| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年06月24日 07:52 |
作者： |
赵学毅 |
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高溢价发行趋势及近期不稳定的市场，已经使私募基金打新策略发生转变，弱市打新选稀缺股、及时择高卖出、关注市盈率变化，成为决定私募打新收益的三大法宝
7月6日，农业银行（601288）将实施网上申购，对于一贯积极打新的私募基金来说，这次却对农行申购连连摇头。私募基金经理在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示：私募基金不参与或少量参与农行申购，不但与农行定价高处不胜寒有关，也与5月份打新赚钱效应微弱相关。
农行A股IPO田荣华欲少量介入
6月17日，农业银行A股IPO主承销商报出了3.02元惊人底价，机构1.5倍PB报价遭保荐人斥回，这与市场普遍预期的2.3元-2.5元确有一定距离。众多私募基金认为，农行不值这个价钱，且纷纷表示不会参与此次申购。
美联融通资产管理公司投资经理汪立家称，不打算参与申购，尽管金融股近日出现资金流入迹象，但市场还没有系统性上涨的机会。农行定价过高，会导致上市后短期抛盘较大。成都秉健投资公司总经理刘杰也认为，农行合理定价在2.5元左右，3.02元基本上二级市场没有利润空间。深圳景良投资管理公司总经理廖黎辉也表示兴趣不大，不参与申购。
不过，也有私募基金尽管认为农行定价确实很高，但表示仍可少量申购。深圳武当资产管理公司总经理田荣华表示：“会参与农行网上申购，投入的资金量视定价情况而定。”江苏瑞华投资发展公司总经理王泽源称，可以以少量资金稍微参与申购。
除对农行定价不认可外，私募基金对于银行股后市的走势也不乐观。上海一私募基金经理对《证券日报》基金周刊记者表示：“银行业未来整体利润增幅将放缓，加上融资压力，近日的反弹是对前期暴跌的纠正，重新进入上升通道的可能性很小。”
新股破发 私募打新濒临冰点
据上海财汇信息最新统计显示，截至6月23日，在今年以来上市的172只新股中，有57只已经破发，破发比例达到33.14％。其中5月份，不仅是A股新股申购回报率最差的一个月，而且也是新股首日破发现象最为严重的一个月。
数据显示，5月份有15只新股出现破发，占当月上市新股的44.12％，其中有9只新股在上市首日就已经出现破发。5月份26只新股的网上申购回报率只有0.08％，是去年IPO重启以来首次低于0.1％的一个月份。这令参与申购的私募基金束手无策。
5月18日，新上市的四维图新（002405）、远东传动（002406）、多氟多（002407）、齐翔腾达（002408）四只新股中后三只新股均以破发开盘。“真倒霉，打新四个全中，结果三个破发，一开盘便选择了割肉卖出。”北京一位私募基金经理很无奈地表示，“前段时间打新是一种惯性，所以有新股发行，即使估值可能比我们预期的高，但还是会打。事与愿违，近期都不会再打新了，我们更不会去参加网下申购。”可见，随着新股破发频频，打新的赚钱效应消失，私募基金经理们近期对新股申购已极为谨慎。
三大法宝决定私募打新收益
从目前的市场来看，高溢价发行趋势的以及近期不稳定的市场，已经使私募基金打新策略发生转变。弱市打新选稀缺股、及时择高卖出、关注市盈率变化，成为决定私募打新收益的三大法宝。
“最牛逃顶私募”陕西裕泽投资总经理张亮以及其总监刘柏森一致认为：在弱市下，资金还是会青睐盘子较小、相对稀缺的新股，只不过可能打新的策略会有所变化。据悉，自去年以来，陕西裕泽投资股票基本空仓，操作上就以打新股为主。而最近的资金分配则是两成用于操作期指，八成用于打新。有私募基金经理更是直言，“如果是盘整趋势下，中签后可以第二天择高卖出；如果是现在的弱市，则应更加谨慎，建议9：25就挂单卖出。”
北京一私募基金经理在接受《证券日报》基金周刊记者采访时给出了另一种打新思路：“绝不能逢新必打，投资者需要关注发行市盈率的变化，如果发行市盈率持续走高，那么打新‘无风险’神话随时可能再度破灭。”
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