| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年02月14日 10:09 |
作者： |
马一居 |
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在私募圈里，行业规则是收益分红。也就是说，只有赚钱了，私募管理人才能分享收益。而且钱赚得越多，私募管理人的分成才越多。
刚刚过去的2008年颇具说服力,熊市下私募更为抗跌。去年前三季度，168只股票型公募基金产品的平均净值回报是-44.25%，同期可比的阳光私募基金产品有75个，平均净值回报率是-32.73%，同期大盘的跌幅是58.86%。
提升业绩动力：
私募最足
德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示有两方面原因。第一，几近空仓，灵活波段操作。阳光私募基金普遍股票投资比例低于公募基金，或是减仓更为迅速。而其中表现最突出的私募基金，如江晖管理的星石系列，更是在大多数时间内完全空仓，主要通过债券投资得到正收益。第二，绝对收益机制成为弱市优势。简单地说，仓位控制更好是私募基金表现好的表面原因，而其背后则是私募基金追求绝对收益的业绩激励机制。私募基金没有固定管理费，只有基金赚钱，管理人才能获取利润分成。因此追求绝对收益的目标使得私募基金对股市风险更加敏感，在弱市中更能避免亏损。
“业绩压力很大。”一私募操盘手对记者说，“我们不像公募基金，只要钱进来就能收取管理费，稳赚不赔。”
记者发现以前基金的专户理财主要针对的是机构，而且采取了收益分成的模式，相对于固定管理费的模式，这种模式无疑为基金经理提供了更广阔的空间，薪资也有了更大的弹性。易方达基金第一单专户理财资金实现了正回报，而且几乎全部专户账户收益为正。交银施罗德的账户则取得了年化收益约15%的成绩。
“一对多的基金专户理财，我们需要关注它的收益分红方式，如果还是收管理费，这个专户理财不过尔尔。”上面提到的私募操盘手这样说。
产品丰富度：
银行、基金专户有优势
由于相关政策限制，私募不能擅自向公众募集资金。所以私募一般采取的方式是发售信托产品。基金分析师段军芳表示，私募信托产品一般是灵活配置型股票产品，追求绝对收益，风险和回报都比较高。
“公募专户理财可以提供系列的产品让客户根据自身风险偏好来选择。”段军芳认为，专户理财的产品发行不需要审批，所以产品更容易实现个性化更加丰富。
具备这一个优势的还有银行的理财产品，它也是根据市场化进行的设计。
建信基金专户理财部总监杨萍也表示，在专户理财产品设计方面，由建信基金创新发展部专门负责产品设计和完善。目前已经建立了包括货币市场产品、债券产品、新股申购产品、混合配置产品、FOF、股票产品等，为客户提供多样化选择，基本能够满足不同的需求。
投资者交流：
小散还是没人疼
散户在市场上永远处于信息不对称的位置。私募和门槛没有降下来的基金专户理财之所以让人觉得神秘就是因为信息透明度方面做得不够。而在投资者交流上银行的VIP理财服务也在伯仲之间。
“这涉及一个投入成本。”一业内人士这样分析，无论是一对多的基金专户理财、银行VIP理财服务以及私募，和投资者的交流一直是个痼疾。门槛的提高，需要配备专门的理财经理或者专门的负责人，本来这部分大多交给CALL CENTER来做，现在要专门派人，成本就不是一个档次了。
“据说打算开设一对多的基金专户理财的基金公司在抓紧培训人员，投资者交流本来就是私募的一个弱项，如果公募基金都做不好，我们更没有那个实力了。”私募小陈笑着对记者说。
据悉已有基金公司开始着手对专户理财部门进行调整。具体部署是，将以往独立出来的专户市场拓展队伍整合到公司的大市场体系中，并加大相应的人员配备，为专户理财一对多业务的开闸从人力、物力上做好准备。不过也并不是所有基金公司都行动起来了，有些规模相对较小、实力较差的基金公司相对动作迟缓。
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