私募产品，经过今年这样市场的洗礼，他们距离历史最高业绩水平、获得业绩提成还有多远呢？
好买基金将所有非结构化阳光私募基金的最新累计净值和历史最高累计净值做了统计。除了十月份创新高的20只私募基金外（包括金中和西鼎、展博1期、鑫兰瑞等），其余813只私募和历史最高业绩均有一定距离。有75只私募基金只需上涨0%-5%就能超过历史最高净值，从而获得业绩提成；有75只私募基金需上涨5%-10%才能超过历史最高净值，需上涨10%-20%的私募有218只。以上这些需要涨幅不超过20%的私募基金约占私募总数的45%。此外，还有一些私募的净值则是在登顶后坠入万丈深渊，有77只私募需要上涨50%-100%才能超过历史最高净值，另有11只私募所许涨幅超过100%，这些私募想要返回到历史最高净值恐怕是遥遥无期了。
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私募累计净值和历史最高累计净值统计 |
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累计净值距离历史最高累计净值百分比 |
私募个数 |
累积比例 |
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0%-5% |
75 |
9.23% |
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5%-10% |
73 |
18.20% |
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10%-20% |
218 |
45.02% |
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20%-30% |
191 |
68.51% |
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30%-40% |
107 |
81.67% |
|
40%-50% |
61 |
89.18% |
|
50%-100% |
77 |
98.65% |
|
100%以上 |
11 |
100.00% |
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总数 |
813 |
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数据来源：好买基金研究中心。数据截至2011年10月31日
熊市是检验私募最好的工具，也是私募面临洗牌的时期。很多过去牛市创新高的私募会有很漂亮的业绩，但它们若不能在熊市中保存前期的硕果，那么在今后的很长时间里将不能提取业绩提成。那些业绩稳定增长的私募基金才能保持发展，这些私募基金在持续获得业绩提成的同时，也能让在不同阶段介入的投资者都获取正收益，而后者才是更重要的。
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