| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2011年06月27日 10:26 |
作者： |
张宇 |
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◎ 《红周刊》记者张宇
30年后，湖北人张承良呆在香港办公室里看着自己的业绩--年回报率高达177.5%，这让他在对冲基金圈里声名鹊起。很快，彭博社的记者找到了他，2009年他干得实在是太棒了！回报率远远地跑赢了MSCI中国指数，在全球2333只对冲基金中名列第二。而30多年前，这位牛人的最高理想是接父亲的班，去县城磷肥厂当名工人。
农家子留洋镀金
在《金钱永不眠》等华尔街题材的电影中，对冲基金经理都是些面目狡诈喜欢兴风作浪的家伙，可是张承良却更像一名学者，少了对冲基金那份生猛和霸气，甚至他的背还略微佝偻。在2010年初之前，他都在寂寂无名中度过。事实上，此时张承良已经是有近20年投资经验的行家里手了。
张承良是从湖北省老河口市走出来的农家子弟。"农转非"是少年张承良最大的愿望，这种愿望对于今天的"80后"或者"90后"难以体会，但在当时生产队里能够吃上"商品粮"，买起块手表都是一种奢求。张承良的父亲是县磷肥厂的工人，母亲是农民，不能跟人家"拼爹"，想冲破黄土地的束缚只有靠自己。
1980年他考上了华中农业大学农业经济系，这为他以后作为对冲基金经理从事农产品期货交易打了基础。后来受当时出国热的影响，张承良在南京农业大学读完硕士后终于等到了一个机会，1989年他远赴英国诺丁汉大学攻读经济学博士学位，把视野从农业经济学拓展到了发展经济学、投资经济学。
也正是英伦的这段经历让张承良与证券结缘。1992年他读博士期间，经人介绍认识了伦敦巴林证券的中国分析师邵庆晓女士，当时她正在满世界寻找兼职助理，而张承良的学科背景很适合帮助她做相关性与线性回归分析。于是，张承良从中餐馆的洗碗工摇身变成了证券公司的助理分析员，薪水翻了一番都不止。
巴林证券虽然后来倒闭了，但是张承良在这里学到了人生的第一堂证券课。"这个部门做指数研究，使用了一些复杂的金融模型，让我第一次看到统计学的东西在证券领域有这么广泛的应用。"张承良回忆说，除了这些，他还在巴林了解到了宏观经济与股市的关联性。可能张承良那时还不知道，对冲基金界最牛的文艺复兴科技公司当家人西蒙斯(James Simons)就是数学家，他管理的大奖章（Medallion）对冲基金年均回报率高达34%，而今天以数学建模进行量化投资更是在对冲基金业广泛使用。
只不过，后来张承良没有沿着这条路走下去，他去香港做私募股权（Private Equity）投资了，而且这一做就是整整10年！
PE十年磨剑
1993年8月，博士毕业后张承良得到的第一份全职工作是广东发展基金（Guangdong Development Fund），这不是我们常说的广发基金，而是香港粤海集团旗下的一只封闭式私募股权基金。能够进入这只基金工作纯属机缘巧合，当时广东省一个代表团到英国招聘，其驻港企业粤海集团想筹备一只私募股权基金在伦交所上市，张承良兼职分析员的经历此时派上了大用场，为他赢得了这份不错的工作。
张承良在广东发展基金干了7年，主要负责前期的募集资金、项目评估以及投资等事宜，"高峰期时每年从各种来源收到项目上百个，精选数十个深入分析评估，再缩小范围到十多个项目多次实地调研和商业谈判，最后签约投资约5、6个项目。"他说，正是因为在PE这个十分考量眼光的行业，他练就了一双看企业的火眼金睛，这暗合了价值投资大师巴菲特的观念。
从生意的角度看股票背后的公司是他那时候养成的理念，对今天他驰骋对冲基金界有很大的帮助。张承良回忆道，"我们需要分析财务报表，除了常见的资产负债表、利润表和现金流量表外，还会选择性地看某些明细，如订单情况、应收账款和账龄具体名单，以及存货情况……通过参与这些深入的尽职调查，我也积累很多如何辨别假账和'含水'账目的经验。"
在广东发展基金做了几年PE后，他转到中银集团负责PE投资的后期管理和退出，参与管理了像香港国际金融中心二期、凤凰卫视、华能电力等大项目。但是对股票他心里始终也没有放下，曾经有一段时间他为广东发展基金和中银集团的部分股票组合操盘，在二级市场上买卖中国概念股。
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