| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2008年04月09日 10:18 |
作者： |
黄炎 |
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据外电报道称，国家外管局副局长李东荣昨日公开表示，中国正起草新的外汇管理规定，放松对合格境外机构投资者机制(ＱＦＩＩ)的限制，其中包括延长资金汇入期限、放宽投资锁定期等。
事实上，这是继２００７年末提高ＱＦＩＩ限额后，有关部门又一次提及改善ＱＦＩＩ机制的具体措施。对此，有业内人士昨日表示，在Ａ股市场持续下跌之际，李东荣发表上述讲话的时间有重大意义；从效果上看，该举措主要着眼于放宽ＱＦＩＩ资金的流通渠道，短期有望利好Ａ股市场资金面，但利好程度仍需视具体规定而定；而从香港Ａ５０中国基金近期的持续放量来看，不排除部分境外资金已提前对该消息作出反应。
新规有望活跃ＱＦＩＩ资金进出
根据２００２年１２月施行的《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定》，国家外管局对ＱＦＩＩ资金的投资额度与账户管理作出了明确规定：ＱＦＩＩ在获得外汇登记证３个月内未汇足本金而需在原批准额度以内汇足本金的，或汇出部分本金后再汇入本金的，或增加投资额度的，应向外管局提出申请；ＱＦＩＩ日汇入本金超过等值５０００万美元的，应提前３个工作日通知外管局等。
“延长汇入期可以为ＱＦＩＩ的新增额度提供资金支持，并改变他们的资金分配。” 对此，西南证券资深研究员张刚分析称，延长汇入期等于使ＱＦＩＩ更加灵活地调拨从海外募集的资金，而短期内对Ａ股资金面构成利好。
据分析，由于ＱＦＩＩ在国内外管局获批额度后还将面临Ａ股市场的波动，而海外募集资金的规模与投资者热情也往往因为Ａ股的波动而改变，因此在延长汇入期后，ＱＦＩＩ在额度有效期内可以更灵活地调配资金，并可以根据海外募资规模适时调整新增额度的目标；同时，由于国内资本项目管制，ＱＦＩＩ资金在结汇时受到限制，而新规定将更加方便ＱＦＩＩ资金的进出。
ＱＦＩＩ或已打“提前量”
而不少受访人士也提示称，近日ＱＦＩＩ资金频频出击国内外Ａ股的有关产品似已表明，上述消息已被市场提前消化。
值得注意的是，近期市场确实不乏ＱＦＩＩ抄底Ａ股的迹象。如４月２日，上证指数创出本轮调整新低之时，被视为ＱＦＩＩ“大本营”的中金公司上海陆家嘴环路证券营业部大举建仓３１．７亿元，所涉股票无一例外均为大盘指标股。而早在３月的最后一周，ＱＦＩＩ资金便出现了清晰的抄底动向。这一周内，ＱＦＩＩ云集的申银万国上海新昌路营业部，以及高华证券北京金融大街营业部也频频上榜。
对此，张刚也提示称，香港Ａ５０中国基金与相关衍生产品自４月２日以来持续放量异动，而上述新规的出台将直接利好其做市商——花旗集团与巴克莱银行。数据显示，在４月２日之前，Ａ５０中国基金日均成交约２０００万份基金单位，但在４月３日以来的４个交易日中，成交量分别激增至２．２５亿、２．８７亿、３．８６亿和２．８８亿份，资金流入迹象明显。
短期“利好”长期“中性”
但也有相对谨慎的观点认为，ＱＦＩＩ资金更方便地大规模进出虽然短期于资金面有利，但由于实质上鼓励了境外资金自由流动，长期影响尚待观察。有业内人士表示，上述规定的实质性影响关键看花旗等做市商的ＱＦＩＩ额度是否用满；近期Ａ股市场的上证５０ＥＴＦ的持续异动，也表明新增的２００亿ＱＦＩＩ额度可能即将陆续发放；但对于被动性投资的ＱＦＩＩ而言，ＱＦＩＩ近期募资规模的扩张并不必然反映ＱＦＩＩ自身对Ａ股市场的看法，因此不排除存在“短线”行为；而在外管局放宽ＱＦＩＩ流入渠道的同时也等于放宽了流出渠道，因此该政策长期而言应视为“中性”。
四季度ＱＦＩＩ增仓５１只Ａ股
据本报最新统计，从已披露２００７年报的上市公司来看，截至去年四季度ＱＦＩＩ共持有１０７只个股，其中增仓５１只个股，但同时对３７只个股进行了减仓。就ＱＦＩＩ增持的股票中，共有３３只今年以来跑赢上证指数，整体表现出一定的抗跌性。加仓股主要集中于医药生物、化工、机械设备等行业。其中，东方航空、美的电器、扬农化工增仓比例最高，而加仓比例居前的兴发集团、中国玻纤、华鲁恒升等化工股在年初也有良好表现。
然而，２００７年四季度ＱＦＩＩ无论持股数量还是持股规模都出现了大幅的下降，其中持股市值下降超过三成，尤以金融板块减持最大。此外，ＱＦＩＩ２００７年末退出了５９家公司的十大流通股股东。其中，交通运输被减持了１１只。虽然金融和地产行业仅各减持了２家，但减持股份排在所有行业的前两位。
ＱＦＩＩ四季度增仓前十名
证券代码 证券简称 ２００７年报 四季度
持股比例(％） 增仓比例（％）
６００１１５ 东方航空 ５．４４ ５．４４
０００５２７ 美的电器 ７．８４ ４．１７
６００４８６ 扬农化工 ３．３ ３．３
６００８５５ 航天长峰 ３．２１ ３．２１
６０００１２ 皖通高速 ３．１ ３．１
６００２５１ 冠农股份 ２．８ ２．８
０００５６３ 陕国投Ａ ２．７５ ２．７５
６００４３８ 通威股份 ４．７４ ２．６６
６００２５８ 首旅股份 １３．１１ ２．４２
６００１３１ 岷江水电 ７．４７ ２．２２
制表 何丹
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