◎ 《红周刊》特约张师丞
第一财经中国私募基金排行榜2011年第二期榜单出炉了。这期新榜单收集了超过500个阳光私募产品，从榜单三年前成立以来的146个产品，到今天的502个产品，规模差不多翻了3倍。这份榜单也已成为了中国阳光私募最权威的业绩排名。
更大的喜讯来自高层，据新《基金法》起草小组透露，证券私募类基金未来可能不用全部都走信托这条路，还可以通过各种方式自由组建。也许在不久的将来，困扰阳光私募基金一年半之久的账户问题将随着政策的出台而烟消云散。业界一直希望监管层对阳光私募"监而不管"，实行彻底的备案制度。如果这样做，据保守估计，中国阳光私募基金规模可以从现在的1000亿元迅速扩大到5000亿元，成为资本市场的一支劲旅。
现在公募基金管理的资金规模是2.5万元左右，扣除货币型资金、债券型资金、预留现金仓位和指数型资金后，真正在二级市场运作的公募资金大约在1.5万亿左右。未来证券公司资产管理部门发行的集合理财产品也会成为一股力量，现在已经有券商的理财产品业务做到400亿~500亿元的规模，俨然是一家中型公募基金的架构。从中期看，私募和公募做到1:3的股票资金规模比可以期待。
近一月排名：交易型选手和重仓者胜出
在近一个统计月度里（2011年1月20日至2月18日），上证指数从2677.65点涨到了2899.79点，涨幅为8.3%，基本是触底反弹一路上涨。在这种趋势明确的行情里，敏感的私募基金基本能够精准把握。这在我们三年来的榜单分析中很明确地可以得出结论，一旦上升趋势明确，交易型的选手往往能够在这种态势下实现净值猛升，比如说2009年的金中和、2009年的尚雅。这次私募基金的代表是前宁波敢死队的队长徐翔，他掌管的泽熙基金系列产品已经成为投资界的标杆，圈内人士甚至把他与华夏基金王亚伟并称为投资界的双子星座。
但是由于私募基金不可能全部满仓操作，在单边市场中肯定业绩要稍逊大盘。另外，这次是大盘股行情，善于抓小票，抓猛票的私募未必能得到太多便宜。在这一个月中，503个私募基金平均跑输大盘236个基点。私募新科月度冠军是华富励勤1号产品，单月获利40%，而对应的同期大盘只上涨了6.79%（因为取值日的差异，该收益率为绝对数，而表1中为相对数字）。亚军、季军是同样跑赢大盘4.57%的聚信1号和金诚富利1号。
华富励勤1号是由北京华富励勤国际投资管理有限公司打理的唯一产品，成立于去年的1月份，至今正好是一年时间。该产品成立以来净值一直在1元附近徘徊，2011年该产品业绩突然发力，从净值附近直上冲到1.3元左右。华富励勤是世联集团旗下企业，现在正在准备发行期货基金，看来操作手法彪悍传承了公司的文化基因。
聚信1号是由深圳聚信行投资管理有限公司在西安发行的一款产品，也是公司惟一一个产品，成立于2010年6月。在去年10月其净值爬上1.1元左右，今年2月又爬上1.2元多，稳定性极佳。尽管公司在2010年6月成立，恰巧是大盘处于底部的时期，不过在2010年11月份的大跌中也没有大的折损，这次行情净值再次快速上蹿，显示出其资金管理人的大势拿捏技巧不错。
第三名金诚富利成立于去年3月，成立后净值在0.88元到1.02元之间来回震荡了两个来回。该基金的管理者上海同亿富利管理有限公司曾经管理过同亿富利1号结构化产品，这两个产品都是在西安发售，同亿富利1号成立于2009年6月，到2010年6月结束，但是成绩不大理想。
综观这次月度榜单，可以看到两类私募基金排名靠前概率较大，要么是交易性选手，如世通系列、泽熙系列，他们应该较早感觉到行情已经启动；要么是永远重仓的私募，大盘起来不会输于大盘，如果重仓的个股弹性好还能跑赢大盘，如睿信系列和塔晶系列。而跑在榜单靠后的，基本是在底部轻仓或者所选个股不符合这次热点板块的，例如持有太多的蓝筹银行股，这一般发生在公募基金做投资总监的私募公司中。
近半年：泽熙、塔晶出彩，老私募排名下沉
