事件：

　　今年，在央行稳健宽松额货币政策影响下，债券市场牛市表现抢眼，加之今年股市的强劲表现。可转债等杠杆债基收益今年表现抢眼。截止11月20日，嘉实基金的嘉实多利进取收益B收益率涨至73.93%，超过股基冠军中邮战略新兴产业69.34%的收益。

　　好买基金研究中心点评：

　　Wind数据，嘉实多利进取的初始杠杆能高达5倍，而市场上一般的杠杆债基的杠杆倍数在3倍左右，这也是其超越同类基金的主要原因。杠杆债基中，排名第二位的是银华中证转债B，收益为60.29%，其初始杠杆倍数为3.33倍。排名第三的是浦银安盛增利B，收益率为52.31%，其初始杠杆倍数也为3.33倍。另外，综合全部56只杠杆债基，仅有5只基金今年以来收益率未超过10%，平均收益达23.88%。

　　但近期，由于IPO冻结资金，以及沪港通开启、财政缴税叠加年末资金需求等因素，资金面趋近，债券市场短期风险在积聚。11月20日，中国银行间市场前台交易系统延时30分钟，至下午5：00才结束。一般来说，银行间同业拆借和债券市场每天下午4：30结束，只有在资金面紧张、银行没有平资金头寸时，银行提出延时申请，以继续寻找资金。据统计显示，2012年仅在1月、2月出现两次交易延时，2013年则在6月前后、12月底出现多几次，正是当时市场资金面紧张时。

　　好买认为，由于杠杆债基有杠杆比例，因此历史波动也较大，杠杆越高的基金，净值波动越大。如本周周二，杠杆债券型基金回落最大的是招商可转债B，单日跌幅达7.57%，跌幅第二的是银华中证转债B，单日下跌5.84%。目前，股市略显疲弱，债市短期资金面趋紧，尤其是前期套利资金大量涌入，杠杆债基的风险积聚，后期或仍有调整。