同期，净值增长率为负的私幕基金只占少数，而负增长率在10%以上的仅有一家。
　　或许是出于对快速上涨之后的风险控制原则，亦或许是对2008年收关成绩单感到满意，最为寒冷的时刻领跑之后，私募基金没能在春意浓浓的农历牛年之初保持高昂的进取态势。对比两个单月净值增长率发现，增长速度较去年12月份明显降低（见表2）。该现象还显示出，上涨之后私募基金已经积极地降低了仓位，激流勇退。
　　

    公募基金后来居上

　　古人云：三月不知肉味，再痛苦也莫过于此。鼠年一整年，公募基金都"不知肉味"。艰难的处境折射出两个不得不面对的问题：一、寻找机会舔血疗伤；二、若有机会必"饱食一顿"，为日后存点积蓄。前者理所当然，而后者，一旦过度，必将是市场新一轮危机的导火索。
　　反弹之初，公募基金整体表现非常被动。某权威投行在给核心基金客户的研究报告中明确指出，企业所面临的困境不仅仅是消耗已有的存货，更艰巨的任务在于消化前期过度扩张所附带的超量产能。该投行还明确指出，2005年之前曾经多次出现流通性充裕的现实，但直到2005年中叶，基本面出现真正拐点，A股市场才重回牛市。投行的不确定让公募基金对已展开的反弹行情更加半信半疑，具体而言，便是政策出台之后的一段时间之内，公募基金净值裹足不前。
　　鉴于私募基金目前的投资范围，为了更加清晰地反映公募、私募的对比情况，我们剔除货币式基金和QDII，仅以股票型和混合型基金作为参照对象。
　　结合公募基金最近一个季度净值变动和今年以来净值变化，基本上可以推算出公募基金2008年12月净值的变动情况，并且还能清楚的反映出本轮行情中公募基金"用功"的时间段。
　　由表3数据显示，反弹行情之初，净值基本上没有大的变化，公募基金整体上处于休眠状态，直到年后，充裕的流动性支撑了A股反弹的大氛围，公募基金才加入到反弹行情之中。最终，公募基金以一定的优势走在私募基金的前列。
　　

　　"公私大挪移"暗藏玄机

　　过去一年多的时间内，私募基金以相对灵活的操作方式，在市场的调整中，以净值跌幅较小的代价赢得了"公募、私幕擂台赛"，并将这一记录一直保持到2008年底。然而，走过了最艰苦的岁月，却在牛年相对轻松的争夺赛中，私募基金将保持了整整一年的位置拱手相让，公募基金整体上实现了"翻盘"。
　　是什么原因让公募基金后来居上，选时、选股还是仓位控制？由上述的比较中，我们已经非常明确地看到，选时非公募基金的优势。同时，对公募基金重仓品种略作统计后发现，其所持有品种涨幅相对有限，很大部分表现落后于同期上证指数。三者已除其二，至此，公募"翻盘"的真正原因已经锁定在仓位控制方面，私募基金净值增长率前高后低的现象也证实了该推断的成立。
　　公募基金以仓位控制取胜，胜的有些笨拙，一旦遭遇市场调整，难免再现原形。以中邮旗下的两只基金为例，中邮核心优选、中邮核心成长分别以净值增长率超过30%和接近30%成为反弹行情中一对耀眼"姐妹花"。然而，2月17、18日两个交易日的调整让中邮付出了曾经付出过的代价，尤其是2月18日，两只基金单日净值增长率分别-3.59%和-3.34%，而中邮基金仅仅是以仓位取胜的公募基金的一个缩影。
　　无论擂台赛的下一站到达何处，有一点是明确的，公募基金的整体仓位已经由前期60%左右快速上升至75%附近，在阶段性"翻盘"之后可能又要"手忙脚乱"，近来公募基金经理的公开言论已经初漏端倪。
　　塞翁失马，焉知非福。私募基金在牛年之初的单边行情中，将点石成金的权杖拱手献出，但也给市场留下了敢于在调整之后的不确定时刻大胆狙击的深刻印象，过去如此，未来是否依旧如此呢？就在此时，5500点高位毅然抽身离开的私募教父赵单阳传出复出的消息，而历史会重演的规律似乎也让我们依然有所期待。