| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2010年07月19日 12:44 |
作者： |
岳永明 |
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刚离开公募，李泽刚就露了一手。
其掌舵的和聚1期今年以来取得了10%的正收益，这与他在公募基金管理中整体较为“中庸”的业绩相比，判若两人。
谈及公私募的差异，李在接受《投资者报》记者采访时说道，私募不像公募有太多的投资限制和干扰，投资更专注、更灵活、资产配置和选股更有效，这恰恰成为其上半年取得较好业绩的重要原因。
今年年初，李判断市场将回归震荡偏弱态势，超额收益靠的是精耕细作和深挖个股，并发现黑马股共同特质：“轻资产”、“竞争性的蓝海领域”和“高毛利、高杠杆的现金流”。
公募较弱而私募强
对照在公募和私募的表现，不难看出，私募较为宽松的投资环境，更加有利于他的发挥。《投资者报》统计的28位公转私基金经理中，李算是“少壮派”的代表。
2002年复旦大学毕业后，李加入刚成立的泰达宏利基金公司（原湘财荷银基金公司），和很多基金经理的成长路径一样，先做研究员，再到基金经理，先后管理过3只基金，其中，管理泰达宏利稳定时间接近4年，最能反映其在公募中的成绩。
2005年9月上任到2009年6月离任，该只基金的总回报率为176%，排在152只同类的第81位，处于中游。
分年份看，该基金大部分时间成绩较好。2006年、2008年分别以135%、-46%排在同类的第11、17位；但2007年上证综指大涨93%，泰达宏利稳定却因配置偏保守，净值仅增长76.5%，排在67只同类中的倒数第一。
7年公募基金管理经验，足以使人做一番自己的事业。
2009年初，李辞去泰达宏利基金经理职务，成立北京和聚投资，并于7月14日成立了第一只产品——和聚1期，虽然成立之时，当年的股市行情已近尾声，该产品在震荡走低行情中依然取得不错的成绩。
今年以来，截至7月2日，和聚1期回报率达到10%，排在348只同类私募产品中的第7名；拉长来看，自和聚1期成立至今，上证综指下跌23%，同期，和聚1期增长29.4%，跑赢大盘52.4%，排在288只同类产品第8位。
“草根”投资
“弱水三千，只取一瓢饮”，是李投资哲学中的重要内容。对于动辄百亿规模的公募基金业来讲，“一瓢”显然难以解渴；但对规模小巧的私募而言，“一瓢”的贡献显而易见。
进入私募后，李摒弃了公募基金自上而下的配置思路，更钟情于个股挖掘。他称自己是“草根”投资，花大量的时间去调研上市公司，找投资线索，精选个股。
谈及选股的标准，李告诉《投资者报》记者：“市场容量足够大、较高的技术壁垒、成功的商业模式、一流管理及执行能力、业绩正处于爆发期的公司，都是重点选取的对象。”在私募一年来，李深切地感受到：“与公募不同，私募可以将资源配置到最有效的领域，可以更大程度地提高资产配置和选股的有效性。”在公募与私募基金行业工作，二者的心态是不一样的。“阳光私募投资是对自己的事业负责，对待客户资产更慎重，同时，不再有公募相对排名的干扰，心态上更接近投资的真谛。”
看好三大产业
“今年上半年，我重点配置了低碳、农业、生物医药、互联网等行业的好公司，取得较好回报。”在不确定里寻找确定，则是李对下半年的寄托。他认为，下半年“不确定环境”中的确定性机会包括三大部分。
首先是钢铁行业。钢铁行业的历史最低市净率是0.8倍左右，而目前已有不少钢铁股跌破净资产。“从估值的角度已接近历史最底部，十分安全，对于长线投资者来说，是介入的机会。”其次是低端消费行业。从投资和出口拉动转向内需拉动，是经济转型的必然之路，因此消费类行业是投资的重点。
再次是个别战略新兴产业。虽然近期新兴产业的股票杀跌幅度较大，但李认为，只要政府扶持这批产业的决心在，市场还会配合重新追捧这类公司。
“不过新兴产业真正能够长期胜出的企业是少数，需要精挑细选。目前我们框定的范围如下：三网融合、智能电网、新能源汽车、新能源和新材料、生物医药和生命科学、物联网等。同时，我们前几个月看好的农业和航空板块，观点依然维持不变。”
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