■本报记者 范媛

　　近日，证监会相关负责人对外透露，证监会拟继续加大引入境外长期资金的力度，加快QFII资格审批，简化QFII审批流程，同时适当降低QFII资格标准。

　　据了解，此次政策最大改变在于基金公司只需具备两年运营记录、5亿美元资产管理规模即可申请QFII牌照，这是现行申请要求的1／10。这也是继4月份总额度扩容到800亿美元后，对QFII的又一重大利好。

　　逐步降低的门槛，势必会吸引大量海外资本汹涌而入，中国的公募基金和产业资本究竟是该选择抄底还是接棒？

　　底部判断有“时差”

　　从过去几个月的情况看，QFII对于A股市场的热情正在不断升温。

　　去年第三季度，沪指频频破位，成交量屡创新低，在市场弱势环境中QFII资金却异常活跃，中青旅和柳化股份还迎来了QFII的举牌。

　　今年5月份，QFII加快了吸货速度，新开13个A股账户，创下自2009年3月以来的新高，。

　　从大宗交易平台买入A股的数据来看，进入6月份以来，QFII买入力度更加频繁，华润三九、福耀玻璃等个股都通过QFII扎堆的营业部大举买入。

　　据新近公布的5月QFII中国基金月报报告显示，代表境外资金的QFII一方面疯狂加仓，有的甚至已接近满仓；另一方面又在不断申请增加投资额度，如挪威中央银行目前正在申请增加3亿美元额度，阿布达比投资局正在申请增加8亿美元额度，香港金融管理局目前正在申请追加7亿美元额度。

　　统计数据显示，截至2012年6月8日，证监会批准了172家境外机构的QFII资格，外汇局批准145家QFII的投资额度，累计批准投资额度272．62亿美元。其中今年已核准38家QFII机构共计43．73亿美元额度，接近2010年和2011年两年核准的投资额度总和。

　　相比QFII的抄底热情，公募资金和产业资本态度依然趋于谨慎。同花顺数据显示，上周以来，A股关键持股人（大股东、“董监高”以及持股比例超过5％的股东）出现净减持，金额为8．1亿元。具体来看，所有关键持股人累计公告增持股票市值1．37亿元，公告减持金额共计9．47亿元，净减持金额大幅上升。

　　从历史操作看，无论是公募资金，还是产业资本与QFII对于A股市场底部的判断始终存在时差。

　　2005年至2006年，基金对市场的判断往往具有很好的前瞻性，多次在市场底部加仓，而后股市出现大幅上涨。但自2007年以来，基金投资前瞻性逐步消失，取而代之的是追随市场、亦步亦趋。

　　学习QFII“好榜样”

　　自2002年开闸以来，QFII进入A股已近10年，已经成为A股市场重要的机构投资者，持股市值合计1979亿元，占A股流通市值的1．09％，在证券投资基金、社保基金、保险公司、企业年金、信托和证券公司等机构投资者中排名第三。

　　也正因为重要的市场地位，让QFII俨然成为了A股市场的救世主，市场大底时均会得到管理层的厚爱。

　　外管局对QFII制度进行修改的时候，都是在国内A股暴跌之际。据不完全统计，2002年11月，上证指数徘徊在1400点左右，正处于熊市中期，外管局批准QFII制度正式进入试点，宣布投资额度上限为40亿美元；2005年7月，上证指数下探至1000点的历史性大底时，QFII总额度又获准增加 60亿美元；2007年国内A股暴跌之前，又调高QFII总额度至300亿美元。 ；今年4月，股市底部信号逐渐确认，QFII额度升至800亿美元。

　　但QFII绝对不是慈善机构，充分把握了监管层的底部 “暗示”，让其赚的盆满钵满。

　　而对比国内公募基金界，几乎都是后知后觉，往往别人拉高出货之后才匆忙建仓。

　　来自证监会的数据显示，截至今年第一季度末，QFII账户合计投入1213亿元，累计盈利1443亿元，年化回报11．9％。相较之下，公募基金成立至今11年来，共投入约2．4万亿却仅为持有人赚取3415．03亿元，扣除管理费，公募基金十余年的回报率为7．09％，年化仅为0．64％，接近交白卷儿。