| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年06月07日 10:14 |
作者： |
罗震;单开佳 |
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□海通证券 罗震 单开佳
朱雀投资是一家规模较大的私募基金公司，旗下虽然有很多投资经理和投资产品，但是整体业绩差异较小，体现出投资经理风格较为一致。其持股偏好小盘股，成长性优于估值，更注重公司的资源垄断性和一些概念。朱雀1期和朱雀2期的风格完全相同，都属高收益低风险型，并且收益的稳定性中等；最擅长震荡市，其次是下跌市，上涨市场中进攻性略差。
历史业绩
从年度收益来看，公司各产品业绩差异不大，尽管公司拥有多名基金经理，但并未出现业绩差异过大的现象，表明团队智慧对公司产品业绩起到较大贡献。同时，各基金经理的风格也较为一致，公司业绩延续李华轮稳健风格。从较短的时间段来看，各产品业绩的表现还是有不小差别，有的产品排名在前15%，有的产品排名靠后。表现较好和较差的产品是一些主题投资的产品，他们的业绩会受制于市场的行业轮动；整体来看，朱雀在2008年表现出很好的抗跌性，2009、2010年也能获得较好的超额收益，但业绩排名较2008年有所下滑，具有出色的抗跌性和较好的上涨弹性。
风格分析
我们根据私募基金的业绩表现对私募基金进行风格划分。截至2011年3月31日，从过去两年的数据来看，朱雀1期和朱雀2期的风格完全相同：都属高收益低风险型，并且其收益的稳定性中等，对于不同的市场，朱雀更擅长震荡市，其次是下跌市，而上涨市场中进攻性略差。
持股分析
根据上市公司公布的一季报数据统计，朱雀持有的股票有以下特征：第一，都属于小盘股票，流通市值在2亿元以下，有三只股票流通市值不到1亿元；第二，喜欢持有一些具有垄断优势的个股，比如西藏旅游，其旅游资源得天独厚，世联地产是A股中唯一的房产中介企业，也偏好具有借壳概念类的个股，如ST长信；第三，重成长轻估值，持有的公司估值并不便宜，但是其主营业务收入增长率非常高，最高的可以达到800%。
朱雀一季度末持股特征分析
股票 本季度末持有的市值（元） 一季度末流通市值（元） PE PB 一季度主营业务收入增长率（%） 一季度净利润增长率（%） ROE 行业
蓝色光标 35271324 1692183246 51.55 3.92 40.54 69.04 7.06 传播与文化
世联地产 59972046 1888360713 26.94 4.75 33.26 -24.12 17.64 房地产
西藏旅游 35812099 2656500000 155.91 9.19 836.40 -39.36 5.90 社会服务业
ST长信 30553614 1282351941 740.50 -20.71 400.13 -100 -0.52 信息技术业
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