（提要）目前新发行或即将发行的新一批QDII，仍是以投资亚洲市场为主，这与市场热点、投资者进行资产配置的要求，仍相距甚远。

1月份的A股行情走得相当地疲弱。截至1月18日，追踪沪深300的嘉实沪深300基金，跌幅逾3.5%。笔者的全球模拟基金组合，则涨多跌少，领先的霸菱东欧，升幅超过6%。这一跌一涨，幅度高达10%，这说明全球市场走得比A股强很多。

借助QDII，赢取更高收益、分散投资风险的理念，已经日益被内地投资人所接受。新一轮的QDII基金，经主管部门的批准放行，已进入市场销售。

QDII基金，首批出海淘金，就遇百年一见的金融海啸，撞得人仰马翻，唯一可比的就是谁亏损得少一些。其实，放眼全球投资基金，也是如此。极少数赢利的基金，如英仕曼期货管理基金等并没有被引入。2009年，全球股市绝地大反弹，首批QDII基金大多交出了一份比得上A股或超出A股的成绩单，使内地投资人对QDII的认识稍有改变，但多数QDII基金的净值仍在发行价之下。钱进海外、全球配置，尚未真正成为内地投资人的运作方式。不过，赢利效应已吸引部分内地投资人关注QDII了，这为QDII发展提供了一个较好的市场环境。

目前新发行或即将发行的新一批QDII产品，仍是以亚洲市场为主。即使远涉重洋，也是引入海外的指数ETF。这与市场热点、投资者进行资产配置的要求，仍相距甚远。市场不太熟悉，产品创新性差，是QDII基金的软肋，对此，海外财经媒体看得一清二楚。他们称，内地QDII大多投资范围局限于香港股市，虽然在美国有布局，但多配置中国企业在海外发行的股票、ADR等，未能真正达到海外投资以分散集中投资A股风险的初衷。这可能是中国基金业走向全球，走向成熟的必由之路。

内地投资人有什么理由拿自己的真金白银，去为这一进程买单呢？何况，海外市场成熟产品实在太多，为何QDII就不能拿来拷贝甚至分销，一定要自己研发呢？国产大飞机项目也是全球采购，基金这类投资产品有必要搞纯国产吗？假如不改变这一操作思路，QDII发展仍将缓慢，直接的后果就是投资资金和投资人流失。

虽然港股直通车正式熄火，但这一期间通过中银上海“鉴别证明”等途径，有多少投资人足不出境，早已实现了“直通车”。从这个角度来看，QDII的创新性应当引起主管部门和基金业的重视。

    在新一轮QDII基金发行之际，正巧香港市场也在发行两只新基金，其产品的创新性和独特性，值得QDII学习乃至模仿。一只是巴克莱黄金美元双享基金，一只是花旗中国风云基金。

巴克莱黄金美元双享基金，主要投资黄金，包括黄金ETF、金矿股票。其操作方法是金价走弱，运用黄金与美元的背驶走势，转买美元期货，即黄金涨时，买黄金；黄金跌时，买美元，以实现黄金，美元收益的双享。

据巴克莱相关人士称，目前市场上大多数黄金基金主要是投资金矿股或做期金长仓，未能直接追踪金价走势，特别是短期波动。黄金美元双享基金既紧贴金价又对冲黄金下跌，改变了黄金基金只能靠金价上涨才赢利的单一模式。

而花旗中国风云基金，主要投资大中华市场，其中A股60%，港股30%，台股10%，基金持股约66至70只。该基金的选股独创两大标准，一是入选有门槛，A股的股票市值达400亿，港台的股票市值达200亿元；二是股票要抗跌，在大市跌30%，股价没有下跌，或跑赢大市。这一选股范围和方式，也是目前400多只A股基金所不具的。

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