[亚太投资专家谈QDII]A股vs海外 市场风险比拼 |
| 来源： |
华泰柏瑞 |
发布时间： |
2010年05月24日 17:12 |
作者： |
李文杰 |
| |
QDII视点
市场风险比拼： A股vs海外——华泰柏瑞：亚太投资专家谈QDII（十）
年初到现在的中国股市表现可以说是乏善足陈，基金发行业进入冰河时期，其中QDII基金的发行表现尤其如此。与07年高峰时期比较，刚刚过去几个QDII基金的发行规模只是九牛一毛。
记得04年我参与A股基金发行的时候，当时的市场环境可以说是不遑多样。当时老百姓还没有形成理财的理念，并且对A股市场的前景也没有一点信心，但不管怎么样，到后来，A股市场最后还是进入大牛市，基金行业最终也蓬勃的发展起来。对当时在低潮时候参与的投资者来讲，他们后来的收益还是非常可观的。
现在，我从过往A股基金业务转到海外基金的业务，感觉此时的投资气氛和04年那时差不多，只不过，投资者冷待QDII基金的情况比起当时的A股基金是过之而无不及。老百姓对海外投资产品有偏见，总结下来，不外乎以下几点：
首先，许多老百姓对海外市场不了解，认为海外市场投资风险要大于A股市场；
其次，许多人认为，中国经济高速发展，投资中国就可以了，无须舍近求远；
第三，人们普遍认为人民币会升值，现在到海外去投资就意味着会有汇率方面的风险。
事实是不是真的像大家所想的那样呢？
首先，我们来谈谈海外市场的风险。
大陆老百姓普遍认为海外市场风险更大，根本原因是大家对海外市场不了解。但“不了解”和“不好”是两个概念。“风险”从财务学上的定义是市场回报的波动率，中国A股的波动率肯定比海外很多市场要高。从另外一个角度看，风险也可以理解为上市公司的质量、管理层的素质、市场监管的成熟度、法律的保障等等。从这个意义上，我本人就很难赞同中国股市的风险比其他市场风险要低了。大家普遍对海外市场有戒心的另外一个原因是很多人在海外市场亏了很多的钱；事实的背景就是07年监管部门由于当时中国股市过热，所以大力审批QDII资金走出海外，正因为很多人都是在那个高峰时候投资到QDII基金，所以造成后来投资亏损，形成海外投资高风险的印象。
其实，数据更能说明一切 ：
数据来源：Bloomberg
2007年10月16日，沪深300是上个周期的最高点，收在5877，从当时开始算，和MSCI亚洲指数比较，我们中国A股的表现并不见得风险低。沪深300在最低水平时候，相对高峰最大下跌水平达到70%以上；而同期MSCI指数最多只是下跌了65%，而就算是在高峰期买入MSCI亚洲指数，持有到现在的话，亏损幅度只是在25%水平，而同期买入沪深300指数，现在还要亏48%（按2010.4.29收盘价）。
所以说，假如当时没有投资在亚洲的基金，而把钱投向中国股市的话，结果只会亏的更多。
当然前提假设是基金的投资业绩和指数一样。
（全景网特约/华泰柏瑞海外投资部总监 李文杰)
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
