今年以来，黄金市场的持续强势直接带动了黄金主题基金的收益上涨，其中尤以8月份最为突出。国金证券统计显示，8月份诺安全球黄金基金和易方达黄金基金分别取得11.13%和5.49%的收益。不过，国金证券报告指出，随着8月收益的飙涨，黄金基金短期风险上升。

　　金价带动黄金基金收益上涨

　　国金证券报告显示，目前国内市场共有4只投资黄金市场的

　　QDII基金，分别为今年1月成立的诺安全球黄金、5月成立的易方达黄金主题基金和8月初刚成立的嘉实黄金，以及汇添富黄金及贵金属基金。这4只黄金主题类QDII基金，都以海外黄金ETF为主要投资标的。由于黄金ETF是一种通过投资黄金现货，追踪现货黄金价格波动的金融产品，黄金价格走势对黄金ETF的走势起着决定性的作用。

　　今年以来，黄金市场的持续强势直接带动了相关QDII基金的收益上涨。其中，诺安全球黄金基金截至8月底累计净值增长率高达26.79%；易方达黄金主题基金截至8月底也实现了5.70%的净值增长率。

　　4只黄金QDII基金各具特色

　　报告显示，现有的4只黄金主题基金———诺安全球黄金、易方达黄金主题基金、嘉实黄金以及汇添富黄金及贵金属基金，在运作方式、投资范围、投资策略，费率结构等方面存在一定的差别。

　　从运作方式来看，上述4只黄金主题基金均属于FOF（基金中的基金）开放式基金。其中诺安全球黄金基金为传统开放式基金，投资者只能通过场外开放式基金账户进行申购、赎回；其余3只则采用LOF模式，投资者既可以通过场外基金账户进行申购、赎回，也可以通过股票账户进行场内买卖。

　　从投资范围来看，现有的4只黄金主题基金虽然都是以投资黄金ETF为主，但具体的投资标的及配置比例不同。其中，诺安全球黄金基金投资于有实物黄金支持的黄金ETF不低于基金资产的80%，是4只基金中实物支持投资比率最高的一只。嘉实黄金基金投资于黄金ETF及黄金价格指数类ETF基金的比例不低于基金资产80%，其中投资于黄金ETF基金的比例不低于上述黄金基金投资资产的80%，大致估算下来投资于黄金ETF的比例不低于基金资产的64%。易方达黄金主题基金最低48%、最高95%投资于海外市场中的黄金基金，包括黄金ETF及以黄金采掘公司投资为主的股票基金。汇添富黄金及贵金属基金投资于有实物黄金或其他实物贵金属支持的ETF基金的比例不低于基金资产的90%，其中有实物黄金支持的ETF的资产占比不低于70%，大致估算下来，该基金投资于有实物黄金支持的ETF的比例不低于基金资产的63%。

　　从投资策略来看，按照契约规定，这4只基金在黄金ETF组合的管理上普遍采用长期持有结合动态调整的策略，即优选后买入持有，同时根据标的ETF跟踪误差、流动性等因素定期进行调整和再平衡的操作方式。

　　从费率水平上来看，由于主动管理成分相对较高，易方达黄金基金的管理成本也相对较高，管理费率为1.5%，托管费率为0.3%；其余3只基金的管理费率均为1%，托管费率为0.26%。

　　短期风险上升

　　国金证券指出，国际金价短期有可能面临调整。但对于正处于或即将处于建仓期的嘉实黄金、汇添富黄金及贵金属基金来说，一旦金价出现调整则会有效降低基金建仓成本。总体来看，出于对黄金市场短期风险的担忧，近期对黄金主题类基金的配置比例可适当控制。

　　具体而言，国金证券指出，下半年虽然全球通胀压力略有舒缓，但高通胀、负利率环境没有改变。投资者的保值需求，加之各国央行优化外汇储备结构、购买黄金的需求都会对黄金市场后期走势形成积极影响。

　　另外，从长期来看，世界经济在没有新的重大技术问世的前提下，未来经济增速将减缓，美国以及世界大部分国家都将会以刺激经济复苏为最大的目标，为刺激经济发展，就必然会导致一个低利率，高流动性的货币环境，这就会使通胀在较长时期内存在；而美国经济的持续低迷又将使美元处于长期贬值状态，进一步带动黄金价格的上涨。