业绩下滑预期无碍“大象”起舞 12只银行股跑赢大盘

　　自去年底以来，银行股领跑沪深股市。中国证券报记者整理归纳近期券商研报发现，几乎所有券商都看好银行股今年的表现。有股民和网友感慨说：“牛市来了，大象都能飞，这还是我当年认识的银行股吗？”

　　据益盟软件统计，银行和证券期货行业28日呈现资金流入，净流入资金均超过19亿元。分析人士表示，虽然市场普遍预期今年上市银行业绩增速将大幅下滑，但转型和低估值是银行股上涨的两大驱动力，各路机构资金目前对金融银行板块的热情较高。短期来看，无论是市场还是银行股均暂无重大利空因素，机构资金可能继续持有银行股，银行股强势行情有望延续。

　　12只银行股跑赢大盘

　　数据显示，去年12月4日至今年1月28日，A股区间涨幅达21.11%，银行股板块涨幅达24.73%，平安银行（000001）、民生银行（600016）和兴业银行（601166）A股涨幅分别达65.91%、59.24%和55.35%。

　　多位分析人士，在16只银行股中，除中国银行（601988）、农业银行（601288）、工商银行（601398）、建设银行（601939）外，其余12只从去年12月4日以来均大幅跑赢大盘。银行股如此大面积跑赢大盘实属多年罕见。同时，银行股总市值快速增长。数据显示，从去年12月4日反弹以来，16只银行股的总市值从54747.50亿元上涨至66433.31亿元，涨幅超过21%。分析人士预计，在市场对银行业的预期逐渐改变后，基本面良好而前期涨幅相对较小的银行股有望获得补涨机会。东方证券分析师王鸣飞表示，近3年上市城商行相对其他上市银行的估值水平不断下降，而由于规模增长及息差下滑小于同业等因素，上市城商行今年一季度盈利增速预计仍将维持在15%左右，处于上市银行盈利增速的高位。

　　市场表现与业绩相关度不高

　　某研究银行股板块多年的券商分析人士表示：“机构资金的一把火把市场对银行股的热情烧起来了。目前来看，银行股的大涨行情已完全超越基本面分析。”多位券商人士坦言，内地银行股的表现一直与业绩增速的相关度不高。在上市银行净利润增速最佳的几年时间里，银行股的表现一直不尽如人意。根据一致预期的数据，券商普遍认为今年上市银行净利润增速将同比大幅下滑，尤其是五大国有商业银行的净利润增速均可能跌至个位数。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，内地股市的银行股和蓝筹股被低估，很多银行股股价低于净资产，今年股价必然要上涨，回归到价值投资的路线。

　　另有多位市场人士表示，支持银行股持续走强的因素很多。一方面，今年银行新增信贷有望突破9万亿元，1月份新增信贷规模将出现井喷，可能在9800亿元至1万亿之间，同比、环比皆大幅增加；另一方面，新型城镇化带来经济增长新动力，银行信贷也将从中受益，此前市场担忧的银行信贷资产质量风险爆发点可能后移。

　　“市场资金被压抑得太久了，现在正好找到渠道宣泄。”多位QFII人士表示，QFII投资布局从来都不是短线的，持股期大多在1-3年，银行股等蓝筹股无疑是稳健的选择。据上交所大宗交易信息，被认为是QFII“大本营”的一些券商营业部近期大笔买入蓝筹股。1月16日至18日，海通证券（600837）国际部买入工商银行、民生银行、浦发银行（600000）等9只蓝筹股，耗资近2亿元。2012年基金四季报显示，基金整体重仓银行、券商、保险等金融类股135.07亿股，环比增仓10.73亿股，持股市值达1648.6亿元。

　　机构重仓金融银行股令一些个人投资者感叹。“不是机构我干嘛配银行股，傻乎乎往里冲能捡到多少便宜？”有网友戏称，散户投资者看待银行股与择偶、恋爱应有异曲同工之妙，即忽略、排除、反向思维……如果跟风为之，必然弄巧成拙。

　　短期暂无重大利空

　　多位券商人士表示，就市场因素而言，支持银行股上涨的因素包括补涨、年报行情、国家经济政策等。短期来看，无论是市场还是银行股均暂无重大利空因素，机构资金料继续持有银行股。

　　对于银行股，英大证券研究所所长李大霄表示：“幼苗才刚刚抽出嫩芽，不必过分担心。”他认为，即便经过这波大幅上涨，银行股仍没有偏离合理的估值区间。“16只银行股的市净率在1倍到2倍之间，与之前高点时5倍、10倍的市净率完全不能比，而且银行股的市盈率现在只有6倍左右，并不算高。”银行业离完全竞争状态还有很大的距离。“在行业完全竞争之前，银行业还有很大的空间来拓展业务、扩大规模。”

