| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年05月25日 08:08 |
作者： |
孔维纯 |
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□本报记者 孔维纯
如果阳光私募指的是理财产品，那么它或许更应该被划为“不保底的证券投资信托计划”；如果阳光私募指的是机构，那么它的身份是上述这类信托计划的投资顾问。
七年前，它们错过了合法化的一线阳光；到如今，它们寄居在别人的阳光下顽强生长。
2000年，在中国投资基金立法国际研讨会上，《基金法》草案第四稿中，专门有一章用于规范“向特定对象募集的基金”。可惜的是，由于各方分歧较大，该法在2003年颁布实施时，最终只将适用范围落在了公募证券投资基金上。为此，基金法起草小组组长王连洲老先生感叹：“种瓜得豆！”
就在这一声叹息背后，国内第一只阳光私募基金产品破云而出，它就是云国投在2003年8月1日发行的“中国龙”。
2006年9月，深交所研究员王霞在一篇报告中描述了一种不保底的证券投资信托计划产品。报告中说，这类信托的投资顾问不承担额外风险，收取管理费和业绩表现费，对投资者最低投资金额的限制也较高（最低100万），“更接近于海外的私募基金。”报告也提到，“这种方式存在成本高、效率低、灵活性差的问题，为了获得合法身份，这类私募基金的隐性成本实际也不低。”
这类信托计划一推出就受到了欢迎，投资者和投资管理人都很踊跃。市场的热情在接下来的三年里集中体现，阳光私募开始显山露水。
在2006年底至2007年三季度末的一轮超级牛市中，多位“大佬级”公募基金经理加盟私募圈，开始单打独斗，更使得私募圈人气遽升。
2007年之前，市场上仅有11只阳光私募产品；2007年下半年至2008年上半年，私募发行迎来了第一个小高峰。之后，A股市场遭遇暴跌，私募产品月发行数量明显下降。不过，也恰恰是这轮暴跌，跌出了阳光私募的魅力。2008年，阳光私募集体战胜沪深300近30个百分点，有6只产品获得绝对正收益。一位“公转私”明星基金经理全年亏了30%，但拿到公募股票型基金里比一比，依然名列前茅。2008年一战成名后，到2009年2月份，阳光私募产品的数目冲到了160多只。
2009年A股强劲反弹，阳光私募开始爆发式的增长。到7月份信托公司被暂停开设证券账户，增速方才放缓。这一年，部分私募公司扩张迅速，资金管理规模直追小型公募基金。邻近重阳节，上海重阳投资新发的一只私募产品吸引资金超过10亿，将单只产品规模推升了一个数量级。截至2009年末，好买基金研究中心统计到的阳光私募产品共有310只，其中128只为2009年新成立产品。业绩方面，截至2009年12月24日，当年共有17只私募基金取得超过100%的收益，30只私募基金跑赢沪深300指数。
来自券商派、公募派、民间派的投资人各显其能，到了今年，保守估算，市场上已经有三百多家阳光私募机构，管理着超过600亿的阳光化证券资产。到今年5月7日，根据好买的不完全统计，运行满3个月的私募基金共371只。其中，运行满一年的有226只，运行满两年的有140只。
7年，从无到有，到小成气候，阳光化问题却始终困扰着私募基金，成为挥之不去的“痒”。今年初，有私募产品欲借合伙制方式摆脱信托的牵绊，但业界普遍认为这种方式推广的可能性不大，基本属于“隔靴搔痒”。幸好，去年下半年已启动《基金法》修订程序，那么，我们还是等待真正的“阳光”来杀菌“止痒”吧。
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