八月来沪深股市大跌，部分前期风光的私募理财产品净值急剧缩水，而此前不显山露水的产品受损很小。如智德持续增长8月26日智德持续增长净值1.4180，再创新高，体现出智德投资对于风险和市场的把握能力。公司总经理伍军认为，风险控制绝不是停留在白纸黑字上的概念，而必须是经理人流淌在血液里的灵魂。

　　说起伍军，很多圈内人并不陌生。他已有15年国内市场投资经历，先后在万国证券、东方证券和中银基金从事投资及管理工作。经历了几次牛熊轮回，也曾亲历“3·27”国债事件让“证券王国”顷刻坍塌的历史，使伍军对风险控制更有了铭心刻骨的认识。2007年底，市场正火热之际，伍军离开了中银基金。此刻，估值高得离谱令他望而生畏。作为中银基金的投资管理人，他掌控的200多亿元资金，只配置了一点招商银行，仓位保持在偏股基金的下限。

　　去年，伍军创立了私募基金管理公司——智德投资。他认为，小赢靠智，大赢靠德，这也是对智德公司名字的诠释。“我们深信，投资的过程就是一个不断提升、修炼人性和道义的过程。”2008年6月，智德投资首只产品智德持续增长成立。产品成立不久沪深300指数最多时下跌了43%，但该产品的净值最低时也未跌破0.96元，在去年的单边下跌行情中体现了极强的抗跌性。

　　智德投资的目标是为客户获得绝对收益。第一财经研究院的数据显示，至2008年11月底国内全部近150只阳光私募信托产品中，近3个月收益率为正的产品仅有10只，其中就包括智德持续增长。而当时市场下跌近40%，是最为黑暗的时刻。到2008年底，智德持续增长获得了近11%的绝对正收益，同时公司也取得盈利，伍军对于风险和市场的把握能力由此可见。

　　伍军说:“资本市场成立以来，各种偏负面的事件使我明白，市场上什么事情都可能发生，不要抱有侥幸心理和不切实际的幻想。要对市场存有敬畏之心。”他表示，“如果说我的投资前半生是一个不断摸索和历练的过程，并取得了一定成绩的话，那么我的投资下半生将全身心投入到对冲基金当中。其实，对冲基金是极端厌恶风险的，追求绝对收益的目标始终不变。”

　　由于目前在中国还没有可用的对冲工具，智德的投资策略往往是非主流的，采用核心——卫星策略，保持坚定看好的核心品种长期持有，轻仓轮动操作卫星品种，跟踪市场的趋势，将“自上而下”和“自下而上”的选股策略相结合，适量应用对冲衍生品和杠杆手段。这样做，其业绩在市场上涨时往往一般，而市场下跌时却较为抗跌甚至逆势上扬。

　　市场上永远是少数人赚多数人的钱。伍军认为，投资要有远见，要对中国社会未来发展脉络有清醒认识和判断，比如公平、社会责任、绿色环保等,只有这样才能准确把握社会发展的趋势。其次，要了解政策。这一点对于中国投资者至关重要，因为政策市是中国股市的重要特色。他对中国资本市场的未来，对智德投资的成长充满信心。