华宝兴业标普油气点评:抄底油气价格的好选择
来源:好买基金研究中心 发布时间:2015年01月16日 16:06 作者:何波

  指数基金是以特定指数(如沪深300指数、标普500指数等)为标的指数,并以该指数的成份股为投资对象,通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合,以追踪标的指数表现的基金产品。通常而言,指数基金以减小跟踪误差为目的,使投资组合的变动趋势与标的指数相一致,以取得与标的指数大致相同的收益率。指数型基金的主要优点有:受人为因素影响很小;费率低;被动跟踪指数个人理财计算器,非常直观。也适合短期波段操作;长期投资风险小、回报优。

  华宝兴业标普油气基金跟踪的标的指数为“S&P Select Industry Oil & Gas Exploration & Production”指数,即“标普美国行业指数系列之油气开采及生产行业指数”;该指数是按GICS二级行业分类的油气开采及生产行业,在美国上市,基于一定标准筛选,并采取等权重方法编制的行业指数。指数成分股的入选必须满足以下条件:1、成份股是标普美国全市场指数的成员;2、成份股属于GICS定义的油气二级行业分类;3、成份股市值大于5亿美金,或市值大于4亿美金;4、且交易量年换手率大于150%     

  标普石油天然气上游指数ETF与原油价格走势对比

  

  

  数据来源:好买基金研究中心,截至2014-12-31;蓝线为WTI主力期货,红线为BRENT主力期货,绿线为标普石油天然气上游指数ETF

  一、华宝兴业标普油气基金运作分析

  资产配置情况

  华宝兴业标普油气基金重仓股及其占比(%

  2013年年报

  2014年一季报

  2014年中报

  2014年三季报

  DIAMONDBACK ENERGY INC

  1.48

  PENN VIRGINIA CORP

  1.58

  ABRAXAS PETROLEUM CORP

  1.42

  Athlon Energy

  1.55

  CVR Energy

  1.45

  COMSTOCK RESOURCES INC

  1.47

  GASTAR EXPLORATION INC

  1.41

  MATADOR RESOURCES

  1.28

  MAGNUM HUNTER RESOURCES CORPORATION

  1.43

  STONE ENERGY CORP

  1.47

  RSP PERMIAN INC

  1.32

  RSP PERMIAN INC

  1.24

  DELEK US HOLDINGS INC

  1.43

  HALCON RESOURCES CORPORATION

  1.41

  EMERALD OIL INC

  1.31

  BILL BARRETT CORP

  1.23

  GREEN PLAINS INC

  1.43

  W&T OFFSHORE INC

  1.4

  CALLON PETROLEUM CO

  1.29

  ABRAXAS PETROLEUM CORP

  1.22

  Gulfport Energy

  1.41

  新田石油

  1.39

  HALCON RESOURCES CORPORATION

  1.28

  DELEK US HOLDINGS INC

  1.22

  SandRidge Energy

  1.41

  SWIFT ENERGY CO

  1.36

  PENN VIRGINIA CORP

  1.28

  Kosmos Energy

  1.22

  WESTERN REFINING INC

  1.39

  MAGNUM HUNTER RESOURCES CORPORATION

  1.36

  新田石油

  1.28

  EP ENERGY CORP

  1.22

  EPL OIL & GAS INC

  1.38

  Gulfport Energy

  1.34

  SWIFT ENERGY CO

  1.26

  墨菲石油

  1.21

  STONE ENERGY CORP

  1.38

  犹特拉石油

  1.33

  CARRIZO OIL & GAS INC

  1.26

  诺布尔能源

  1.21

   合计

  14.19

    合计

  14.11

    合计

  13.11

    合计

  12.6

  数据来源:好买基金研究中心

  股票市值占基金资产净值比例(%)

  2013年中报

  2013年三季报

  2013年年报

  2014年一季报

  2014年中报

  2014年三季报

  95.32

  96.69

  95.34

  95.45

  91.28

  96.45

  数据来源:好买基金研究中心

  由于该基金采用全面复制指数的投资策略,因此股票仓位较为稳定,仓位变动不大,长期保持在90%以上的持股配置。在个股配置上,前十大重仓个股变化较大,原因可能是个股价格波动或者指数本身变动所致。在跟踪误差方面,从近一年的四个季度来看,最大的年化跟踪误差仅为1.7%,大幅低于要求的年化5%的跟踪误差。

