| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年06月07日 10:26 |
作者： |
罗震;单开佳 |
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□海通证券 罗震 单开佳
新价值是一家规模较大的私募基金公司，旗下有很多的投资经理和产品，不同的投资经理的业绩有明显差异，体现出公司在集体决策的基础上充分发挥个性。其持股偏好中盘股、题材股。整体来看，新价值的产品风险偏高，并且其收益的稳定性差异较大。
历史业绩
从年度收益来看，公司各产品业绩之间存在一定的差异，其差异的来源主要是投资经理不同，同一投资经理管理的产品业绩比较相似。体现出公司在团队作战的基础上，充分发挥投资经理的个性。整体来看，新价值在2008年熊市中表现很弱，而在2009年的反弹市场中表现较好，在2010年和2011年一季度的震荡市场中，表现出很大的差异，说明新价值整体的投资风格偏激进。
风格分析
我们根据私募基金的业绩表现对私募基金进行风格划分。截至2011年3月31日的数据，新价值1期、新价值2期和新价值3期的风格不完全相同：新价值1期和新价值2期都是高收益、高风险型，而新价值3期是高收益中等风险型；新价值3期的收益稳定性较好，新价值2期的收益稳定性中等，而新价值1期的收益稳定性较弱；新价值1期和新价值3期都比较擅长上涨市和震荡市，下跌市中表现中等，而新价值2期则擅长上涨市，在下跌市中表现中等，在震荡市中表现较弱。
持股分析
根据上市公司公布的一季报数据统计，新价值持有的股票有以下特征：第一，都属于中盘股票，流通市值在2亿元到100亿元之间；第二，所持股票大多属于无论是卖方研究机构，还是公募基金都关注度较低的股票，对于题材股有较多涉及，偏好一些资产注入、收购等题材；第三，从其持股的一季度业绩增速来看，有四只股票一季度利润负增长，表明其对股票短期成长性的要求并不高。
新价值一季度末持股特征分析
股票 本季度末持有的市值（元） 一季度末流通市值（元） PE PB 一季度主营业务收入增长率（%） 一季度净利润 ROE 行业
增长率（%）
*ST新材 224509870 6648840163 54.96 2.27 36.39 1598.97 4.13 制造业
爱建股份 115160915 7130556114 57.66 5.59 -16.13 217.78 9.70 金融保险业
爱施德 524256039 1945000000 35.73 4.87 -3.90 -35.27 13.65 信息技术业
达实智能 8623652 608800000 71.68 4.17 43.56 32.27 5.82 信息技术业
华芳纺织 116806574 4665150000 31.33 5.02 -8.03 92.73 16.01 制造业
劲嘉股份 50879457 6484200000 20.70 3.13 14.12 8.56 15.14 制造业
天保基建 137185275 1260105000 26.96 2.38 -24.00 -47.41 8.84 房地产业
万家乐 175343009 6148897425 -211.27 6.61 -17.03 -96.85 -3.13 制造业
威远生化 125476864 2563160521 346.57 5.65 185.85 149.02 1.63 制造业
置信电气 124694635 9794100150 32.95 7.30 -7.85 -47.80 22.15 制造业
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