| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年12月28日 11:02 |
作者： |
|
| |
我们完整地把调研路线展现给你，复原现场对话语境，为你提供完全判断
圣诞节的到来，给上海带来了祥和与平安。国内A股在这一周也终于止跌企稳，出现了红盘。理财周报私募实验室的4名研究员奔忙在上海浦东，从联洋到金桥，从张江再到陆家嘴（600663），为投资者继续探寻着“私募传说”。
12月21日，第一站。尚雅投资。位于联洋社区的长柳路立方大厦。
作为低碳经济的发掘者，2009年，尚雅和石波在投资者心中印象深刻。这也是我们第一站选择石波的原因。
石波认为尚雅是超额回报的代表。他的投资策略是“拐点行业%2B支点企业。”他认为明年的拐点行业已经显露头角，那就是与3G相关的移动互联网行业。
“今年3G的用户数达到900多万，我们认为明年会达到6000万以上。未来整个3G的市场渗透率会达到50％以上，移动互联网将以70％的速度增长。中国将进入后PC时代。”石波对记者说。
尚雅投资认为从2010年开始市场将步入长期收敛和整理阶段。指数波动空间不大，因为所有的因素都是对冲的，经济过热时政策会收缩，经济不好时新的刺激政策会起来。选时将成为过去式，要投资获利重在研究。
未来几年是重要的经济结构调整期，传统方式的增长将遭遇通货膨胀的制约，经济将由外需转向内需、从投资转向消费、从传统行业转向新经济，2010年以智能手机为平台的移动互联网将成为新的拐点行业。
12月22日，上午10点，拜访位于民生路的金鹰大厦的混沌道然。
混沌道然的投决会主席葛卫东正在海外度假。董事总经理王歆接待了我们。在银行浸淫10多年的王歆十分强调对风险的控制。“能管理（不是单纯的控制，更不是把控制理解为止损）好风险就很可能做好增长，反之却不一定。”王歆说。他采取的简单而有效的投资方法是买那些“不需要动脑筋”的股票，并在安全边际发产品。他认为，在目前的点位上，A股还有很多股票“不需要动脑筋”就可以投资。
对于明天的市场预测，王歆表示，他们将延续公司一贯风格，尽量不去预测市场，做好基础研究和价值判断，尽量遵循投资规律来进行投资。
中午，我们来到位于金桥的朱雀投资。李华轮和梁跃军两位合伙人共同和媒体交流。
“保守而专注”的朱雀在今年8月和12月两次大调整中，都成功地提前预判并减仓，为投资者锁定了投资收益。
“投资者结构发生了质的变化，大小非的比例已经大于基金，加之市场化融资的趋势，共同影响了供求关系使市场变得理性，炒作变得节制。”李华轮说，“市场上投资的氛围更浓，炒股票的氛围变小。”在这样的理性市场上，对于明年的走势，朱雀趋于谨慎，注重自下而上寻找“稀缺”的公司。
下午4点，我们赶到了张江张衡路上李振宁的润和国际总部的豪华别墅。他刚刚做好央视的访谈节目便风尘仆仆地赶了回来。
作为中国最早的证券投资人，李振宁和我们回忆了很多的往事，也分享了他特有的投资心得。当然，我们也看到了他办公室里陈列的和索罗斯的合影。
李振宁的投资逻辑是，不认识董事长不买股票。意思是说一定要熟悉上市公司。其次，要和公司沟通顺畅。再次是要形成市场共识。“作为私募，不能一个人玩，只有形成了共识，股票才能上涨。”李振宁说。
“明年的指数仍然会朝高走。”李振宁称，“经济在复苏当中。中国的经济状况比别的国家好，但股市却复苏的慢。这说明什么？既然价值低估了，那有什么问题呢？”
对于明年的行业机会，李振宁认为主要是和消费有关的产业，这其中包括金融也算是大服务类，券商的价值被低估了。而房地产可能会跌出机会来。
从李振宁的别墅出来，天色已晚，繁星点点可见。我们又紧锣密鼓地赶到世纪大道的一家饭店，在那里和从容投资的吕俊共进晚餐，为了节省时间，我们边吃边调研。吕俊认为他的核心竞争力在于心态。“大家的能力都差不多。谁的心态好，谁就能赢。”吕俊目前的仓位挺高，但他认为明年还有一些好的股票可以买。
12月23日中午，调研小组约访了凯石投资董事长陈继武。凯石投资并非是一般的阳光私募，她是由雅戈尔（600177）集团与投资界一批专业人士成立的一家综合性投资管理机构，阳光私募只是很小的一部分。
作为最早一批从公募基金华丽转身私募的陈继武性格豪爽，妙语连珠，用其独特的方式表诉着他对投资和公司治理的理解。
据陈所说，今年8月，他们的仓位从95％一下子降到了40％，后来又调回到了90％左右。不过这一次调整他们的仓位降的不多。“我认为这次调不深。”陈继武说。对于明年的布局，他认为主要的主题是低碳和能源。其次是国家对结构化产业的调整。
下午2点，花旗大厦8楼重阳投资的办公室内，高级副总经理朱军对我们介绍了重阳的概况。收盘后，重阳的合伙人兼首席投资官李旭利接受了我们的调研。
重阳投资认为，2010年的市场整体上将呈现平衡市的状态，既不像前期很多机构预测的那么乐观，也不会像目前很多投资者担心的那么悲观。
重阳的理由是，由于中国的宏观经济已经摆脱了去年以来的冲击，经济增长处于快速恢复之中，预计未来一段时间将保持较高的增长速度。在这种背景下，政策重心从保增长转向调结构，从危机管理转向常态管理。
此外，重阳投资还认为，前期市场投资人对2010年的市场普遍持乐观的态度，在总体持仓比例较高、市场存量资金增仓空间有限的背景下，对后续股票市场持相当的谨慎态度，因为明年即使信贷并不收紧，也不可能比今年更宽松，相对于大量刚性的融资需求，证券市场资金供给会逐步变得捉襟见肘。
“但是，由于宏观经济政策在2010年仍会保持一定的惯性，上市公司利润也会随经济的复苏而呈现较快的增长，股市运行也很难出现较大的回落。我们认为，2010年的投资机会将主要来源于那些业绩出现较高增长的企业，只有这些才能穿越经济周期给投资者带来良好的回报。”李旭利对记者说。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
