| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2011年08月08日 08:52 |
作者： |
王欣 |
| |
美国国债
违约风波刚落幕，欧债危机火头又起。道琼斯指数上周四一天狂泻逾５００点，使美股两周就洗掉了今年以来的涨幅。火上浇油的是，国际评级机构美国标准普尔公司５日把美国主权信用评级从顶级的ＡＡＡ级下调至ＡＡ＋级，这是美国主权信用评级首次遭“降级”。这让本周的海外市场更加莫测。
全球金融市场如此风高浪急，让人产生可怕的联想：这是否又是一轮金融危机的开始？已驾ＱＤＩＩ出海的国内投资者是否该紧急收帆回港？
■深圳特区报记者 王欣
衰退忧虑击垮市场
本轮海外金融市场的风波显然源起两头：一是欧债危机有从原先的希腊、进一步向规模更大的西班牙、意大利蔓延的趋势；二是美国近期公布的许多重要数据接近经济衰退，比如美国物流协会ＰＭＩ指数降到了５０．９，市场担心美国经济重陷衰退。
如果说欧债危机的愈演愈烈还是一个渐进的过程，那么世界最大经济体的步入衰退无疑是对全球市场最致命的一击。
末日博士鲁比尼就预计未来１２个月美国有超过５０％的可能性重陷衰退。他认为２０１１年下半年ＧＤＰ增长仅有１．５％。
同样持有这种悲观预期的还有华尔街的投行们。高盛上周五发布报告下调美国经济增速预期，将２０１１年第３季度经济增速由２．５％下降至２％，第四季度经济增速由３．３％降至２％，２０１２年全年经济增速由３％降至２．１％。该行认为美国有３３％的几率再度陷入衰退，失业率到２０１２年年底仍达９．２５％。
此前，美银美林、摩根大通早已经下调了美国经济的增速预期。
为什么华尔街会齐声唱衰美国经济？这与美国共和、民主两党刚刚达成提高债务上限的协议有什么关系？
大成基金国际业务部研究员冉凌浩在接受记者采访时表示：“年初，我们是比较看好美国经济的，但是这半年多时间发生了很多意外因素，比如油价的上涨，导致美国消费需求下降；日本地震导致美国部分商品供应链中断；中东出现危机。还有就是美国债务问题。”
对于美债问题，他分析说，一季度开始，美国政府就着手削减财政支出，但是美国政府对财政支出的削减反而对美国经济的复苏起到了负作用。美国商务部就曾测算，一季度，美国财政支出对美国ＧＤＰ的贡献是－１％。二季度、三季度负作用可能收窄，但是仍然会持续。这些因素导致美国就业率在年初回暖后又有所抬高。
由于美国经济７０％的增长靠消费拉动，只能就业率上升才能提高消费。就业对美国经济至关重要。这也可以解释为什么上周五当一份好于预期的７月非农就业报告亮相后，市场立即“止泻”，道琼斯指数出现探底回升的走势。
美国真的衰退了吗？
那么，美国经济真的重陷衰退了吗？
显然，还有很多人并不这么看。最有力的证据的是，美国企业利润继续保持强劲。《华尔街日报》的文章称，标准普尔５００指数成分股公司中，大约有８０％的企业公布了季度业绩，其平均增幅为４％，这是过去２５年平均增幅的两倍。上周四，标普５００指数的预期市盈率为１３．１５倍，而长期平均水平更接近１６倍。此外，据卖方咨询机构Ｙａｒｄｅｎｉ Ｒｅｓｅａｒｃｈ透露，企业盈利总额和总收入双双同比上升约１３％。最重要的是，企业的现金余额达到创纪录的水平，越来越多的公司在回购股票，并提高股息。
更让人们安心的是股神巴菲特的判断。当标普调降美国ＡＡＡ主权信用评级后，巴菲特明确表示：“如果有ＡＡＡＡ评级，我愿意授予美国。”而且，他旗下的伯克希尔－哈撒韦公司持有超过４００亿美元短期美国国债，他不打算抛售短期美国国债。
大成基金的冉凌浩也认为，美国经济陷入真正衰退的可能性不大，美国企业盈利水平在二季度仍然比较好，下半年若没有突发事件，美国经济仍会实现正增长。
值得注意的是，正当全球股市因为美股突如其来的重挫而此起彼伏的大幅波动时，一种基于“阴谋论”的分析声也从市场中升起。有猜测认为，华尔街的大鳄们希望通过砸盘，来倒逼新一轮量化宽松政策（ＱＥ３）尽快推出，从而重演去年下半年那种否极泰来的走势。毕竟，欧美经济数据虽然疲弱，但也还没有到达衰退的地步。
ＱＥ３将带来什么？
实际上，当美国债务上限危机解除，华尔街一日狂跌５００点，几乎所有人都将目光放到了美联储的下一步举动上，第三轮量化宽松政策似乎已箭在弦上。高盛已经在最新报告中预计，美联储将于本周二议息会议后公布部分第三轮量化宽松政策，对资产负债表规模给出指引。
高盛预计，美联储将维持目前的低息政策以及２．７５万亿至３万亿美元的资产负债表规模直至２０１３年。同时，美联储会将已到期的国债所回笼的资金再购买国债，这些再购买的国债到期后，美联储会把回笼资金用于购买更长期的国债。
但更值得探讨的问题是：ＱＥ３是否能够拯救美国？
从上一轮定量宽松计划的执行结果来看，受益的是包括大宗商品在内的高风险资产价格整体受到提振，而美国人最关注的失业率却并未显著下降。因此，有一种观点认为，美联储还不如选择“观望”政策，从而有助于大宗商品价格回落。
诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼在上周四的一篇专栏文章中提出，从就业者对所有成年人的比率来看，２００７年６月约有６３％的成年人有工作， ２０１１年６月(官方宣称的复苏两年后)的数字是５８．２％。这意味着有大量的美国人失业或未充分就业。从这一点看，他认为，美国可能从来没有真正踏上复苏之路。
因此，符合逻辑的结论是：无论美国是否在近期推出ＱＥ３，美国经济的复苏之路都将任重而曲折，驾ＱＤＩＩ出海的中国投资者可能注定还将面临一系列的惊涛骇浪。
相关报道
ＱＤＩＩ投资危中有机
深圳特区报讯（记者 王欣）上周四美国股指的一日暴跌，令道指与标普５００的年内升幅毁于一旦，并在全球股市引发余震。ＱＤＩＩ基金普遍遭受重挫，绝大部分基金年内收益为负。
来自好买基金研究中心的数据显示，截至８月４日，富国全球债券基金年内取得了１．６％的正收益，华宝兴业海外的净值与年初持平，其余基金全线“潜水”，有３只基金的年内净值损失超过了１０％。
但就在全盘皆墨的气氛下，也有一只ＱＤＩＩ基金一枝独秀——成立于年初、投资于境外有实物黄金支持的黄金ＥＴＦ的诺安全球黄金基金，年内收益已达１６．４４％。由于收益颇丰，该基金半年以来已两度分红。
诺安黄金的走势表明，在波涛汹涌的全球投资市场上，有意出海投资的ＱＤＩＩ基民们仍有结构性机会可寻，只是这样的机会在目前的投资环境下更难把握而已。
有分析认为，随着ＱＥ３呼声再起，有可能从大宗商品等风险资产中获益的资源型ＱＤＩＩ基金也值得投资者近期留意。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