  二、业绩表现

  华宝兴业标普油气历史业绩走势

  

  数据来源:好买基金研究中心,数据时间2011-09-302015-01-05

   

  华宝兴业标普油气近期业绩排名

  1月业绩

  同类排名

  3月业绩

  同类排名

  6月业绩

  同类排名

  1年业绩

  同类排名

  成立以来业绩

  同类排名

  -2.07

  49/67

  -0.73

  55/66

  7.50

  45/62

  11.45

  20/57

  9.00

  30/40

  数据来源:好买基金研究中心 截至201515

  华宝兴业标普油气年度业绩表现

  2011年业绩

  2011年同类排名

  2012年业绩

  2012年同类排名

  2013年业绩

  2013年同类排名

  2014年业绩

  2014年同类排名

  -2.20

  33/40

  -3.27

  38/40

  18.39

  18/74

  -2.68

  95/100

  数据来源:好买基金研究中心 截至201515

  基金经理管理业绩

  基金名称

  任职起始日

  任职结束日

  期间业绩

  同类平均

  排名

  华宝兴业标普油气

  2013-06-18

  -

  6.50%

  4.14%

  41/62

  华宝兴业成熟市场

  2014-09-18

  -

  -36.70%

  -78.07%

  77/77

  数据来源:好买基金研究中心 截至201515

  由于2014年石油价格暴跌,华宝兴业标普油气基金的历史业绩表现较差,截止201515日,基金经理上任以来该基金亏损26.45%,在62只同类型基金中排名第41名。而同期标普石油天然气上游股票指数下跌了24.94%,差于指数表现,但是误差不大,属于合理范围。另外,投资胜率超过了50%,达54%

  华宝兴业标普油气和WTI石油现货价走势对比(除去前3月建仓期)

   

  数据来源:好买基金研究中心,数据时间2012-01-042015-01-05

   

  华宝兴业标普油气与WTI石油现货价对比

   

  华宝兴业标普油气

  WTI石油现货价

  年化波动率

  28.03%

  23.68%

  期间涨跌幅

  -27.97%

  -51.63%

  期间最大涨幅

  34.07%

  6.99%

  期间最大跌幅

  -30.67%

  -51.63%

  数据来源:好买基金研究中心,数据时间2012-01-042015-01-05

     除去前三个月的建仓期,华宝兴业标普油气和WTI石油现货走势对比来看。华宝兴业油气走势整体优于石油价格,截止201515日,仅年化波动率略高于石油价格近5%,总收益率方面,华宝兴业油气下跌了27.97%,但也大幅好于石油的51.63%的跌幅。最大涨幅和最大跌幅方面,华宝兴业标普油气均大幅优于石油价格,显示华宝兴业油气在石油上涨时涨幅高于石油涨幅,在石油下跌时,跌幅也更少。

  从跟踪指数的情况来看:华宝兴业标普油气跟踪的标普石油天然气上游指数,从20066月至2014年底,与油价的相关性保持在0.6左右,相比油价上涨体现出较高弹性,也就是当原油价格上涨时,标普石油天然气上游指数的累计收益率甚至超越了油价本身。

  三、规模变化

  华宝兴业标普油气成立至以来资产规模变化

   

  数据来源:好买基金研究中心,数据截至20141231

  2014年下半年,纽约原油期货价格累计暴跌了48%至每桶53.27美元,布伦特原油价格也从20147月的每桶逾105美元暴跌至20141231日的57.33美元,创近5年来最低水平。

  华宝兴业标普油气201412月底的资产规模为1.44亿元,较20149月底的5285.86万元有较大增长,增幅达172.42%,在一定程度上可见部分资金借由华宝兴业标普油气以逢低介入油气投资。

  四、投资方法

  华宝兴业标普油气既可在场内直接买卖,也可在场内、场外申购赎回。申购的最低门槛仅为100元,二级市场买入最低门槛80元左右(一手)。

  201519日,上交所和深交所分别发布通知:跨境ETF、跨境LOF实行当日回转交易,即T+0交易,自2015119日起施行。华宝兴业标普油气作为在深交所上市的跨境LOF,将自119日开始T+0交易,即买入当日即可卖出或赎回,流动性将比之前有明显提升。目前在深交所上市的LOF共有13只,其中华宝兴业标普油气的规模位居第三,进入2015年以来日均成交额在所有LOF中为最高。

