| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年01月10日 11:19 |
作者： |
马庆圆 |
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“熊市已经结束、牛市还未到来、结构性机会将不断出现，这是我们对今年行情的基本判断。”岁末年初，政策面的转暖和Ａ股市场的反弹让券商集合理财产品经理们对09年的行情充满期待，如何在震荡市中把握住投资机会，这对券商集合理财产品经理提出了不小的考验。
震荡市中见“真招”
2008年股市的大幅调整让2007年表现优异的券商理财产品“很受伤”，上证综指和深成指08年的跌幅分别达到65.39%和63.36%，22只运营期满一年的券商集合理财产品的同期平均跌幅也达到了30.37%（考虑分红情况），其中11只偏股型产品的净值更是缩水了41.01%。
“虽然跑赢了大盘二三十个百分点，但是这样的成绩还是很难对投资者交代。”某券商集合理财产品主办坦言，去年单边下跌的走势让所有试图进场抢反弹的行为都无功而返；但是随着央行利率持续下调带来的流动性增强，以及政府直接投资规模的不断扩大，市场已经进入相对平衡状态。“上市公司业绩的下滑使市场涨不太高，但是流动性的不断释放又决定了股市不会跌得太深，这种行情下选股显得尤为重要。”
如果说08年的投资是靠轻仓、空仓取胜的话，09年或许才是真正考验选股和操作水平的一年。在最近市场反弹过程中，中小板指数涨幅超过50%，部分投资者获益匪浅。“这样的结构性机会在今年将会越来越多。”前述券商理财产品经理认为，在市场震荡过程中，受益政府投资和行业改革、且业绩确定性较高的行业将出现较好的投资机会。
对于在08年涨势较好的债券市场，券商人士则持相对谨慎态度。华泰证券研究员崔红霞表示，2009年的债券市场在经济下行调整、通缩逐渐逼近、货币政策适度放松等因素的支撑下，继续向上的空间仍然值得期待；但受制于08年下半年债市短时期内的大幅上涨对利好因素的提前透支，今年债券市场上行的空间将明显收窄，波动幅度则会明显增大，投资者应注意波段操作。
风险控制仍不可忽视
尽管券商集合理财产品经理们对09年行情充满信心，但是对普通投资人来说，必要的风险控制仍不可忽视。分析人士指出，2009年投资的首要任务是保证本金安全，在此基础上再低配风险型产品以求获得额外收益。
“国内外经济环境的冲击使得上市公司业绩大幅下降，股票市场在2009年整体走势仍会以震荡为主，中小板市场及部分具有概念操作的股票可能存在波段机会；同时，由于国民经济下行仍是大概率事件，市场更需要相对宽松的货币环境，利率存在下调空间，政策上对公司债扩容的支持也可能将债券市场投资推向高点，故债券投资可纳入资产配置池中。”普益财富研究员李跃龙表示，在券商集合理财产品的类型配置上，投资者可适当少量配置以中小板投资为主的股票型券商集合理财产品和混合型产品。“若今年新股IPO恢复，以新股申购为主的产品可能获得较高的超额收益，投资者可超配该类型产品。”
业内人士提醒，由于券商集合理财产品投资灵活度较高，投资者在投资老产品的时候不妨参考一下该产品所披露的各季度的季度报告中资产配置比例，确定其投资风格和主要投资标的物后再进行投资。
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