2009年，A股市场迎来一轮小牛市，大量个股翻倍，甚至很多股票还创出了6124点以来的新高。不少私募基金经理抓住了这次机会，一举摆脱2008年亏损的尴尬。然而，在华润信托平台上，有一只私募信托产品却显得十分另类：今年以来净值持续徘徊在30多元左右，且严重亏损。

　　这只产品就是头顶“三秦股王”以及多项炒股比赛冠军光环的阮杰亲自操盘的鑫鹏1期产品，该产品的最新净值为38.39元，成为中国阳光私募基金历史上，业绩最差的一只私募信托产品。

　　净值半年遭腰斩

　　2007年末，当时在多个炒股擂台赛中获得冠军、号称“三秦股王”的阮杰，携炒股英雄的威名，在华润信托发行了一只私募信托产品———华润-鑫鹏1期私募信托计划（下称鑫鹏1期）。看得出来，阮杰在未来还打算推出2期、3期甚至更多的信托计划。

　　成都的胡女士，就在2007年末鑫鹏1期信托产品发行时，以100万元认购了1份。“我是做外贸的，对股市一窍不通，当时是觉得理财的需要吧，想投入些资金到股市，就去听了阮杰的报告会。当时阮杰的公司正好在成都推介他的信托产品，感觉他还是有水平的，而且通过华润深国投信托发行，有华润信托这么大的公司盯着阮杰，我们当时感觉把资产交给他管理会很放心”，回忆两年前购买鑫鹏1期信托产品，胡女士如是说。

　　然而，认购鑫鹏1期产品，却成为胡女士人生中最失败的一笔投资。2008年1月8日，鑫鹏1期首次披露的单位净值就出现了亏损，为95.69元，亏损4.31%。“第一次亏损了5%，当时我就感觉很奇怪，因为阮杰当时正好参加一个实盘炒股大赛，而且成绩不错，同样是他操盘的私募产品为何会亏损”，胡女士当时就很纳闷，但由于鑫鹏1期尚处于封闭状态下，她只能继续观察。

　　此后，鑫鹏1期的净值却如瀑布般直线而下，当年2月20日为83.34元，3月20日为67.55元，4月18日更是跌至52.04元。成立不到半年时间，胡女士等鑫鹏1期持有人投入的资金已接近被腰斩。“当时我已经傻了，完全没想到会这么惨烈”，胡女士说。

　　2008年5月20日，鑫鹏1期的净值出现了成立以来最大的一次反弹，回升至60.67元，单月反弹幅度达15%。“半年封闭期一到，我和投资者就想去赎回，当时都发了赎回申请书了，但一念之差，遭受了更严重的损失”，胡女士不禁叹惋。一阳指式的反弹后，鑫鹏1期的净值再度暴跌。6月20日，鑫鹏1期净值暴跌至44.31元。此后从8月20日至今年3月20日的8次净值披露时，其净值始终徘徊在30元~40元之间。

　　“踏空”反弹 净值不动如山

　　如果说由于市场大跌，鑫鹏1期的净值也跟着暴跌，尚可以理解，但蹊跷的是，在今年3月A股开始的一轮大级别反弹行情中，鑫鹏1期的净值却如泰山般岿然不动。

　　3月17日，一根大阳线确立了此后半年时间的大幅反弹，市场从2200点附近，最高摸高至3478.01点才停下了上行的脚步。这期间，大盘指数上涨超过50%，许多个股如脱缰野马般走出了翻倍行情，而此时鑫鹏1期的净值又是如何波动的呢？

　　4月20日，鑫鹏1期曾出现反弹，净值回到了41.72元，但到5月20日，净值再度回落至39.07元。6月19日和7月20日，公布的净值再度出现回升，分别为40.99元和44.06元，但44.06元也就是2009年净值的最高点了。而炒股冠军未能躲过8月开始的暴跌，8月20日鑫鹏1期的净值为38.2元，重新回落到40元以下，9月18日继续回落至37.84元，10月20日则跌至36.42元。根据11月20日鑫鹏1期披露的最新净值，仅为38.39元。

