受到银行股今年以来表现不理想的影响，QFII今年以来平均业绩已亏损了6.12%，然而，这似乎并未影响到QFII继续看多A股的局面，在QFII资格获批加速的同时，QFII上半年净流入高达16亿美元，QFII似乎正在大力抄底A股。

　　越跌越买重仓市值连续三季度上升

　　汤森路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)发布月度报告称，已公布准确数据的合格境外机构投资者(QFII)A股基金，8月整体平均业绩亏损5.65%，今年以来平均业绩亏损6.12%，表现逊于国内股票型基金。根据理柏最新的资产数据分析，合格境内机构投资者(QDII)基金持续扩容，所有QDII基金上月平均业绩小幅扬升1.29%，今年以来QDII基金平均业绩小幅扬升2.88%，优于国内股票基金。

　　从上市公司2012年半年报来看，共有131只个股今年二季度获QFII持有，共计53.59亿股，市值约为611.34亿元。从行业分布来看，银行、白色家电、食品加工制造三个行业最受QFII青睐，持股市值高居前三，分别为391.81亿元、37.26亿元、25.87亿元，银行业占比QFII总投资市值比例超过60%，是QFII持仓最重的板块。与此同时，银行板块二季度获得QFII小幅增仓，由一季度的35.7亿股增至36.16亿股。

　　然而，尽管今年以来平均业绩亏了6.12%，不仅没有跑赢QDII，同时也跑输大盘超两个百分点，QFII却似乎丝毫没有因此减仓或大规模调仓的迹象。Wind统计数据显示，从QFII的重仓持股市值来看，从2011年一季度到2012年二季度以来的6个季度中，其持仓市值分别为698亿元、640亿元、540亿元、572亿元、606亿元和611亿元。也就是说，从2011年第三季度起，QFII的重仓市值已经连续三个季度上升。

　　来自证监会的数据则显示，截至2012年6月底，QFII账户总资产合计2759.34亿元，较2011年底上升9.06%；其中股票资产1929.65亿元，较2011年底上升8.55%，上半年净买入证券95.13亿元，较2011年下半年净买入证券40.73亿元增加了1倍以上。来自外汇管理局的上半年证券投资项下的收支数据则显示，QFII一季度流入基本平衡，二季度净流入大幅增加到15亿美元，总体净增16亿美元。

　　统计数据显示，自2003年进入中国资本市场以来，QFII先后共汇入资金1200多亿元，累计盈利1500多亿元，年化收益率达到16%，而与此同时，上证指数却出现了“十年零涨幅”的尴尬局面。

　　顺应经济转型瞄准大消费概念

　　根据上市公司2012年半年报前十大股东数据统计，2012年二季度末QFII投资股票的市值为611.34亿元，比一季度末减少了0.61亿元，减少幅度为0.1%。

　　此外，QFII2012年二季度末持股市值为219.53亿元，比一季度增加了10.3亿元，增加幅度为4.92%。剔除兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，QFII二季度末持股总数为174309.45万股，比一季度末增加了21960.55万股，增加幅度为14.41%。

　　上证综合指数二季度累计下跌1.65%，结合大盘跌幅，QFII在第二季度进行了逆势增持操作，但增仓幅度不大。从历史数据看，QFII已连续三季增仓，显示对2300点下方的A股市场谨慎乐观。

　　从行业偏好上看，不考虑兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，QFII在二季度的行业分布状况和一季度相同，位居前3名的行业依然是机械设备、食品饮料、金属非金属，而且次序也未发生变更。

　　排名第一的机械设备行业二季度持仓市值为57.88亿元，比一季度减少了5.64亿元，减少幅度为8.88%。对比大盘跌幅，QFII对机械类股票整体减持。排名第二的食品饮料行业持仓市值为51.4亿元，比一季度增加12.1亿元，增加幅度为30.79%，对比大盘跌幅，持仓大幅增加。排名第三的金属非金属行业持仓市值为20.68亿元，比一季度减少0.92亿元，减少幅度为4.26%，对比大盘跌幅有轻微减持。

　　重仓股方面，第二季度QFII持股市值最大的前10家上市公司中，格力电器、双汇发展、用友软件、五粮液被减持，贵州茅台、伊利股份、万科A、上汽集团、苏宁电器被增持，中国铁建被新进建仓。

　　在上投摩根消费服务领先指基经理黄栋看来，今年主要体现为结构性的行情，一些持续成长公司有好的表现，这些公司目前比较集中在大消费和新兴产业等成长性较强的行业和板块。Wind数据显示，今年以来截至9月3日，上证综指、沪深300跌幅均逾5%，而消费服务指数仍有近50只成份个股取得正收益，其中，宏源证券、碧水源、华润双鹤、康美药业等成份个股涨幅分别达55.6%、41.82%、38.9%、37.81%。“建议投资人关注符合中国产业长期发展的行业，例如医药、旅游、高端装备、电子科技等。当然，鉴于中国经济发展逐步减速，景气度较好的行业也需要甄选个股。重点关注成长股和消费股，短期的强周期表现不错，但后市要小心回调。”黄栋强调。

　　QE3带来通胀压力反弹仍需谨慎

　　QE3终于推出，全球股市应声而起，大宗商品热火朝天，唯独A股市场步履蹒跚，现特立独行之势。

　　业内普遍认为，QE在购入MBS资产的同时，也推升了通胀的预期，大宗商品市场随之快速并强烈的做出反应。因此，近期的商品市场将会较强，而中长期的关键在于找到新的均衡点。商品市场的驱动因素使得A股市场在疲弱中存在个别相关品种的交易型机会。而国内的政策难度与通胀压力将均有所增加。人民币对美元显著升值，回到6月初水平，短期将维持偏强态势。国内资金趋紧和通胀预期双双上升，货币政策短期难有调整。