  跨境LOF 119日开始T+0交易,现有跨境LOF一览

  证券代码

  证券简称

  2014年底基金规模()

  LOF上市日期

  2015年以来二级市场日均成交额(元)

  161116.OF

  易方达黄金主题

  307,268,958.17

  2011/11/8

  1,853,274

  164701.OF

  汇添富黄金及贵金属

  160,528,764.32

  2012/3/1

  2,081,731

  162411.OF

  华宝兴业标普油气

  144,036,310.57

  2012/6/8

  18,419,528

  160719.OF

  嘉实黄金

  127,644,654.39

  2012/2/10

  2,909,448

  161815.OF

  银华抗通胀主题

  110,000,497.25

  2010/12/20

  1,130,970

  160416.OF

  华安标普全球石油

  88,641,657.42

  2012/5/2

  2,525,059

  160717.OF

  嘉实恒生中国企业

  70,335,280.51

  2010/10/28

  1,092,516

  165510.OF

  信诚金砖四国

  50,835,861.52

  2011/1/20

  143,865

  161714.OF

  招商标普金砖四国

  48,063,655.93

  2011/5/11

  1,044,654

  160125.OF

  南方中国中小盘

  38,480,100.02

  2011/11/1

  200,611

  161210.OF

  国投瑞银新兴市场

  31,183,806.05

  2010/7/1

  43,811

  165513.OF

  信诚全球商品主题

  16,183,352.24

  2012/1/13

  2,662,086

  164815.OF

  工银瑞信标普全球资源

  3,582,991.06

  2013/6/18

  26,783

  数据来源:好买基金研究中心,截止时间2015-1-12

  华宝兴业标普油气投资操作查询表

   

  华宝兴业标普油气溢价套利

  除了基金规模的明显增长,二级市场上的部分投资者也已经先知先觉先行动,推升华宝兴业标普油气的二级市场放量上涨,涨幅超过净值上涨幅度,形成了场内价格超过场外净值的溢价套利机会。

  溢价套利方法一:场内申购,场内卖出

  

  五、世界著名机构对2015年石油展望

      高盛预计:油价将持续高波动,在市场寻找新的平衡之时,油价还存在下行的风险。市场的共识预计,近来国际油价暴跌只是短期现象。所以产油商不会减产,还会押注油价反弹,这意味着油价还可能进一步下跌,下跌会持续更久。因为预计未来石油供应大增,高盛认为,市场会主动寻找新的平衡价位,在达到平衡期间,剔除那些过剩的边际产量。随着石油业将过去十年得到的“好处”逐渐耗尽,石油的平衡价位将大幅下跌。

    德银认为:随着时间的推移,布伦特石油价格低于60美元/桶会对美国的石油供应前景造成伤害。在德银看来,一个更大且持续的油价低迷至40美元/桶只有可能在一个弱得多的全球经济增长环境下发生。天然气在2015年供应增长可能超过平衡市场所需要的水平。

  世界著名机构对2015年世界石油价格的预测

  机构名称

  预测2015WTI均价 美元/

  预测2015布伦特均价美元/

  美国能源信息署

  63

  68

  德意志 银行

  80.5

  88.75

  高盛银行

  75

  85

  花旗银行

  84

  92

  德国商业银行

  105

  85

  美银美林

  98

  90

  摩根士丹利

  70

  88

  摩根大通

  77.25

  82

  法国 兴业银行

  65

  70

  法国巴黎银行

  77

  81

  数据来源:好买基金研究中心 截至201515

  六、总结

  历史操作来看,华宝兴业标普油气基金主要采用跟踪标的指数—标普美国行业指数系列之油气开采及生产行业指数的投资方式,是跟踪油气价格的良好标的。目前国际石油价格跌至50美元/桶以下,从世界主要机构的预测来看,目前石油价格偏低,长期来看,石油价格回升的可能性较大,但短期是否见底仍难以判断。看好油价中长期走势的投资者可以采用“左侧交易”的策略,适量买入华宝兴业标普油气基金,但需承受油价可能继续下跌的短期风险。