　　这一年净值的走势足以说明，阮杰完全踏空了2009年A股市场的大反弹行情。“作为投资人，我真的无法理解为何阮杰在今年的操盘结果会这样”，胡女士愤怒地说。

　　“股神”光环消退

　　鑫鹏1期即将在本月20日，迎来它成立两岁的生日。作为阮杰管理的唯一一只有着公开业绩记录产品，也是首只阳光私募信托产品，悲哀的是在它两岁生日来临之际，却背负着不光彩的记录———两年来亏损最大的私募信托产品；从未盈利的私募信托产品；华润信托等主要信托公司上净值最低的一只私募产品。

　　“相比阮杰此前获得的多项炒股荣誉，鑫鹏1期产品的成败无疑更能反映出他的资产管理能力。而该产品的严重亏损，无疑让阮杰头上的多项光环消退”，一位在今年操作得较为成功的阳光私募基金管理人表示。“私募管理人应该会非常看重个人的名誉，特别是公开发行产品的业绩，甚至视为自己的生命一样宝贵，我看不懂为何阮杰迟迟不把产品的净值做上去”，另一位私募人士说。

　　熊市巨亏，牛市来了净值也上不去，胡女士也不愿再等待了，她已在上周初向华润信托发出了赎回指令，希望早日从噩梦中醒来。“下个月20日左右吧，就能拿回我们的资产了”，胡女士说，很希望能早点拿回来，避免进一步的损失。

　　那么，面对众多投资者的压力，阮杰又是如何看待？他为何迟迟不能将净值做上来？他葫芦里究竟卖的什么药？请关注本报关于该事件的连续报道。 记者 毛晋楠

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　　庭审激辩三大问题

　　公募、私募能够生存发展，是因为它们能用自己的专业能力帮客户合理地打理资产：在熊市能尽量减少亏损，在市场好的时候能实现资产增值。如果连这都做不到，也就没有存在的必要。

　　号称“股神”的阮杰，管理的深国投·鑫鹏1期其净值不仅在2008年遭受巨大损失，而且在沪深300指数暴涨98%的今年几乎也同样颗粒无收。来自四川的三位鑫鹏1期的客户，认为受托人华润深国投在签订信托合同时有严重的欺诈行为，同时认为华润信托管理财产过程中有严重过错。12月4日，这场特别的官司在深圳福田法院开庭。从媒体报道的内容来看，庭辩的焦点主要集中在三个问题。

　　一是用信托资金帮管理人阮杰参加炒股比赛的账户“抬轿”。对比在参加炒股比赛操作与鑫鹏1期的操作记录，持有鑫鹏1期的三位投资者的代理律师认为，操作存在违规。

　　二是从鑫鹏1期交易记录看，重仓甚至满仓操作、高买低卖是其重要的特点。因此持有该信托的投资者认为，华润信托因为没有相关的制度，比如止损制度是净值遭受损失的重大原因。不过华润信托则表示，没有约定进行整体止损，仅约定了投资单只证券的止损。

　　另外，由于鑫鹏在海通证券、中信证券等股票上的投资额超过20%，因此庭辩的另一个焦点就是鑫鹏的三位客户认为深国投.鑫鹏1期的投资仓位超出了合同约定的10%，其依据来自于信托计划书的明确规定。

　　不过，深圳福田区法院并未当庭宣判。昨日记者联系了陕西鑫鹏和该信托的受托人。“阮老师不在，近期一直都不在”，昨日记者在拨通了陕西鑫鹏电话表示想采访阮杰后得到以上回应。但对于目前阮杰到底身在何处，是否在国外？这位工作人员很警惕地表示自己不清楚他的行程。

　　当记者问到他对于深国投·鑫鹏1期业绩差的看法时，他表示自己有关心，但随后就辩称“很正常的事情，做股票有赚有赔，今年个股里面没涨的也有很多，能补回来就行”。但当记者问到是否有具体措施时，他则表示“自己不知道”。

　　另一当事人是国内目前最大的信托平台华润深国投，其市场部副总经理蒙宇向记者表示“如果能够提供信息的话会尽量提供”，记者随后按照要求发送了采访提纲，但截至记者发稿尚未收到回复。记者 朱秀伟