| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年09月03日 09:49 |
作者： |
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□辛华
上海外商投资股权投资企业(QFLP)试点再次取得新进展。8月31日晚间，弘毅跨境投资基金管理总部揭幕仪式在上海举行：弘毅投资在上海成立规模为5亿美元基金已获得上海QFLP试点资格，并已签署投资第一单——位于河北石家庄的全球最大PVC检验手套供应商鸿锐集团。
QFLP试点基金获批
上海市金融办1月正式发布《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》，开始试行QFLP。根据上海市金融办官方人士介绍，QFLP试点，是在申请的额度下，让合格的LP(有限合伙人)在合格的GP(一般合伙人)的管理下，能够用这个额度把海外的资金直接换成人民币投资于国内项目的人民币基金。
对市场而言，QFLP试点的施行能够引入更多国际投资机构及LP，有利于国内PE市场的发展成熟，扩大LP队伍；对投资机构和基金而言，改试点主要作用在于简化其基金投资国内企业的换汇程序，由原来的逐个项目结算改成了按基金进行结算，投资效率将大为提高，进而可以更加方便地参与投资国内注册企业并通过A股市场退出获利。
自2009年创业板开启后，国内人民币基金得以快速发展，其投资收益动辄十倍以上，这也使得更多外资PE希望参与国内市场。根据China Venture投中集团统计，自2009年7月重启A股IPO两年以来，外资机构投资企业A股IPO案例数量逐年呈上升趋势，2009、2010及今年前七个月的数字分别为6起、13起和11起；累计账面退出金额在2010年达到199亿元的高峰，今年前7个月的累积金额已达69.26亿元。如果能够获得QFLP试点资格，外资机构的投资能力将得到进一步释放。据媒体披露，截至今年7月，包括凯雷复星、黑石、德同资本、弘毅资本、3i集团等五家已取得QFLP试点资格。
QFLP外资基金未获“国民待遇”
整体来看，相比此前业界对QFLP政策的预期，上海所出台的试点并未有实质性的突破。根据上海颁布的《实施办法》，允许外商投资基金管理企业（PE）以其部分外汇资本结汇用于对募集管理的股权投资基金的出资，并批准当外商投资基金管理企业出资金额不超过所募集资金总额度的5%，且无境外LP时，该基金享受“国民待遇”，不受投资领域限制。
ChinaVenture投中集团分析师冯坡认为，目前申请QFLP试点资格的外资机构主要有两种类型，一种是基金管理公司（GP）获得QFLP资格，进而在国内募集人民币基金；另一种是基金获得QFLP资格，此类基金是在国外募资完成，其获得QFLP的意义主要在于换汇层面，其性质仍然是外资基金。
近期，商务部实施的《外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定》，也为外资机构投资国内企业带来更多政策风险，尤其是对于弘毅这种以并购投资为主的机构而言，QFLP试点资格，并不能对其未来投资策略产生实质性影响。
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