| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年01月30日 09:20 |
作者： |
吴晓婧 |
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⊙本报记者 吴晓婧
2012年，对于全球经济来说将是一个充满变数、极为复杂的一年。全球经济或许依然缺乏整体性的表现机会，但对经济的悲观预期早已在股市中得到反映，部分QDII基金认为，很多股票已经具备长期投资价值，而美国和部分新兴市场值得重点关注。
依旧“不确定”
嘉实黄金QDII基金认为，2012年全球经济将进入一个漫长的调整期：美国经济复苏依旧脆弱，虽然劳动力市场有所改善，经济增长温和复苏但其复苏脚步依旧蹒跚；欧元区的债务问题还在持续蔓延，虽然我们认为除非出现极端情况欧债危机不会导致全球性的经济危机，但欧元区会在2012年陷入衰退从而压制全球经济的增长，新兴市场也受欧美市场拖累，增长低于趋势水平，但保持相对稳健的增长。
“同时，2012年是美国、俄罗斯、法国等西方大国的大选年，国际政局不确定因素多，地缘政治风险上升，特别是中东叙利亚问题，伊朗核问题重新成为焦点，国际政治经济形势极为复杂。”
华夏全球精选认为，1季度全球经济增速可能较大放缓。主要原因在于：美国、日本国内需求很难明显增长，不足以拉动全球经济；其次，欧洲财政刺激空间有限，银行体系持续紧缩，私营部门面临较大资金压力；此外，新兴市场前一阶段宏观紧缩对全球实体经济的影响，可能滞后反映在2012年。
关注跌出来的机会
回顾历史上大的周期，股市的底部永远出现在政策面见底和基本面见底之间。博时大中华亚太精选对2012年的投资在谨慎中保持乐观，在其看来，大市的系统性风险已经因2011年的大跌而大幅降低，可以更加从容地通过自下而上的选股来实现回报。
华夏全球精选也表示，投资者对经济、政治的担心，在欧洲、新兴市场的股票估值中，已经较大程度体现，从市净率角度来看，很多行业已处于08年金融危机时的最低水平，具备长期投资价值。此外，发达国家和新兴市场国家企业的资产负债表均较健康，世界互联网创新、新材料创新、航空航天、生命工程等领域也在持续进步。
大成标普500认为，尽管在如此不利的国际背景下，作为全球经济的最大主体，美国经济依然有望保持正增长，但增速可能会低于其潜在经济增长速度。从美国居民部门来看，居民杠杠水平较之2007年有了大幅的下降，储蓄率也回升到了历史平均水平之上；从企业部门来看，企业手持大量现金，且盈利增长依然稳健；房地产市场经过数年的调整，房产泡沫基本挤压完毕；而资产负债表相对较差的美国政府，其潜在实力也不容低估。因此，在欧债危机及伊朗形势都可控的情况下，美国经济仍会实现正增长，从而推动标的指数的上升。但是，若欧债危机严重失控，或国际原油价格大幅飙升，将对美国经济产生重大不利影响。
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