近半年来，上证指数从2642.31点上涨到2899.79点，上涨了9.74%，尽管这段时间指数上涨不多，但是小市值股票行情精彩纷呈。私募基金在这段行情中整体并没有出色的表现，平均涨幅为7.04点（见表2）。
在这半年的行情中，世通1号、德源安战略成长1号和华富励勤1号，回报率超过50%。在半年榜中也有两家公司值得关注，分别是沉睡多年开始发力的塔晶系列和私募异类泽熙系列，前者在净值落后了近三年后莫名其妙地崛起，后者是草根英雄中的佼佼者。但反观其他的昨天明星私募产品，现在也多数归于平淡，比如曾经的明星私募从容、尚雅、武当、博弈精选等品牌私募都逐步混在中游水平。
近1年：规模扩大对冲掉业绩锐气
近一年来大盘先抑后扬，上证指数从3113.89点下探到2319.74点，再回到2899.79点，跌幅为6.88%。在下跌14.31的2010年，世通资产的私募基金经理常士杉一骑绝尘，以149.47%的惊人回报夺得冠军，世通无疑是2010年的一匹大黑马。而几家老私募，如混沌2号，以44.88%夺得季军，鼎辉1号以44.57%屈居第四，展播1号又以44.43%位居第五。
位于南京的世通资产管理公司，先后共发行过11期产品，现在运作的有6个产品（两个在售），世通1号是其旗舰产品，现在已经暂停申购。该产品净值在2009年1月曾经跌到40.6元，现在能够浮到140元，其中甘苦真是冷暖自知。排名第二的是新私募德安源战略成长1期，年度盈利55.06%。这家私募刚刚又发行其第二个产品，掌门人是原公募基金经理许良胜。混沌投资管理公司现在发行了7个产品，混沌2号产品成立于2009年6月，其净值表现一直很稳定，在1.10到1.30元区间爬行。到了2010年的8月，混沌2号业绩开始发力，11月净值攀上1.90元大关，这就奠定了混沌基金的江湖地位。成都鼎辉投资管理公司至今只有两个产品，鼎辉1期产品成立于2008年末，该产品净值无论是牛市还是熊市都是非常稳定向上，堪称私募界的典范，而其净值增长率又大大高于江晖的星石系列，非常值得关注。
在这一年中，309个私募基金产品的平均回报率为7.31%，中位数成绩+5.25%。私募在盘整世道中容易战胜大盘，已经成为了常态。综观业绩排名，一些前几年业绩出色的私募随着规模扩大业绩迅速平庸化，如前几年业绩靠前的金中和系列、从容系列、同威系列都有亏损的产品。而排在榜单前边的产品，除了世通外基本上都神迹不现，回报率回复到人间常态，如尚雅、朱雀、武当、新价值。
同样有趣的是星石系列，在这种行情中近20个产品回报率基本维持在4.5%到5%的债券级别。不管外头风吹雨打，它自闲庭信步，但是从业绩看，在这几年的行情中这个水平还是略低于投资者的期望的。
公募私募对决谁将胜出
善于挖重组"妖票"的明星公募基金经理王亚伟，其华夏大盘精选现在是80亿元的规模，常年封闭至今没有打开。而阳光私募泽熙精选的资金管理规模也已经超过了50亿元，有消息称可能已经达到了70亿~80亿的规模。两个顶级高手的竞争条件已经平等了。
王亚伟背后有华夏基金几十个顶级研究员做投研支撑，泽熙拥有私募基金界最市场化的人才淘汰机制，徐翔现在也开始利用其资金优势延纳业内顶级高手，其投研人员配置在未来一二年内绝对不会输于一般的公募基金了。
王亚伟擅长合理推断长期潜伏，尽管一直有其利用内幕进行谋利的传闻，但在现在的市场监管环境下，腾挪空间会越来越小，王亚伟在组合中加入大批银行股，也是为了向人揭示其自藏锋芒的用意，从这点来说王亚伟的业绩实际上还有很大提升空间的。
徐翔擅长抓取业绩拐点，再辅以高超的操盘技术，但是现在他也遇到了一些流动性的困扰。观察泽熙如何在大资金运作上完成华丽转型，是投资界很期待的事情。
王亚伟和徐翔，这两个中国投资界的天纵之才，在公募私募平台上如此PK，实在是中国投资界的盛事，我们的榜单也会密切注意其净值变化动向，为投资界揭示中国顶级高手的操作玄机。■
