| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2011年10月17日 14:05 |
作者： |
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受益外围市场大幅反弹
QDII领跑收益榜
■证券日报研究院基金评价中心
一周各类型基金表现分析
1、封闭式基金
截至10月14日收盘的一周内，封闭式基金平均复权单位净值增长率为2.02%。在聚源数据中纳入观察的94只封基中，表现最好的分别是创新封闭式基金瑞和远见及瑞和小康，其复权单位净值增长达到29.24%和29.06%，；最差的是富国天丰，其复权单位净值增长为-0.51%。
剔除部分开放式带固定封闭期的创新型封闭式基金，在其余的48只传统封闭式基金中，本期平均价格涨幅为0.992%，表现较差的是基金同益和银华鑫利，分别下跌1.44%和4.42%；最好的是银华稳进和银华金利，分别上涨5.56%和4.44%。统计区间内整体换手率较高，平均一周整体换手率为35.63%，较上期继续提升，且换手率超常的基金进一步增加，如申万进取，信诚500A/B，银华锐进，双禧A/B，银华鑫利等。持续高企的换手率配合当前的基金走势已经透露出主力机构加仓的态势，该类型基金普遍取得良好收益，值得投资者积极关注。
从当前的折价溢价来看，前期出现的深度折价率封基出现恢复性走势，48只传统封闭式基金平均折价率为3.85%。部分基金由于前期净值跌幅巨大，导致溢价率高企，如申万进取、银华鑫利等基金。这些基金拉低了整体折价率，因此当前的折价率还是普遍偏高的。
综合考虑折价换手等指标，我们认为封闭式基金的投资价值已经突现。
2、开放式基金
截至10月14日收盘的一周内，在聚源数据中纳入观察的962只开放式基金整体表现为上涨，仅有极少数的基金取得了负的收益，区间内平均复权净值变化率为1.569%。
具体而言，本期统计的开放式股票型基金(445只)表现较好，整体平均上涨2.21%。本期涨幅居前的股票型基金有瑞和300、华宝海外、华安香港、恒生H股和海富通海外等，涨幅分别为29.23%、11.51%、9.75%、9.64%和9.12%；而东吴行业、南方绩优、南方盛元等少数几只基金出现小幅下跌。相比较而言，本期投资海外市场的基金表现较好。
本期统计的开放式债券型基金(188只)整体平均上涨为1.04%，表现最好的有博时信用C、博时稳定B、博时信用A/B、宝盈收益C和宝盈收益A/B，涨幅分别为3.25%，3.23%，3.22%，3.22%和3.22%；而表现较差的则是长信中短债、富国天丰，中海强债A/C，跌幅达到0.55%，0.51%，0.42%和0.42%。
本期统计的开放式配置型基金(194只)平均上涨1.44%，表现较差的则是华泰成长和长盛精选、海精选贰、华商策略等，跌幅分别达到了0.76%和0.4%、0.3%、0.25%；表现较好的有南方全球和中银全球、银华全球等，其中南方全球以9.56%的净值增长高居榜首。
由于本期外围市场下跌后反弹力度大于国内，使得QDII基金整体表现更好。本期纳入统计46只QDII基金取得了平均4.899%的上涨，其中表现较好的华宝海外、华安香港、恒生H股等；而排名靠后的有诺安不动产，诺安油气和泰达全球等。
在市场出现反弹走势的背景下，货币型基金依然表现出良好的投资价值。本期统计的75只货币型基金的7日整体平均年化收益为3.753%，万份基金平均单位收益为0.9796元，其中表现较好的有平均年化收益率约5.36%的万家货币，5.35%的易基货B，5.24%的中银货币，在当前的熊市探底走势中显示出极大的投资价值。
一周市场热点解读
1、A股反弹，迎来难得喘息机会
解读：在国庆长假后首个交易周，汇金增持利好公布后，A股出现探底反弹走势，A股暂别持续5个交易周的下挫态势，出现6周内首度收涨。本期影响A股市场短期走势的因素较为丰富，包括：汇金公布增持四大行；美联储会议纪要暗示美联储会保留第三轮量化宽松选项；欧洲金融稳定机制扩容议案获得通；国务院着手解决小型微型企业融资问题；周五公布9月CPI数据同比上涨6.1%，连续第二个月回落且符合市场预期等。
经过短期的大幅下跌，A股市场已对不良经济预期给予了充分反映，在市场估值特别是权重股估值进一步回落至历史低位之后，10月份市场存在一定的连续反弹机会。不过投资者对欧债危机，国内CPI走势和经济增长前景等担忧的负面因素仍然存在，国内外经济形势尚难在短期内明朗化，预料四季度A股市场将继续保持震荡探底格局，未来市场转好的契机也许来自于CPI数据明显回落和货币政策放松的标志性事件出台。
2、船大难调头，部分航母级基金尴尬缩水
解读：在欧债危机升温、通胀高企、紧缩货币政策的大环境下，国内的股市、债市也遭遇双杀的局面，偏股型和债券型基金历史上首次同现大幅亏损。同样表现为下跌，规模巨大的航母级基金整体实力较强，平均跌幅较小，如表现突出的鹏华价值基金规模超百亿，今年以来回报率跌幅仅为4.96%。博时主题、长城品牌等跌幅也都小于10%，这主要是由于大规模的基金更倾向于价值投资，配置上也以大盘蓝筹股为主，而大盘股居多的金融、石化等行业在今年以来表现相对强势。
规模同样超百亿，然而广发大盘却是这样的航母级基金中的另类，截止上周末，今年以来的单位复权净值跌幅为26.02%，在混合偏股型基金中排名垫底。根据资料显示，该基金在2010年年底开始对有色金属行业的超配。一季度末，在金属、非金属上的配置更是由上一期的9.36%大幅提高到37.96%，为第一大重仓行业。有色资源股就占了前十大重仓股的多数，分别是厦门钨业、西部矿业、铜陵有色、江西铜业、锡业股份。但有色资源板块的行情表现却实在惨淡，今年以来金属、非金属行业指数下跌了16.3%，其中铜陵有色跌幅达到了41.37%，江西铜业跌幅达到38.11%。另外，拖累该基金的另一个杀手则是对水泥股的重配。在前期通过水泥板块取得了超额收益后，继续大幅增仓，海螺水泥、天山股份、中材国际、青松建化、华新水泥等均在重仓股之列。但水泥股却在下半年偃旗息鼓，出现了大幅补跌，使得广发大盘损失巨大。由此来看，航母级基金由于规模庞大，其对某些行业的投资配置可能过重，一旦市场热点发生转换，如果调仓不及时，对基金净值造成的损失也会更为惨重。（姚东? 唐雷 王耀磊）
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