| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年06月21日 08:56 |
作者： |
姜韧 |
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⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤
一直讳莫如深的人口老龄化问题，正在被提上议事日程，近日国内人力资源和社会保障部表示，将适时提出弹性延迟领取基本养老金年龄的政策建议。这一政策建议引发了人们的热议，且在不经意间触发了曾经距离国内还很遥远的人口老龄化问题。同样的问题已困扰发达经济体多年，无论是日本、美国，还是现在的欧元区，其经济问题的根源都是人口老龄化问题，这些发达经济体在近20年来面临的经济问题就是更短和更糟糕的退休期，并且投资者将面临资产价格的不断下降。
当人口老龄化没有来临之前，年轻人创造的财富足够供给他们自己和老年人，这些收入的一部分转化为政府养老金，诸如社会保障计划。同时在发达经济体国家，老年人还通过出售他们年轻时购买的资产来为退休生活提供资金，所谓的“倒按揭”就是其中的一种资产出售方式，这种年轻人的收入和老年人的资产之间的交换就是年轻人积累财富和退休者保持生活水平的方式。随着全球化贸易和金融市场的发展，大型经济体可以通过内部或国际之间调剂来平衡，这也就是促使欧元区出现的原因之一。但是当这些发达经济体纷纷步入老龄化社会之后，则发展中经济体成为商品和服务供应商以及资产购买者，例如中国和印度。正是依赖着发展中经济体过去以及未来数十年能够维持在6%以上的经济增速，美国20世纪50年代婴儿潮一代人的退休年龄仅需适度延迟，如果发展中经济体停止增长，则发展中经济体每一个百分点等同于发达经济体退休期增加两年，美国人的退休年龄将不得不从62岁提高到77岁，这恰恰是美国人自己的研究结果。
虽然国内距离正式步入老龄化社会还有数十年时间，但是诸多政策已经面临调整拐点，如今人力资源和社会保障部的政策建议只是提前捅破了这层窗户纸。从发达经济体破解人口老龄化问题所作的努力来看，提高生产效率、人口和移民政策、维持资产价格稳定都是主要的政策措施，而延迟领取养老金则是最后的妥协之策。从国内现状看，经济转型已被提上议事日程，人口政策的拐点也已可以预见，那么资产价格牛市呢？
美国养老保障体系分三个支柱：一是政府主办的社会保险，为退休者提供30%至40%的替代率；二是以401K计划为典型的补充养老保险，同样占到30%至40%的替代率；最后才是商业化保险和其他储蓄。当年401K计划推广就涉及20世纪50年代婴儿潮人群养老金筹划问题，同时与20世纪80年代美股牛市联动。国内已经步入必须正视人口老龄化问题的政策筹谋期，延迟领取养老金的政策取向应该是尽可能减少延迟的时间，提高生产效率和夯实养老金基础才是政策首选，而夯实养老金基础与资产价格牛市有着密切关联。
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