　　另有业内人士提示，对银行股应该持“谨慎乐观”态度。华泰证券（601688）资深策略分析师陈慧琴表示，银行股的此轮大涨主要是估值修复行情，但估值修复已到位。该判断主要基于三个依据：QFII的仓位、基金的仓位和券商的融资额度。从去年12月至今，QFII的仓位已高，能继续补仓蓝筹股尤其是银行股的资金有限。券商能提供的融资额度只能用来购买融资标的股，而标的股中占比最大的是银行股，目前大券商的融资额已用掉80%左右。

　　2.41%，A股周一收出了去年12月以来第五个涨幅逾2%的走势。分析认为，随着赚钱效应的呈现，场外资金进场的动力进一步提升，预计在QFII等机构抢筹以及行业催化剂频出的刺激下，市场热点将此伏彼起推动指数走高。

　　A股再现井喷

　　A股再现井喷行情！在多重有利因素共振下，周一大盘小幅高开后即在各板块轮番上攻的带动下“步步高（002251）”；截止收盘，上证综合指数大涨2.41%，这是该指数自去年12月4日探底反弹以来，收出的第五个涨幅逾2%的行情。

　　而从行业表现来看，受我国进行陆基中段反导拦截技术试验及运-20大型运输机首飞成功消息提振，军工股高开高走；在融资融券标的扩容消息刺激下，券商股带领金融板块盘中发力上涨；而此前表现“稍逊一筹”的汽车、建材板块也跃居涨幅前列。

　　个股方面，昨天停涨的招商证券（600999）和平安银行（000001）均有机构资金介入。盘后交易数据显示，招商证券昨天买入金额前5名中，一“机构专用 ”买进 3600万元，平安银行一“机构专用 ”净买进5063万元。而常出现在活跃股买卖名单中的国泰君安交易单元（227002）更是买进了1.26亿元的平安银行。

　　对此，申银万国市场研究部总监钱启敏表示，机构大幅介入显示对后市的乐观预期。“宏观经济企稳回升，持续温和向好，资金供求较为宽松；IPO继续暂停，供求关系较为有利；年报业绩高送转频频，个股机会精彩纷呈，都为大盘继续震荡反弹提供支持”。“从量价看，成交量保持活跃，有效性强，具有内生性上涨动力，支持行情持续向上拓展 。”

　　业内分析人士对《投资快报》表示，随着赚钱效应的呈现，场外资金进场的动力将进一步提升，股指有望持续震荡走高。此外，外围各主要市场也是一路走高，美国道琼斯指数离历史新高仅有5%的距离，也有望对目前还处于“山脚”下的A股产生正面刺激。

　　QFII等机构持续借大宗交易吸筹

　　种种迹象显示，尽管指数自去年底的已升近400点，但QFII跑步进场的态势依然高涨。数据显示，最近7个交易日（1月21日以来），沪深两市共发生239笔大宗交易，合计成交7.04亿股，成交金额达到67.75亿元。

　　而被市场认为是“QFII大本营”的海通证券（600837）国际部、中金公司上海淮海中路营业部分别露脸33次和11次，成为同期大宗交易买方中频繁出手的席位。就买入来看，海通证券国际部和中金公司上海淮海中路营业部分别累计买入2.68亿元与2.35亿元，成为同期最大的买入方。

　　值得注意的是，招商银行（600036）、兴业银行（601166）、中国平安（601318）、民生银行（600016）、浦发银行（600000）等银行股以及中国石化（600028）、宝钢股份（600019）、中国联通（600050）等大蓝筹都成为吸筹对象。事实上，本轮行情以来，QFII资金就持续买入这样大蓝筹股。

　　此外，中信证券（600030）总部席位上周在大宗交易市场频频动作。据统计，仅是在1月23日至1月25日期间，中信证券席位就买入沪深300ETF基金规模超过5亿元。同期，机构专用席位亦交投踊跃，上周以市价买入万科A（000002）、五粮液（000858）、平安银行等多只权重股。

　　“目前上涨只是银行股的第一波行情，未来还会有第二波、第三波行情，涨幅大约在现在基础上涨3倍，回调就是买入的最佳机会。”上海一家大型券商资产管理部投资经理表示，支持银行股上涨的因素来自多方面，比如补涨、年报行情、全国两会后有望出台的新经济刺激计划等。

　　行业催化剂频出

　　近期，刺激行业板块的催化剂可谓一波接一波。农业部种子管理局马淑萍副局长1月28日在国务院新闻发布会上表示，农业部将从加强政府部门协调、加大种业投入、支持企业发展、强化种子管理等四个方面全力推进《全国现代农作物种业发展规划（2012-2020年）》的落实。

　　《全国现代农作物种业发展规划（2012-2020年）》提出，到2015年，培育一批“育繁推一体化”种子企业，前50强企业的市场占有率达到40%以上；到2020年，培育一批育种能力强、生产加工技术先进、市场营销网络健全、技术服务到位的“育繁推一体化”现代农作物种业集团，前50强企业的市场占有率达到60%以上。

　　市场人士认为，在目前背景下，行业催化剂预计还会不断涌现，市场热点将此起彼伏推动指数走高。