次贷危机走向"消化期" QDII标的市场投资价值浮现 |
| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2008年03月10日 10:21 |
作者： |
谢潞锦;吴慧;王艳伟 |
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近期，上投摩根基金公司发布了题为“亚太市场投资价值浮现，长远展望依然乐观”的报告，对未来亚太市场的经济发展、主要风险和机会以及股市走向判断进行了详细阐述，认为亚太股市投资价值逐步显现。
报道称，目前来看，次级房贷危机正逐步从“爆发期”走向“消化期”，美国连续降息及减税政策将在一定层面上对冲次级房贷带来的问题；从亚太区域来看，经济增长下各国政府的外汇储备及财政情况有明显的提升，内需市场和基础设施建设前景非常广阔；从资金面来看，弱势美元下多数亚太货币升值趋势不减，为亚太市场带来充裕的资金，未来股市仍有表现空间。同时，MSCI亚太（不含日本）指数（美元计价）自去年10月高峰至今年1月22日低点之跌幅为26.6%，是自1988年以来，股市多头期间修正幅度最大的一波，仅次于1997年“亚洲金融风暴”（-59%）与2000年“科技泡沫”（-52%）空头期的跌幅，显示亚洲股市已大幅反映美国经济降温与企业盈余下降的利空，亚太股市的平均市盈率再次回到长期平均水平之下，投资价值逐步显现。
虽然对香港市场短期保持谨慎并选择了适中仓位策略，但在接受《第一财经日报》采访时，嘉实基金公司相关人士认为，香港市场的投资价值已经有所显现。从基本面看，美国市场目前的平均市盈率约在12倍左右，为30年以来的低点，已经体现了对未来可能发生的不良情况的预期。与此相比，目前香港国企指数跌到12600点附近，成份股平均市盈率仅13~14倍，而这些中资企业的2008年预期业绩增长率平均在25%以上。因此，对于2008年香港市场，嘉实基金公司认为“目前投资价值已经显现”；尤其从中长期看，香港本地经济的持续向好、企业盈利的继续增长、美国的减息预期使施行联系汇率制的香港的负利率环境依然延续，而目前香港市场的大部分股票，尤其是国企股在经历了前期的大幅下挫后，目前估值已经相对合理。由此，嘉实基金公司旗下QDII产品2008年的基本策略是：短期仍将采取合理控制仓位来回避美国市场下跌对香港市场的影响。同时，将在下跌中积极发掘被低估的股票，尽早对未来热点进行布局。
事实上，上述部分观点也为其他机构投资者所认同。根据浦银安盛基金公司投资部方毅的分析，尽管在美国房地产市场衰退及次贷风波的影响下，美国经济在未来一两年增长减速甚至衰退的可能在加大，其对世界经济的潜在影响不容忽视，但需要提醒的是，全球实际利率进一步走低将支持资产价格高涨。数据显示，2002~2007年经济低利率高增长和美元贬值驱动全球金融资产急速膨胀至170万亿美元，其规模和跨境流动的年均增长率约为GDP的3倍，面对信贷危机和房地产业降温，美元降息预期增强，制约了各经济体加息的步伐，其中新兴市场将通过本币升值来应对通胀。“只要通胀不全面失控，资产价格膨胀的基础尚存，新兴市场仍将是国际资本流动的重要方向。”
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