在对A股市场主要参与者的监测中,大宗交易的频密一直是大型机构投资者与大小非的曝光通道。

　　据WIND系统统计的显示,5月大宗交易的发生数与成交量均较之前的3、4两月有所减少,但折价幅度却随股指上行而有所走高。

　　本报记者对2008年以来的全部2059宗大宗交易进行统计的结果表明,5月的平均折价率为6.52%,在统计的17个月中仅次于2008年2月、4月与2009年1月。

　　若对应中国A股在这一统计区间内的跌宕变化,显然5月的这次折价率走高与A股上扬,估值优势降低难脱关系。

　　与过去的2、3、4月相比,大宗交易折价率走高的同时,其交易宗数与成交量也大幅降低,5月的成交宗数与成交金额分别仅相当于3月的54.43%和4月的52.49%。

　　而作为左右市场的神秘力量之一,QFII与大小非的操作亦不例外。大宗交易的数据显示,QFII减仓的迹象已显端倪,而部分大小非的出逃速度也在日趋加速。

　　QFII大宗交易频率降低

　　从月初的急涨到月末的小幅反弹,上证指数以最终6.27%的升幅结束了2009年5月的上行历程。在全部的18个交易日中,共发生135宗大宗交易,涉股56只。在这一特殊平台上,买卖双方累计对4.02亿股进行了交割,涉资33.17亿元。

　　5月的135宗大宗交易中,折价交易（119只）依旧占据了绝对多数的比重,折价最大的两宗是发生在5月12日中福实业（000592.SZ）的交割,每股4.53元的成交价较当日5.53元的收盘价折去18.08%。

　　这两宗交易总涉资1608.15万元（355万股）,买卖对手均为国元证券(000728)上海斜土路营业部。6月2日中福实业收于4.88元,买方浮盈124.25万元。

　　相比之下,溢价交易在5月仍属少数群体,仅发生12宗,溢价最高的是5月5日赤峰鑫业投资有限公司通过联合证券北京西三环北路营业部向英大证券深圳彩田南路营业部出售国恒铁路(000594)（000594.SZ）的400万股,作价每股5元交割,较当日收盘价溢价5.49%。

　　此外,5月7日,赤峰鑫业还通过该营业部以大宗交易形式向中原证券深圳福强路营业部出售该股700万股,同样作价每股5元,溢价2.67%;但5月11日赤峰鑫业再度向中原证券深圳福强路营业部出让1016.37万股国恒铁路时,成交价却降至每股4.70元,已有1.26%的折价。

　　值得一提的是,QFII投资者交易频率的减少也是5月交易量下降与折价率走高的原因之一。

　　一直以来,手握重金的QFII投资者往往是大宗交易平台的常客, 2009年前5个月,仅疑似QFII扎堆的申银万国上海新昌路营业部、中金公司上海淮海中路营业部与中金公司北京建外大街营业部便在大宗交易平台的卖方席位上现身159次,交割股票涉资39.85亿元,占同期大宗交易金额的近两成。

　　对于这些QFII机构而言,大宗交易平台往往是其重仓蓝筹股的调仓与集中交易之所,且折溢价率常常低于其他大宗交易。

　　调仓方面,如2月19日,中金公司上海淮海中路营业部一次性将19只蓝筹股以当日收盘价转予同样疑似QFII扎堆的瑞银证券总部,涉资19110.34万元,同日瑞银证券总部还以收盘价接纳了来自中金公司北京建外大街营业部的13只蓝筹股,涉资9832.63万元;集中交易方面,如4月15日申银万国上海新昌路营业部一次性将36只蓝筹股售予国泰君安总部,涉资7.69亿元,交割价格较各股当日收盘价分别折价3.95%至溢价0.97%不等。

　　然而,这一现象在5月却并未发生,当月卖方为疑似QFII营业部的大宗交易仅7宗（涉资7.64亿元）,而其中交易额较大的4宗（共涉资6.89亿元）的买方更为非QFII营业部。这其中还包括了一笔折价率高达12.37%的交易。